المتداول الكبير بيري يراهن بمبلغ 11 مليار على فقاعة الذكاء الاصطناعي هل فقاعة البيتكوين مجرد طبق جانبي؟

بسبب شهرة فيلم “المال الحرام”، المستثمر مايكل بوري يراهن بشكل كبير على فقاعة الذكاء الاصطناعي (AI)، حيث استثمر مليار واحد في خيارات بيع على شركة إنفيديا وبلانتير. يحذر المحلل الاقتصادي وعاشق الذهب بيتر شيف من أن فقاعة الذكاء الاصطناعي ستتجاوز فقاعة البيتكوين.

مايكل بوري يراهن بنسبة 80% من محفظته على فقاعة الذكاء الاصطناعي

(المصدر: فورتشن)

مايكل بوري، الذي اشتهر بمراهناته على انهيار سوق الرهن العقاري الثانوي في فيلم “المال الحرام”، بدأ مرة أخرى في تنفيذ استراتيجياته القديمة، محاولًا زعزعة السوق. هذه المرة، هدفه ليس أزمة الرهن العقاري، بل وادي السيليكون، خاصة الفقاعة التي يعتقد أنها على وشك الانفجار في مجال الذكاء الاصطناعي. لماذا هذا مهم؟ لأنه عندما يعتقد مايكل بوري أن السوق يعاني من فقاعة، فإن الجميع يولي اهتمامًا (حتى لو لم يكن ذلك نصيحة استثمارية، على الأقل للترفيه). فكلما تنبأ أحد خبراء العقارات بانهيار، يكون هناك مئة من المتشائمين. لكن بوري ليس غريبًا على كشف سخافة الازدهار السوقي (بل ويحقق أرباحًا هائلة من ذلك).

هذا الأسبوع، كشف صندوق تحوطه عن استثمار بقيمة تصل إلى 11 مليار دولار في خيارات بيع على عملاق الذكاء الاصطناعي إنفيديا وبلانتير. بالنسبة لمن ليس على دراية بمصطلحات وول ستريت، فهذا يعني أن بوري يراهن على هبوط أسهم هاتين الشركتين. حجم خيارات البيع بقيمة 11 مليار دولار كبير جدًا في عالم صناديق التحوط، والأهم من ذلك، أن 80% من محفظته موجهة نحو فقاعة الذكاء الاصطناعي. هذا التركيز يعكس ثقته الشديدة في حكمه.

على تويتر، عبّر بوري لمتابعيه قائلاً: “أحيانًا نرى الفقاعة، وأحيانًا يمكننا اتخاذ إجراءات، وأحيانًا يكون الحل الوحيد هو عدم المشاركة.” هذه الكلمات تحمل دلالات فلسفية. في أزمة الرهن العقاري عام 2008، اختار بوري “اتخاذ إجراءات” من خلال شراء مبادلات الاعتمادية الائتمانية (CDS) للمراهنة على هبوط الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري، وحقق أرباحًا ضخمة. الآن، يختار مرة أخرى “اتخاذ إجراءات”، بدلاً من “عدم المشاركة”، مما يدل على اعتقاده أن فقاعة الذكاء الاصطناعي وشيكة جدًا وتستحق المخاطرة الكبيرة.

الرئيس التنفيذي لبلانتير كارب يهاجم بوري بشدة

دخل الرئيس التنفيذي لبلانتير أليكس كارب على الخط، وشن هجومًا عنيفًا على مراهنات بوري. قال إن فكرة المراهنة على هبوط شركات الذكاء الاصطناعي سخيفة جدًا. وعلق: “الشركتان اللتان يراهن ضدهما هما من يحققان أرباحًا طائلة، وهذا غريب جدًا.” لم يكتفِ بذلك، بل زاد الطين بلة قائلاً: “الاعتقاد بأن الرقائق والميتافيزيقا يجب أن تكون موضوع مراهنة على هبوط، هذا جنون… هو في الواقع يراهن على هبوط الذكاء الاصطناعي.”

أداء شركة بلانتير يعكس ثقة معينة، حيث رفعت توقعاتها للإيرادات السنوية بعد نتائج قياسية في الربع الثالث، وحققت نموًا بنسبة 173% خلال العام الماضي. هذا النمو السريع نادر بين الشركات التكنولوجية الناضجة، ويشير إلى أن منتجاتها في مجال الذكاء الاصطناعي تحظى باعتراف السوق. ومع ذلك، فإن هوس وول ستريت بالذكاء الاصطناعي هو سلاح ذو حدين، فحتى مع تجاوز أرباح بلانتير التوقعات، قد تتعرض أسهمها لانخفاض يتراوح بين 8% و10% في ليلة واحدة، بسبب تقلبات التقييم وظلال “فقاعة الذكاء الاصطناعي”.

