من الذهب إلى IBIT: هجرة ثروة بقيمة k مليار دولار

في نهر الاستثمار، كانت الذهب دائمًا تُعتبر “ملك الملاذات الآمنة” الذي لا يمكن زعزعته. ومع ذلك، بدأ كل شيء يتغير اعتبارًا من عام 2024. في 10 يناير 2024، وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) رسميًا على 11 صندوق ETF فوري لبيتكوين، بما في ذلك بلاك روك (Black Rock) وفidelity، مما أطلق هجرة رأس المال غير المسبوقة. بدأت الأموال في البحث عن وسيلة أكثر انفجارًا وأكثر ملاءمة للعصر الرقمي من الذهب.

اليوم، ونحن في عام 2025، لا شك أن الفائز في هذه الهجرة هو: IBIT من بلاك روك.

لقد استغرق الأمر أقل من عامين فقط للانتهاء من مسار ETF الذهب (GLD) الذي استغرق أكثر من عشر سنوات. وفقًا لأحدث بيانات تقرير Q3 المالي، من قاعات الأكاديمية في جامعة هارفارد إلى العائلات المالكة في الشرق الأوسط، تقوم أرقى رؤوس الأموال العالمية حاليًا بإجراء تخصيص مراكزها من “الذهب القديم” إلى “الذهب الجديد” بسرعة غير مسبوقة.

من “الولادة” إلى “العملاق الذي يتجاوز تريليون”

أولاً، نحتاج إلى فهم وجهة هذه الهجرة - ما هو IBIT بالضبط.

IBIT (iShares Bitcoin Trust) هو أكبر صندوق استثماري للبيتكوين فوري تم إطلاقه من قبل شركة بلاك روك لإدارة الأصول. إن ظهوره يحل أكبر نقطة ألم في التمويل التقليدي: الامتثال والسهولة.

من خلال IBIT، لا يحتاج المستثمرون إلى تسجيل في بورصات التشفير المعقدة، ولا داعي للقلق بشأن فقدان المفاتيح الخاصة. يمكنك الاحتفاظ بأصول بيتكوين المدارة من قبل بلاك روك 1:1 في ناسداك كما لو كنت تتداول الأسهم.

إنه هذا الجسر “الذي يتمثل في التوريق” الذي جعل IBIT يسير بسرعة لا يمكن للذهب أن يواكبها:

◦ علامة المليار: أعلن لاري فink، الرئيس التنفيذي ل بلاك روك، مؤخرًا أن حجم الأصول المدارة ل IBIT قد تخطى رسميًا 100 مليار دولار.

◦ مقارنة السرعة: استغرقت GLD عشر سنوات للوصول إلى هذا الحجم، بينما استغرقت IBIT أقل من عامين.

إن إنشاء “جسر الامتثال” هذا هو الذي منح كميات كبيرة من الأموال التقليدية التي كانت تتربص بالأصول الرقمية منذ فترة طويلة، أخيرًا تذكرة لدخول السوق.

خيار هارفارد والعائلة المالكة

إذا كانت عمليات الشراء من قبل المستثمرين الأفراد هي تعبير عن المشاعر، فإن عمليات شراء المؤسسات الكبرى هي استراتيجية مدروسة بعناية. تكشف وثيقة 13F للربع الثالث من عام 2025 عن صورة صادمة لمراكز الاستثمار.

1. جامعة هارفارد: الذهب لا يزال موجودًا، لكن “المرأة الجديدة” تنمو بشكل أسرع

لقد عُرف صندوق هدايا جامعة هارفارد بأنه مستقر. تُظهر البيانات أنه حتى 30 سبتمبر، كانت هارفارد تمتلك كل من GLD و IBIT.

◦ GLD حيازة: قيمة 2.35 مليون دولار، زيادة بنسبة 98%.

◦ IBIT المراكز: قيمة 4.43 مليون دولار، ارتفعت بنسبة 257%.

تفصيل مثير للاهتمام هو أن قيمة حيازة هارفارد من IBIT أصبحت أربعة أضعاف قيمتها في أسهم إنفيديا (109 مليون دولار). هذا يدل على أن البيتكوين لم يعد أصلاً هامشياً في نظر رأس المال الأكاديمي، بل أصبح تكويناً أكثر مركزية من أسهم التكنولوجيا الساخنة.

