لماذا تحول "كازينو الكريبتو" الخاص بسولانا من عملات الميم إلى سوق التوقعات

بلغ حجم تداول عملات الميم على شبكة سولانا 13.9 مليار دولار خلال الشهر الماضي، وهو أدنى مستوى منذ فبراير 2024 – حين لم تكن موجة عملات الميم قد انفجرت بعد. وبينما تراجعت السيولة هنا، شهدت أكبر منصتين للتوقعات في السوق نموًا قياسيًا: حيث سجلت Polymarket حجم تداول بلغ 3.7 مليار دولار، بينما سجلت Kalshi 4.25 مليار دولار – وهو ثاني أفضل شهر تداول لها على الإطلاق. وبالمجمل، عالجت سوق التوقعات ما يقارب 8 مليارات دولار، أي ما يعادل 57% من حجم تداول عملات الميم على سولانا.

كان هذا المعدل أقل من 10% في أغسطس، ثم تجاوز 45% في أكتوبر، قبل أن يرتفع بقوة ليصبح الأغلبية في نوفمبر. وهذا لا يعكس فقط انتقال السيولة، بل يطرح تساؤلات حول ما إذا كانت سوق التوقعات ستتحول إلى بنية تحتية جديدة لتدفق رؤوس الأموال في الكريبتو بحثًا عن ميزة، أم أنها مجرد محطة مؤقتة للأموال التي تدور بحسب السرديات.

تعب عملات الميم

شهدت سولانا ذروة حجم تداول عملات الميم عند 169.5 مليار دولار في يناير، بفضل إطلاق متواصل للتوكنات وتقلبات عالية الوتيرة. ومنذ ذلك الحين، بدأ النشاط بالتراجع: 34.4 مليار دولار في يوليو؛ 29.2 مليار دولار في أغسطس؛ 19.7 مليار دولار في سبتمبر؛ 16.5 مليار دولار في أكتوبر؛ و13.9 مليار دولار في نوفمبر – أي بانخفاض 60% خلال أربعة أشهر فقط.

اللافت أن هذا ليس انهيارًا مفاجئًا بسبب عمليات احتيال أو أعطال تقنية. بل إن التراجع كان تدريجيًا، ما يعكس انتقال المتداولين بشكل نشط إلى قنوات جديدة بدلاً من الهروب من المخاطر.

وفي حين تآكلت عملات الميم، تسارعت وتيرة نمو سوق التوقعات بشكل خطي: 1.8 مليار دولار في يوليو؛ 1.9 مليار دولار في أغسطس؛ 4.1 مليار دولار في سبتمبر؛ 7.4 مليار دولار في أكتوبر؛ و8 مليارات دولار في نوفمبر – وهو اتجاه تصاعدي يكاد يكون معاكسًا تمامًا.

بلغ حجم سوق التوقعات كنسبة مئوية من حجم عملات الميم على سولانا ارتفاعًا مذهلًا من أقل من 10% في بداية 2025 إلى 57% في نوفمبر.## أهمية المعلومات

يعتبر فيتاليك بوتيرين سوق التوقعات طبقة بنية تحتية لـ"التمويل المعرفي"، حيث تُستخلص الإشارات من المعرفة الموزعة لدى المجتمع. وهذا ما لا تستطيع عملات الميم توفيره، إذ غالبًا ما يتحكم الحماس والمضاربات الداخلية في الأسعار.

وبحسب بوتيرين، ستدفع الذكاء الاصطناعي هذا المجال بقوة في العقد القادم، مع دمج نماذج التعلم الآلي مباشرة في عقود الأحداث وDAOs التي تدير السوق. دورة التحسين – نماذج أفضل، فروقات سعرية أضيق، سيولة أعلى، إشارات أدق – تفتح مسار نمو لا تحققه عملات الميم.

توماس بيترفاي، مؤسس Interactive Brokers، توقع حتى أن سوق التوقعات قد تتجاوز حجم سوق الأسهم خلال 15 عامًا – وهو رأي يحمل طابع الرهان الاستراتيجي أكثر من كونه دعاية.

إذا تحقق هذا السيناريو، فإن سيولة الـ8 مليار دولار في نوفمبر ليست سوى بداية متواضعة.

تدفق رؤوس الأموال بحثًا عن ميزة جديدة

يعكس التحول السريع بين السوقين اختلافًا في طرق تحقيق العائدات. تكافئ عملات الميم السرعة والعلاقات الاجتماعية والقدرة على اقتناص التوكنات الجديدة. بينما تكافئ سوق التوقعات الفهم المتعمق للبيانات: نماذج الناخبين، المخاطر الجيوسياسية، إشارات الفيدرالي، وتطورات الاقتصاد الكلي.

هاسيب قريشي (Dragonfly Capital) أشار إلى أن Polymarket توقعت نتائج الانتخابات الأمريكية أسرع من وسائل الإعلام الكبرى، عندما رفعت بسرعة احتمال فوز الرئيس دونالد ترامب إلى 97% عند منتصف الليل. لم يكن ذلك ضربة حظ، بل قوة المعرفة المجتمعية المجمعة.

لاحقًا، دمجت Google احتمالات Polymarket مباشرة في نتائج البحث، ما غيّر تمامًا النظرة المجتمعية لسوق التوقعات – من “كازينو هامشي” إلى “أكثر مصدر بيانات موضوعية”.

والفارق النفسي مهم أيضًا. الخاسرون في سوق عملات الميم غالبًا ما يعترفون بأنهم تعرضوا للبيع الجماعي. أما الخاسرون في سوق التوقعات فقد يعتبرون خسارتهم انحرافًا إحصائيًا – وهو سرد أكثر قبولًا.

أسئلة مفتوحة

رغم النمو السريع، لا تزال سيولة سوق التوقعات غير قادرة على استيعاب التدفقات المؤسسية الضخمة دون إحداث انزلاقات سعرية كبيرة. كما تظل مخاطر التلاعب قائمة، خاصة في العقود ذات الأحجام الصغيرة. وقد دارت بعض النقاشات مؤخرًا حول تحول تصريحات الشخصيات المؤثرة عن غير قصد إلى أحداث سوقية – ما يُعتم الحدود بين التوقع والتأثير المباشر.

في المقابل، لم تختفِ عملات الميم بعد. فحجم تداول شهري قدره 13.9 مليار دولار لا يزال أعلى من معظم بروتوكولات DeFi ومساويًا للعديد من البورصات المركزية المتوسطة. أما الباقون فهم متداولون يعشقون التقلبات المحضة، حيث لا حاجة لأي طبقة “معرفة” تحيط بالسوق.

وتوضح حركة السيولة أمرًا واحدًا بجلاء: عندما يشعر السوق أنه بحاجة إلى ميزة بدلاً من الزخم، تنتقل الأموال. وما إذا كانت تلك الميزة حقيقية أم مجرد سردية جديدة سيحدد ما إذا كانت سوق التوقعات ستبلغ الحجم الذي توقعه بيترفاي، أم أنها ستدخل في دورة إرهاق جديدة.

حتى الآن، اختار المال وجهته: الجبهة تحركت – وتبعها 8 مليارات دولار.

ڤونغ تيان