مؤشر القوة النسبية (RSI) لبلانتير يتجاوز 70، ونسبة السعر إلى الأرباح تتجاوز 200، ونسبة السعر إلى القيمة الدفترية تصل إلى أكثر من 69. هذه المؤشرات تشير إلى أن التقييمات مبالغ فيها جدًا وفقًا لنظريات الاستثمار التقليدية، حيث يُعتبر سعر الأرباح فوق 30 مبالغًا فيه، و200 ضعف يعني أن المستثمرين يدفعون 200 دولار مقابل كل دولار من الأرباح، وهو تقييم لا يبرره إلا توقعات بنمو أرباح الشركة بشكل أسي في المستقبل.

نقلت CNBC عن كارب غضبه، معتبرًا أن تصرفات بوري ليست مجرد تشاؤم اقتصادي كلي، بل محاولة للتلاعب بالسوق. وقال: “أعتقد أن ما يحدث هو تلاعب بالسوق. نحن نحقق أداءً غير مسبوق… وأعني أن هؤلاء الأشخاص يدعون أنهم يمتلكون أخلاقيات، لكنهم في الواقع يراهنون على أحد أعظم الشركات في العالم.” هذا الرد الحاد قد يشير أيضًا إلى أن كارب نفسه يشعر بعدم الارتياح من تقييمات السوق.

بيتر شيف: فقاعة الذكاء الاصطناعي ستتجاوز فقاعة البيتكوين

المحلل الاقتصادي وعاشق الذهب بيتر شيف لا يفوت فرصة للهجوم على البيتكوين، وهذه المرة لا يختلف. يعتقد أن العملات الرقمية ستنهار قريبًا، وأن فقاعة الذكاء الاصطناعي ستفوقها في الحجم. قال إن خسائر حاملي البيتكوين والمستثمرين في العملات الرقمية ستكون مذهلة، وأن الضرر الناتج عن هذه الفقاعة سيفوق خسائر فقاعة الإنترنت عام 2000. لكنه حذر من أن هذا قد يكون إشارة إلى أن الناس أصبحوا أكثر نفورًا للمخاطر، مما قد يؤدي إلى انفجار أكبر في فقاعة الذكاء الاصطناعي.

يضع شيف فقاعة البيتكوين وفقاعة الذكاء الاصطناعي في إطار واحد، معتبرًا أن كلاهما نتاج جنون المضاربة، لكن حجم فقاعة الذكاء الاصطناعي قد يكون أكبر، نظرًا لمبالغ التمويل والتأثير الواسع. إذ بلغ حجم الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي أكثر من تريليون دولار سنويًا، بينما تبلغ القيمة السوقية الإجمالية للعملات الرقمية حوالي 3 تريليون دولار. من حيث حجم الأموال، فإن فقاعة الذكاء الاصطناعي قد تتجاوز فقاعة البيتكوين.

لنوسع النظرة. أصبحت شركة إنفيديا أول شركة تكنولوجية تتجاوز قيمتها السوقية 5 تريليون دولار، متفوقة على إجمالي قيمة جميع البنوك في أمريكا وكندا. وتسيطر “السبعة الكبار” من شركات التكنولوجيا (بما في ذلك إنفيديا) على 35% من القيمة السوقية لمؤشر S&P 500، وهو تركيز نادر في التاريخ، آخر مرة حدثت مثل هذه الحالة كانت في ذروة فقاعة الإنترنت عام 2000.

مقارنة حجم فقاعة الذكاء الاصطناعي وبيتكوين

حجم استثمارات الذكاء الاصطناعي: أكثر من تريليون دولار سنويًا، وقيمة إنفيديا السوقية 5 تريليون دولار

حجم فقاعة البيتكوين: حوالي 2 تريليون دولار (ذروتها)

نطاق التأثير الاقتصادي: الذكاء الاصطناعي يشمل الرقائق، مراكز البيانات، البرمجيات المؤسسية، وغيرها، بينما البيتكوين يقتصر على القطاع المالي

عدد المشاركين: استثمارات الذكاء الاصطناعي تشمل تقريبًا جميع عمالقة التكنولوجيا والشركات، بينما المشاركون في البيتكوين أكثر تركيزًا

تزايد عدد السيارات المعاد تدويرها، وتوقف نمو الأجور، وديون بطاقات الائتمان الأمريكية تصل إلى مستويات قياسية، مع بقاء معدلات الفائدة قرب أعلى مستوياتها تاريخيًا. أشار عالم الاقتصاد في هارفارد جيسون فورمان إلى أنه إذا استثنينا تأثيرات الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات، فإن النمو الاقتصادي الحقيقي في الولايات المتحدة يكاد يكون معدومًا، حيث يبلغ 0.01%. هذا الرقم مدهش جدًا، ويعني أن الاقتصاد الأمريكي، باستثناء صناعات الذكاء الاصطناعي، في حالة ركود فعلي.

وفي الوقت نفسه، تتصدر شركات وول ستريت الكبرى على حساب عامة الناس، الذين لا يزالون يعانون. الفجوة بين أسهم التكنولوجيا الرابحة والأسر العادية تعكس بشكل واضح الحالة الراهنة للاقتصاد. وإذا انهارت فقاعة الذكاء الاصطناعي، فإن تأثيرها سيكون عنيفًا كضربة يدي تيسون اليسرى. كما أشار خبراء السوق العالميون في “كوبيسيس” إلى أن “الاقتصاد الأمريكي ينقسم إلى جزأين: اقتصاد الثراء وفقر، والذكاء الاصطناعي هو العمود الفقري لكل ذلك.”

