IOSG: صب الماء البارد على السوق التنبؤية

صِفْر

المؤلف: Jiawei، IOSG

واحد

تعتبر أسواق التنبؤ (Prediction Market) بلا شك واحدة من أكثر المجالات جذبا في صناعة التشفير. يتمتع المشروع الرائد Polymarket بحجم تداول تراكمي يتجاوز 36 مليار دولار، وقد أكمل مؤخرًا جولة تمويل استراتيجية بتقييم قدره 9 مليارات دولار. في الوقت نفسه، حصلت منصات أخرى مثل Kalshi (بتقييم 11 مليار دولار) على استثمارات ضخمة.

▲ المصدر: Dune

ومع ذلك، خلف التدفق المستمر لرأس المال ونمو البيانات المذهل، سنكتشف أن السوق التنبؤية كمنتج تجاري لا تزال تواجه العديد من المشكلات.

في هذه المقالة، يحاول الكاتب التخلص من المشاعر التفاؤلية السائدة، وتقديم بعض الملاحظات من زوايا مختلفة.

01

التنبؤ يعتمد على الأحداث - الأحداث بطبيعتها غير مستمرة وغير قابلة للتكرار. بالمقارنة مع أسعار الأصول مثل الأسهم وسوق الصرف الأجنبي التي تتغير مع مرور الوقت، يعتمد سوق التنبؤ على أحداث محدودة ومفصولة في العالم الحقيقي. مقارنة بالتداول، فإنه منخفض التردد.

الأحداث التي تحظى باهتمام واسع، ولها نتائج واضحة، ويتم تسويتها في فترة زمنية معقولة في العالم الحقيقي هي محدودة للغاية - الانتخابات الرئاسية كل أربع سنوات، كأس العالم كل أربع سنوات، والأوسكار كل عام، وما إلى ذلك.

لا تمتلك معظم الأحداث الاجتماعية والسياسية والاقتصادية والتكنولوجية طلبًا مستمرًا على التداول. إن عدد هذه الأحداث محدود سنويًا، وتكرارها منخفض للغاية، مما يجعل من الصعب بناء نظام تداول مستقر.

بعبارة أخرى، فإن انخفاض تكرار سوق التنبؤ ليس شيئًا يمكن تغييره بسهولة من خلال تصميم المنتج أو آلية الحوافز. هذه الخاصية الأساسية تحدد أنه في غياب أحداث كبيرة، لن يبقى حجم التداول في سوق التنبؤ مرتفعًا.

02

تعتبر أسواق التنبؤ ليست مثل أسواق الأسهم من حيث وجود الأساسيات: مصدر قيمة سوق الأسهم هو القيمة الجوهرية للشركة، بما في ذلك التدفقات النقدية المستقبلية، والربحية، والأصول، وما إلى ذلك. بينما تشير أسواق التنبؤ في النهاية إلى نتيجة، وتعتمد على “اهتمام المستخدمين بنفس نتيجة الحدث”.

(بالطبع، هنا نناقش الغرض الأصلي من المنتج، مع استبعاد العوامل الموضوعية مثل التحكيم والمضاربة، إلخ؛ حتى في سوق الأسهم، هناك العديد من المضاربين الذين قد لا يهتمون بطبيعة الأصول الأساسية)

في هذا السياق، فإن المبلغ الذي يرغب الناس في المراهنة عليه يرتبط بشكل إيجابي وبشكل ملحوظ بأهمية الحدث واهتمام السوق والفترة الزمنية: الأحداث النادرة والتي تحظى باهتمام كبير مثل النهائيات الانتخابية والرئاسية تجذب كميات كبيرة من الأموال والانتباه.

من البديهي أن مشجع كرة القدم العادي سيهتم على الأرجح بنتيجة النهائي السنوي وسيراهن بشكل كبير من أجل ذلك، بدلاً من أن يظهر مثل هذا الأداء في الموسم العادي.

في Polymarket، تمثل أحداث الانتخابات الرئاسية لعام 2024 أكثر من 70% من إجمالي OI للمنصة. في الوقت نفسه، تظل الغالبية العظمى من الأحداث في حالة من السيولة المنخفضة والفجوات العالية بين الشراء والبيع على المدى الطويل. من هذا المنظور، من الصعب أن يتوسع حجم سوق التنبؤ بشكل كبير.

03

السوق التنبؤي لديه طبيعة قمار، لكنه من الصعب أن يحقق الاحتفاظ والتوسع مثل القمار.

نعلم جميعًا أن الآلية الحقيقية للإدمان على القمار تكمن في ردود الفعل الفورية - ماكينات القمار كل بضع ثوانٍ، والبلاك جاك كل بضع دقائق، وتجارة العقود و memecoin تتغير بسرعة كل دقيقة وكل ثانية.

دورة ردود الفعل في سوق التنبؤ طويلة، حيث تحتاج معظم الأحداث إلى عدة أسابيع أو أشهر لتسويتها. وإذا كانت الأحداث التي توفر ردود فعل سريعة، فقد لا تكون مثيرة بما يكفي لاستثمار مبالغ كبيرة.

تزيد التعليقات الفورية بشكل كبير من تكرار إفراز الدوبامين، مما يعزز عادات استخدام المستخدمين. بينما لا يمكن للتعليقات المتأخرة أن تشكل احتفاظًا مستقرًا للمستخدمين.

04

في بعض أنواع الأحداث، يكون هناك عدم توازن كبير في المعلومات بين المشاركين.

في الأحداث الرياضية التنافسية، بالإضافة إلى القدرة الورقية بين الفرق، تعتمد بشكل كبير على أداء الرياضيين في اللحظات الحاسمة، لذلك هناك أيضًا قدر كبير من عدم اليقين.

