إذا لم تكن هناك بيانات حتى ديسمبر، هل سيضطر الاحتياطي الفيدرالي (FED) "لخفض الفائدة بعين مغمضة"؟

تجعل الحكومة الأمريكية المعلقة الاحتياطي الفيدرالي يقع في “فراغ البيانات”، أو قد تضطر إلى اتخاذ قرار بشأن معدل الفائدة في ديسمبر في غياب معلومات رئيسية عن التوظيف والتضخم. هذا النص مستمد من مقال كتبه “وول ستريت جورنال”، ونظمته وكتبتها “فورسايت نيوز”. (ملخص: يحذر صوت الاحتياطي الفيدرالي: إغلاق الحكومة يجعل قرارات الاحتياطي الفيدرالي صعبة، هل سيتم خفض الفائدة في نهاية العام في ظل غموض؟) (خلفية: “QCP Capital”: خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي وشراء المؤسسات قد يدفع بيتكوين إلى جولة جديدة من الارتفاع) إن استمرار إغلاق الحكومة الأمريكية يدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى وضع صعب للغاية. إذا استمرت البيانات الحيوية عن التوظيف والتضخم في الفقدان قبل اجتماع ديسمبر، فقد يضطر صانعو السياسات إلى اتخاذ قرارات معدل الفائدة الرئيسية في “فراغ” المعلومات، مما يزيد بشكل كبير من احتمالية اتخاذهم قرار “خفض الفائدة” وفقاً لمسارهم المقرر. وفقًا لمعلومات “تداول الرياح”، فإن سيناريو “غموض” الاحتياطي الفيدرالي خلال اجتماع ديسمبر يصبح أكثر واقعية، حسب تقرير صدر عن بنك أمريكا في 28 أكتوبر. يشير التقرير إلى أنه لا يوجد تقدم في إنهاء إغلاق الحكومة، وحتى إذا أعيد فتح الحكومة، فقد يستغرق استعادة تدفق البيانات العادية شهوراً. تزيد هذه الفجوة في البيانات من الانقسامات الموجودة بالفعل داخل اللجنة الفيدرالية. من المحتمل أن يتمسك التحالف الحمائمي، الذي قد يشمل الرئيس باول، بمسار خفض الفائدة الذي تم الإشارة إليه في “نقطة الرسم البياني” لشهر سبتمبر. ومع ذلك، فإن الأعضاء المتشددين في اللجنة من المحتمل أن يعارضوا خفض الفائدة للمرة الثالثة في العام في غياب أدلة جديدة على ضعف الاقتصاد. بالنسبة للمستثمرين، فإن هذه الحالة غير المسبوقة من عدم اليقين تزيد من خطر اجتماع ديسمبر. قد لا تعتمد القرارات السياسية النهائية بعد الآن على أحدث مؤشرات الاقتصاد، ولكن أكثر اعتماداً على توازن لجنة منقسمة بين التوقعات القديمة والمخاطر الجديدة، مما قد يؤدي إلى تصويت معارض من كلا الطرفين، مما يضيف مزيداً من الغموض في توقعات السوق. قد تؤدي الفجوة في البيانات إلى تفاقم الانقسامات الداخلية. يرى تحليل بنك أمريكا أن اجتماع اللجنة الفيدرالية في سبتمبر أظهر وجود انقسامات عميقة بين صانعي القرار في تقييم مخاطر تراجع سوق العمل. في ذلك الوقت، كان هناك أغلبية ضئيلة تعتقد أن هذه المخاطر كافية لدعم خفض الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس على الأقل في هذا العام. في غياب بيانات جديدة، من المحتمل أن يدفع هذا التحالف الحمائمي إلى تحقيق توقعات “نقطة الرسم البياني” لشهر سبتمبر. يقول التقرير إن بعض الأعضاء الحمائم قد يرون أن الإغلاق الحكومي الطويل الأمد نفسه يزيد من مخاطر تراجع النشاط الاقتصادي، مما يشكل سبباً آخر لدعم خفض الفائدة. ومع ذلك، فإن القوة المتشددة في اللجنة لا يمكن تجاهلها. تظهر “نقطة الرسم البياني” لشهر سبتمبر أن سبعة من المشاركين في اللجنة الفيدرالية يدعمون فقط خفض الفائدة مرة واحدة في هذا العام. يعتقد بنك أمريكا أن هذا التحالف يشمل بار، جولسبي، موسليم