ارتفعت كل من الذهب وبيتكوين: قد تؤدي التضخم المرتفع، وتحوّل الاحتياطي الفيدرالي (FED)، وضعف الدولار إلى دفع الذهب لتجاوز 4000 دولار.

في ظل استمرار التضخم المرتفع وضعف سوق العمل، يشهد الذهب جولة جديدة من الارتفاع الكبير. يتناول هذا المقال تحليلًا عميقًا للعوامل الاقتصادية الكلية والسياسية والتقنية والهيكلية العالمية التي تدفع أسعار الذهب للارتفاع، بما في ذلك توقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي (FED) وضعف الدولار وزيادة البنك المركزي في حيازة الذهب وكذلك الاختراق الفني لأسعار الذهب. لقد دفعت هذه الاتجاهات أيضًا إلى ارتفاع الأصول ذات المخاطر مثل بيتكوين، مما يشير إلى توقعات جديدة للسوق بشأن السيولة.

البيئة宏观 إيجابية، ارتفع الذهب动能强劲

تواجه الاقتصاد الأمريكي وضعًا معقدًا يتمثل في استمرار ارتفاع التضخم وضعف سوق العمل. ارتفعت مؤشرات أسعار المستهلك (CPI) في أغسطس بنسبة 0.382% وCPI الأساسي بنسبة 0.345%، بينما كانت الزيادة على أساس سنوي 2.9% و3.1% على التوالي، وكلاهما أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. وهذا يشير إلى أن التضخم لا يزال عنيدًا، وبسبب سياسة الرسوم الجمركية التي اقترحها ترامب، لا تزال توقعات التضخم مرتفعة.

في الوقت نفسه، ظهرت علامات على تراجع في سوق العمل. ارتفعت نسبة البطالة إلى 4.3% في أغسطس، وزاد عدد الأفراد الذين تقدموا بطلبات للحصول على إعانات البطالة إلى 263,000 في أوائل سبتمبر، مما يظهر اتجاهًا ضعيفًا. كما خفض مكتب إحصاءات العمل (BLS) عدد الوظائف الجديدة السنوية حتى مارس 2025 بمقدار 911,000، مما قدم مزيدًا من الأسباب للاحتياطي الفيدرالي (FED) لتخفيف السياسة النقدية.

التحول الهيكلي العالمي: تزعزع مكانة الدولار

بالإضافة إلى العوامل الاقتصادية الكلية الداخلية، فإن التحولات الهيكلية على مستوى العالم توفر أيضًا دعماً طويل الأمد للذهب.

في مسح أُجري في يونيو 2025، أفاد 95% من البنك المركزي أنهم يخططون لزيادة احتياطياتهم من الذهب. وهذا يجعل الذهب الذي تحتفظ به البنوك المركزية الأجنبية يتجاوز للمرة الأولى منذ عام 1996 حيازتها من سندات الخزينة الأمريكية. تعكس هذه التحول التاريخي خروج الدول من الاعتماد على الدولار وسندات الخزينة الأمريكية وفقدان الثقة في القيادة الاقتصادية الأمريكية.

ضعف الدولار الأمريكي ساهم أيضًا في ارتفاع أسعار الذهب. مؤشر الدولار (DXY) حاليًا يختبر منطقة الدعم الرئيسية بين 96-97، وإن اتجاهه المستمر نحو الضعف يعكس توقعات السوق للسياسة النقدية التوسعية، وزيادة المخاطر السياسية، وتزعزع الثقة العالمية في الديون الأمريكية.

اختراق تقني وآفاق الأسعار

من خلال التحليل الفني، فإن زخم الذهب في ارتفاع قوي جداً. لقد تجاوز سعره بشكل حاسم مستوى المقاومة الرئيسي البالغ 3500 دولار، مما يمهد الطريق للوصول إلى قمة جديدة عند 4000 دولار. تؤكد هذه الاختراق على الشكل الكلاسيكي المعروف باسم "رأس وكتفين مقلوبين"، وهو إشارة صعودية تقليدية.

في الوقت نفسه، ارتفع سوق الأسهم بسبب توقعات زيادة السيولة، حيث تجاوز مؤشر داو جونز 46000 نقطة، واقترب مؤشر S&P 500 من 6500 نقطة. كما ارتفع بيتكوين بشكل متزامن، مما يعكس مزيدًا من التفاؤل في السوق بشأن الزيادة القادمة في السيولة. ومع ذلك، نظرًا لتقييمه المرتفع، يبدو أن ارتفاع سوق الأسهم هش، وإذا كانت أرباح الشركات أقل من المتوقع، فقد يؤدي ذلك إلى انخفاض حاد، مما سيزيد من جاذبية الذهب كأصل ملاذ آمن.

المخاطر المحتملة واستراتيجيات الاستثمار

على الرغم من أن الآفاق تبدو متفائلة، إلا أن سوق الذهب لا يزال يواجه بعض المخاطر. إذا قام الاحتياطي الفيدرالي (FED) بخفض أسعار الفائدة بشكل مفرط، فقد يؤدي ذلك إلى موجة ثانية من التضخم، مما يجبر على زيادة أسعار الفائدة مرة أخرى في المستقبل، مما يؤدي إلى تقلب أسعار الذهب. بالإضافة إلى ذلك، فإن تعيين ترامب لمفوض جديد لمكتب إحصاءات العمل (BLS) قد أثار مخاوف بشأن مصداقية البيانات الاقتصادية، مما قد يزيد من عدم اليقين في السوق.

ومع ذلك، على المدى الطويل، تشير هذه العوامل الكلية والهيكلية جميعها إلى سوق صاعدة طويلة الأجل للذهب. تقترح المقالة أن المستثمرين يمكنهم النظر في شراء الذهب عند انخفاض الأسعار، مع تحديد 4000 دولار كهدف قريب.

الخاتمة

إن الارتفاع القوي للذهب ليس مجرد ظاهرة عابرة، بل هو مدفوع بسلسلة من التحولات العميقة في الاقتصاد الكلي والبنية. في ظل ارتفاع التضخم، وضعف سوق العمل، وزيادة المخاطر الجيوسياسية، وتراجع الثقة العالمية في المؤسسات الأمريكية، يعيد الذهب تأكيد مكانته كأصل ملاذ آمن مفضل. في الوقت نفسه، أصبحت بيتكوين أيضًا أداة تحوط متزايدة الأهمية بسبب خصائصها اللامركزية وتوقعاتها بشأن السيولة. في عالم مليء بعدم اليقين، يوفر هذان الأصلان معًا حماية رئيسية وخيارات تنويع لمحافظ المستثمرين.