2. العائلات المالكة في الشرق الأوسط: تعتبر BTC “خزينة قيمة”

ارتفع نصيب لجنة الاستثمار في أبوظبي (ADIC) في الربع الثالث إلى ما يقرب من 8 ملايين IBIT، بقيمة حوالي 518 مليون دولار، أي ثلاثة أضعاف القيمة مقارنة بالربع السابق.

المنطق وراء هذه الخطوة أكثر اتساعًا. أوضحت ADIC أنها “تعتبر البيتكوين وسيلة لتخزين القيمة مشابهة للذهب”. بالنسبة لصناديق الثروة السيادية التي تسعى إلى نقل الثروة عبر الأجيال، فإن هذا ليس مجرد استثمار، بل هو أيضًا وسيلة للتحوط ضد نظام العملات المستقبلي.

3. الحيتان الآسيوية: التركيز المستمر

في الوقت نفسه، قام مكتب عائلة لي لين (Avenir Group) بزيادة حصته على مدار 5 أرباع، حيث يمتلك حالياً IBIT بقيمة سوقية تقارب 12 مليار دولار، مما يجعله أكبر حائز مؤسسي في آسيا.

تثبت الإجراءات الجماعية لهذه المؤسسات الرائدة أن صناعة التشفير لم تعد مرادفًا لـ “المضاربة”، بل أصبحت وجهة أنظار رأس المال العالمي. إن IBIT هو أفضل شرح لهذا التوافق العالمي في هذه الفترة.

علامة بارزة في هيكل السوق

بالإضافة إلى النمو الهائل في الحجم والمراكز، أكمل هيكل السوق نفسه أيضًا ترقية رئيسية.

لسنوات عديدة، كان سوق مشتقات بيتكوين مهيمنًا عليه من قبل Deribit (وهو منصة تركز على مستخدمي وتجار العملات المشفرة).

لكن في الأسبوع الماضي، تجاوزت العقود الآجلة غير المنتهية لخيارات IBIT من بلاك روك (38 مليار دولار) بشكل رسمي Deribit (32 مليار دولار).

توضح هذه المعلمة بشكل مباشر أن المؤسسات المالية التقليدية والمستثمرين المحترفين الكبار يدخلون سوق بيتكوين بسرعة كبيرة من خلال أدوات خاضعة للتنظيم. تعني هذه الاندماج العميق أن أصول بيتكوين حصلت على ضمان سيولة غير مسبوقة، مما يعزز بشكل كبير نضوج السوق وشفافيته.

تجاوز الذهب



IBIT حقق حجمًا لم يكن من السهل الوصول إليه خلال أكثر من عشر سنوات من ETF الذهب في أقل من عامين فقط، لكن هذه مجرد واجهة. إن تفوقه على GLD يظهر في النهاية في المزايا الهيكلية لـ IBIT على الأصول التقليدية الملاذ.

◦ ميزة العائد: عندما تكون العوائد السنوية للأصول التقليدية مثل GLD عادة مستقرة عند رقم فردي، أشار محللو بلومبرغ إلى أن IBIT على الرغم من تعرضه لتصحيح في الأسعار، لا تزال العوائد السنوية منذ طرحه في عام 2024 قريبة من 80%. وهذا يثبت أن IBIT يمتلك كل من خصائص الأصول الآمنة ونمو الأصول.

◦ مرونة الأموال: غالبًا ما تواجه صناديق الاستثمار المتداولة التقليدية للذهب تدفقات نقدية خارجة عند انخفاض الأسعار. ولكن كما تظهر بيانات SoSoValue، حتى خلال فترات تقلب الأسعار، لا يزال IBIT يسجل صافي تدفق يومي قدره 224 مليون دولار. هذه المرونة “كلما انخفضت الأسعار زادت المشتريات”، هي بالضبط علامة على أن المؤسسات العالمية ترى IBIT كجزء من الاستراتيجية طويلة الأجل.

في 10 يناير 2024، أذنت SEC بسقوط أول قطعة دومينو؛ في عام 2025، أثبت IBIT بحجم 100 مليار دولار أن هذه الهجرة الثروات لا يمكن عكسها. لا يزال الذهب هو تلك الكتلة الثابتة، ولكن في يوم 2025، أصبحت بيتكوين هي تلك القارب السريع المزود بالطاقة النووية.

عصر جديد من الأصول الرقمية مدفوع بتوافق رأس المال العالمي الرائد قد بدأ رسميًا.