وشميد، هؤلاء الأربعة من أعضاء التصويت. على الرغم من أنهم لا يتوقعون أن يعبروا عن معارضتهم لخفض الفائدة في اجتماع هذا الأسبوع، فإن دفع خفض الفائدة الثالث في ديسمبر قد يكون “مبالغ فيه” بالنسبة لهم، خاصة في ظل استقرار عدد مقدمي طلبات إعانة البطالة على مستوى معين. يزيد ذلك من خطر وجود صوت معارض واحد على الأقل من الأعضاء المتشددين في اجتماع ديسمبر، بالإضافة إلى أن العضو الحمائم ميران قد يصوت أيضاً ضد. تعتمد مسار السياسة على وقت استعادة البيانات. ستعتمد القرار النهائي للاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر بشكل كبير على متى سينتهي إغلاق الحكومة ومدى سرعة استعادة البيانات الاقتصادية. قام بنك أمريكا بإجراء بعض السيناريوهات. السيناريو الأول: الحصول على تقرير توظيف “قديم” لشهر سبتمبر قبل نهاية نوفمبر. إذا أعيد فتح الحكومة قبل نهاية نوفمبر، فيجب أن يكون السوق قادراً على رؤية تقرير التوظيف لشهر سبتمبر قبل اجتماع ديسمبر. يعتقد التقرير أن البيانات الضعيفة ستقلل من خطر تصويت المتشددين ضد، ولكن حتى لو كانت البيانات قوية، فمن غير المرجح أن تقنع باول بتعليق خفض الفائدة، حيث ستعتبر تلك البيانات “قديمة”. السيناريو الثاني: الحصول على تقارير التوظيف لشهري سبتمبر وأكتوبر في بداية نوفمبر. إذا انتهى الإغلاق في بداية نوفمبر، مما يسمح لمكتب إحصاءات العمل (BLS) بفرصة إصدار تقريرين قبل اجتماع ديسمبر، ستصبح الأمور أكثر تعقيداً. في هذه الحالة، إذا استمر معدل البطالة عند مستوى مستقر قدره 4.3%، وكانت بيانات النشاط الاقتصادي لشهري سبتمبر وأكتوبر قوية بما يكفي، فقد يصبح “تعليق خفض الفائدة” خياراً محتملاً في ديسمبر. السيناريو الثالث: استعادة البيانات بالكامل والحصول على ثلاث تقارير توظيف. في أفضل السيناريوهات، تنتهي الحكومة بسرعة الإغلاق، ويقوم مكتب إحصاءات العمل بإجراء مسح لشهر أكتوبر ونوفمبر في نفس الوقت، وبالتالي إصدار ثلاثة تقارير توظيف لشهور سبتمبر وأكتوبر ونوفمبر قبل اجتماع ديسمبر. في هذه الحالة، قدم بنك أمريكا قاعدة تجربة للقرار: سيكون معدل البطالة في نوفمبر أقل من أو يساوي 4.3%، مما سيجعل الاحتياطي الفيدرالي يحافظ على معدل الفائدة ثابتاً في ديسمبر؛ بينما إذا كان معدل البطالة أعلى من أو يساوي 4.5% (متماشياً مع توقعات الاحتياطي الفيدرالي الاقتصادية)، فسيدفع ذلك إلى خفض الفائدة. إذا وقع معدل البطالة في نطاق 4.4%، فستكون قرار ديسمبر “اختياراً متوازناً” وسيعتمد على تدفق بيانات أوسع بما في ذلك التضخم. تقارير ذات صلة: باول من الاحتياطي الفيدرالي يتبنى سياسة حمائمية: انتهاء تقليص الميزانية، من المعقول خفض الفائدة في سبتمبر، بيتكوين وإيثر يرتفعان على المدى القصير. مفاجأة! تراجع وظائف الزراعة الصغيرة في الولايات المتحدة في سبتمبر بـ 32 ألف وظيفة، وهو أكبر انخفاض في عامين ونصف، مما رفع فرص خفض الفائدة في أكتوبر إلى 99%. تجاوز الذهب 3840 دولاراً، وهو أعلى مستوى تاريخي! أزمة إغلاق الحكومة في الولايات المتحدة وتوقعات خفض الفائدة تعزز الطلب على الملاذات الآمنة. <إذا لم توجد بيانات حتى ديسمبر، فإن الاحتياطي الفيدرالي يمكنه فقط “خفض الفائدة بعينيه مغلقتين”؟> تم نشر هذا المقال لأول مرة على “BlockTempo”، وهي واحدة من أكثر وسائل الإعلام تأثيراً في مجال البلوكتشين.