لكن بالنسبة للأحداث السياسية، فإنها تتعلق بمعلومات داخلية وقنوات وعلاقات وغيرها من العمليات الغامضة، حيث يتمتع المطلعون بميزة معلوماتية كبيرة، مما يزيد من تأكيد رهاناتهم بشكل كبير.

مثل عملية فرز الأصوات في الانتخابات، واستطلاعات الرأي الداخلية، وتنظيم المناطق الرئيسية، فإنه من الصعب على المشاركين الخارجيين الحصول على هذه المعلومات. حتى الآن، لم تُرَ أي جهة تنظيمية تحدد بوضوح “التداول الداخلي” في أسواق التنبؤ، ولا تزال هذه المسألة منطقة رمادية.

بشكل عام، من السهل أن يصبح الطرف الذي يعاني من نقص المعلومات في مثل هذه الأحداث خارجًا من السيولة.

05

نظرًا لوجود غموض في اللغة والتعريفات، فإن أحداث السوق التنبؤية نفسها يصعب أن تكون موضوعية تمامًا.

على سبيل المثال: “هل سيتوقف القتال بين روسيا وأوكرانيا في عام 2025” يعتمد على أي معيار إحصائي يتم استخدامه؛ “هل ستحصل صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة في لحظة معينة على الموافقة”، حيث يوجد أيضًا الموافقة الكاملة أو الجزئية أو المشروطة، وما إلى ذلك. هذا يتعلق بمسألة “التوافق الاجتماعي” - في حالة وجود طرفين في حالة توازن، فإن الطرف الذي يُحكم عليه بالخسارة لن يعترف بخسارته بسهولة.

تتطلب هذه الغموضيات من المنصة إنشاء آلية لحل النزاعات. وبمجرد أن تصل أسواق التنبؤ إلى الغموض اللغوي وحل النزاعات، لا يمكن الاعتماد بالكامل على الأتمتة أو الموضوعية، مما يخلق مساحة للتلاعب البشري والفساد.

06

الاقتراح الرئيسي للقيمة في السوق حول أسواق التنبؤ هو “حكمة الجماهير”، أي أن أسواق التنبؤ يمكن أن تجمع أفضل المعلومات على مستوى العالم، متفوقة على انخفاض الثقة في وسائل الإعلام والسلطة السائدة، وبالتالي تحقيق توافق جماعي.

ومع ذلك، قبل أن تصل أسواق التنبؤ إلى اعتماد واسع النطاق، سيكون هذا “العينة المعلوماتية” بالضرورة منحازة، والعينة ليست متنوعة بما فيه الكفاية. قد تكون قاعدة مستخدمي منصات أسواق التنبؤ متجانسة للغاية.

على سبيل المثال، في المراحل المبكرة من سوق التنبؤ، من المؤكد أنه منصة تتكون أساسًا من مستخدمي العملات المشفرة، والذين قد تكون وجهات نظرهم حول الأحداث السياسية والاجتماعية والاقتصادية متشابهة للغاية، مما يؤدي إلى تشكيل فقاعات معلومات.

في هذه الحالة، يعكس السوق تحيزًا جماعيًا لطبقة معينة، ولا يزال بعيدًا عن “حكمة الجماهير”.

ثانياً، الخاتمة

المقالة لا تهدف إلى التنبؤ بأسواق هابطة، بل نأمل أن نتمكن من الحفاظ على هدوئنا في أوقات ارتفاع مشاعر FOMO، خاصة بعد تجربة التقلبات في سرد زك وزيادة الألعاب وغيرها.

الاعتماد المفرط على أحداث خاصة مثل الانتخابات، والمشاعر قصيرة الأجل على وسائل التواصل الاجتماعي، والتحفيزات من عمليات الإطلاق، غالبًا ما يضخم من المظاهر البيانات، ولكنه غير كافٍ لدعم الحكم على النمو طويل الأجل.

ومع ذلك، من وجهة نظر تعليم المستخدمين وجذبهم، لا يزال سوق التوقعات يحتفظ بمكانة مهمة في السنوات الثلاث إلى الخمس المقبلة. على غرار منتجات الادخار ذات العوائد على السلسلة، تتمتع هذه الأسواق بشكل منتج بديهي وتكاليف تعلم منخفضة، مما يعزز فرصها في جذب المستخدمين من خارج الدائرة إلى النظام البيئي للعملات المشفرة أكثر من بروتوكولات التداول على السلسلة. بناءً على ذلك، من المرجح أن تتطور سوق التوقعات بشكل أكبر، وأن تصبح إلى حد ما منتجًا مبدئيًا في صناعة التشفير.

من المحتمل أن تحتل أسواق التنبؤ المستقبلية مجالات عمودية معينة، مثل الرياضة والسياسة وغيرها. ستستمر في الوجود والتوسع، ولكن في المدى القصير، لا توجد شروط أساسية للنمو الأسي. يجب أن نفكر في استثمار أسواق التنبؤ من منظور متفائل حذر.

التوصية بالقراءة:

إعادة كتابة سيناريو عام 18، نهاية إغلاق الحكومة الأمريكية = هل سترتفع أسعار البيتكوين بشكل جنوني؟

تلاشي 10 مليارات دولار من العملات المستقرة، ما هي الحقيقة خلف سلسلة الانفجارات في DeFi؟

استعراض حدث ضغط MMT: لعبة مصممة بعناية لجمع الأموال

انقر لمعرفة المزيد عن الوظائف المتاحة في ChainCatcher