موقف شركة إنفيديا هوان جين هون وOpenAI ألتمن

أما عن إنفيديا، فإن الرئيس التنفيذي هوان جين هون لديه رأي خاص، حيث قلل من مخاوف المستثمرين. قال في مقابلة مع بلومبرج: “لا أعتقد أننا في فقاعة الذكاء الاصطناعي.” وكان قد أعلن مؤخرًا عن شراكات جديدة وتوقع أن تحقق الشركة إيرادات بقيمة 5 تريليون دولار. هوان جين هون لا يهتم بنظريات الفقاعات؛ فهو مشغول ببيع أكثر الرقائق طلبًا في العالم، ويتطلع إلى صناعة تريليون دولار.

لكن، رد فعل السوق بعد كشف بوري عن الأخبار كان واضحًا: هبط سعر سهم بلانتير بنحو 9%، وانخفض سهم إنفيديا بأكثر من 3%، وتراجع مؤشر S&P 500، وانخفضت أسهم شركات التكنولوجيا الأخرى مثل أوراكل وتيسلا أيضًا. وتعمّ الانتكاسات سوق العملات الرقمية، حيث انخفض سعر البيتكوين لأقل من 100,000 دولار، مسجلًا أدنى مستوى منذ يونيو. هذا التفاعل يُظهر مدى حساسية السوق تجاه نظريات الفقاعات.

وفي ذات الوقت، اعترف الرئيس التنفيذي لـOpenAI سام ألتمان علنًا بوجود احتمال لفقاعة في سوق الذكاء الاصطناعي، حيث قال للصحفيين: “هل نحن في مرحلة مفرطة في حماس المستثمرين تجاه الذكاء الاصطناعي؟ أعتقد ذلك. هل هو الحدث الأهم منذ زمن طويل؟ نعم. عندما تظهر الفقاعات، غالبًا ما يبالغ الأذكياء في تفسير بعض الحقائق.” لكنه أضاف أن الفقاعات لا تعيق الثورة، بل قد تساهم أحيانًا في خلق كيانات اقتصادية جديدة، كما حدث بعد فقاعة الإنترنت عام 2000، حيث أدت إلى ظهور شركات عملاقة مثل جوجل وأمازون وفيسبوك، وأن الاستثمارات المفرطة خلال الفقاعة أسست للبنى التحتية التي أصبحت دعائم الاقتصاد الجديد.

الفقاعة تظهر فقط بعد الانفجار

إذا شعرت أن هذا المشهد مألوف، فذلك لأنه كذلك. خلال فقاعة الإنترنت، كانت بعض المواقع غير المربحة مثل “دوجز.كوم” معروفة جدًا، لكنها انهارت بشكل مدوٍ، كما لو أن بيانو سقط من نافذة طابق علوي. اليوم، المجال الأكثر سخونة ليس “دوجز.كوم”، بل الرقائق ومستودعات البيانات؛ كما قال كارب مازحًا، “الرقائق والميتافيزيقا” أصبحت جزءًا من المشهد.

إنفيديا وبلانتير يركبان موجة الأرباح، لكنهما يتحملان أيضًا توقعات قد تثير قلق المستثمرين المخضرمين. على الرغم من أن بلانتير حققت نموًا غير عادي، إلا أنه يتعين عليها الآن الحفاظ على نمو إيرادات يتراوح بين 40-50% وهامش ربح إجمالي 50% لدعم سعر سهمها. الاتجاه التصاعدي في القطاع قوي، لكن مجرد تغريدة أو أرباح أقل من المتوقع قد يؤدي إلى تلاشي مئات المليارات من القيمة السوقية خلال دقائق.

حزن بوري، وغرور كارب، وقلق هوان جين هون؛ معركة فقاعة الذكاء الاصطناعي تعتبر مسرحية في عالم المال. هل نشهد تكرار التاريخ، أم أن صناعة التكنولوجيا تتظاهر فقط بقوة في عالم يبحث عن محركات نمو جديدة؟ إذا وثقت بحدسك، فالأمام مليء بالألم. وإذا كنت تفضل المنتجات التقنية المبنية على الرقائق (السليكون)، فربما يكون هذا مجرد بداية.

يصر كارب على أن: “أنا أعتقد أن هذا السلوك فظيع جدًا، وعندما يثبت خطؤه، سأضحك عليه بشدة.” هذا الثقة مبنية على أداء بلانتير القوي، لكن التاريخ علمنا أنه حتى الشركات ذات الأداء الممتاز قد تتعرض لضربات قوية إذا كانت التقييمات مبالغ فيها، فالفقاعة تظهر فقط بعد الانفجار. حتى ذلك الحين، يبقى السوق حيًا بفضل مايكل بوري، الذي يضمن استمرار الإثارة في السرد السوقي.