٢ أبريل ٢٠٢٦ — أعلنت شركة SpaceX، تحت قيادة إيلون ماسك، رسميًا عن تقديم طلب اكتتاب عام أولي سري إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، مستهدفة تقييمًا مذهلًا يتراوح بين ١.٧٥ إلى ٢ تريليون دولار، مع هدف جمع حوالي ٧٥ مليار دولار. في حال نجاح هذا الاكتتاب، سيتجاوز الرقم القياسي البالغ ٢٩ مليار دولار الذي حققته أرامكو السعودية في ٢٠١٩، ليصبح أكبر اكتتاب عام أولي في تاريخ أسواق رأس المال العالمية.
بالنسبة للمستثمرين الأفراد الذين فاتتهم فرص SpaceX المبكرة، لا شك أن هذا الحدث يُعد من أكثر الأحداث المرتقبة في السنوات الأخيرة. الآن، يفتح منتج Gate الجديد للاكتتابات السابقة (Pre-IPOs) الباب أمام المستثمرين الأفراد للمشاركة مبكرًا.
الركائز الثلاث لأعمال SpaceX الأساسية
تقييم SpaceX التريليوني ليس حلمًا بعيد المنال، بل يستند إلى ثلاثة محركات أعمال قوية:
ستارلينك — مصدر الدخل الرئيسي. اعتبارًا من مارس ٢٠٢٦، تجاوز عدد مستخدمي ستارلينك النشطين ١٠ ملايين مستخدم حول العالم، مع أكثر من ١٠,٠٠٠ قمر صناعي في المدار، وهو ما يمثل %66 من إجمالي الأقمار الصناعية النشطة عالميًا. في عام ٢٠٢٥، حققت ستارلينك إيرادات بلغت حوالي ١٠.٦ مليار دولار وأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) بقيمة ٥.٨ مليار دولار، مع هامش ربح %54، ما يجعلها مصدر الإيرادات الأكثر استقرارًا لـSpaceX.
خدمات إطلاق الصواريخ — الهيمنة العالمية. في عام ٢٠٢٥، نفذت SpaceX ١٦٥ عملية إطلاق صاروخ، ما يمثل %51 من جميع عمليات الإطلاق العالمية وأكثر من %80 من عمليات الإطلاق التجارية الأمريكية. وبفضل تقنية Falcon 9 القابلة لإعادة الاستخدام، خفضت SpaceX تكلفة الإطلاق الواحد بنسبة %90، مما خلق حاجز تكلفة يصعب على المنافسين تجاوزه.
ستارشيب + xAI — أفق المستقبل. في فبراير ٢٠٢٦، اندمجت SpaceX مع شركة الذكاء الاصطناعي xAI التابعة لماسك، ليصل التقييم الموحد إلى ١.٢٥ تريليون دولار. هذا التحول غيّر سردية SpaceX من "شركة صواريخ" إلى "منصة متكاملة بعمق تجمع بين الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية الفضائية". ووفقًا لتقارير إعلامية، بلغ إجمالي إيرادات SpaceX لعام ٢٠٢٥ حوالي ١٨.٥ مليار دولار. وعلى الرغم من صافي خسارة تقارب ٥ مليارات دولار بسبب الاستثمارات الضخمة في xAI، يركز السوق على إمكانات النمو طويلة الأمد لهذا التكامل بين "الفضاء + الذكاء الاصطناعي".
مستجدات الاكتتاب: جولة ترويجية وشيكة وتخصيص غير مسبوق للأفراد
بحسب آخر التحديثات، من المتوقع أن تصدر SpaceX نشرة اكتتابها رسميًا في أواخر مايو. ومن المقرر أن تبدأ الجولة الترويجية (Roadshow) في الأسبوع الذي يبدأ في ٨ يونيو، على أن يتم تحديد سعر الطرح في الأسبوع الذي يبدأ في ١٥ يونيو.
ومن الجدير بالذكر أن المدير المالي لـSpaceX، بريت جونسون، صرح لفريق التغطية الاكتتابية: "سيكون للمستثمرين الأفراد دور رئيسي في هذا الاكتتاب، مع تخصيص أكبر من أي اكتتاب سابق في التاريخ." وتشير التقارير إلى أن ماسك يهدف إلى تخصيص ما يصل إلى %30 من الأسهم الجديدة للمستثمرين الأفراد—وهو ما يفوق بكثير النسبة المعتادة البالغة %5–%10 في معظم الاكتتابات.
وقد جمعت SpaceX فريقًا من كبرى المؤسسات لتغطية الاكتتاب، بما في ذلك Bank of America وCitigroup وGoldman Sachs وJPMorgan Chase وMorgan Stanley.
Gate Pre-IPOs: مسار جديد للتعرض المبكر لـSpaceX
قبل الاكتتاب الرسمي لـSpaceX، أطلقت Gate أول مشروع اكتتابات مسبقة لها—SpaceX (SPCX)—لتمنح المستثمرين الأفراد فرصة المشاركة في تغيّرات تقييم SpaceX قبل الإدراج العام.
تفاصيل الاشتراك الرئيسية (تحديث ٢٠ أبريل ٢٠٢٦):
- فترة الاشتراك: من ٢٠ أبريل ٢٠٢٦، الساعة ١٠:٠٠ UTC حتى ٢٢ أبريل ٢٠٢٦، الساعة ١٠:٠٠ UTC
- سعر الاشتراك: ٥٩٠ USDT / GUSD لكل SPCX
- التقييم الضمني: حوالي ١.٤ تريليون دولار
- الحد الأدنى للدخول: ١٠٠ USDT
- توزيع الأصول: متوقع بحلول ٦ مايو ٢٠٢٦، الساعة ١٠:٠٠ UTC، مع بدء التداول قبل السوق لاحقًا
طبيعة المنتج: SPCX ليس سهمًا مباشرًا في SpaceX، بل هو "Mirror Note". يحصل حاملوه على حقوق اقتصادية (تتبع الأرباح والخسائر في التقييم) لكنهم لا يحصلون على حقوق التصويت أو التوزيعات النقدية للمساهمين في SpaceX. تقوم Gate بالتحوط من خلال امتلاك أسهم أو مشتقات SpaceX خارج السوق، وتصدر SPCX لتعكس قيمتها.
تحذير المخاطر: عوامل رئيسية لا يجب إغفالها
رغم جاذبية الاستثمار في الاكتتابات المسبقة، إلا أن هناك مخاطر محددة يجب الانتباه لها:
- المخاطر التنظيمية: لم يتم إدراج SpaceX رسميًا بعد، كما أن منتجات الاكتتاب المسبق المرمّزة تعمل في مناطق رمادية تنظيمية في العديد من المناطق، مع احتمالية تدخل السياسات.
- مخاطر التقييم: التقييم الضمني لـSPCX البالغ ١.٤ تريليون دولار يُعد مرتفعًا مقارنة بنطاق ٨٠٠ مليار إلى ١.٢٥ تريليون دولار في الأسواق الخاصة التقليدية. التسعير بالكامل يخضع لتقدير البورصة.
- مخاطر السيولة: رغم دعم التداول قبل السوق، إذا تراجع الحماس أو تأخر الاكتتاب، قد تنخفض السيولة، مما يصعّب الخروج من المراكز.
الخلاصة
مع هدف تقييم يبلغ ٢ تريليون دولار، تتجه SpaceX نحو أكبر اكتتاب عام في تاريخ الأسواق العالمية. تقدم Gate Pre-IPOs للمستثمرين الأفراد مسارًا جديدًا للتعرض المبكر لقصة تقييم SpaceX. سواء كنت تؤمن برؤية ماسك في "الفضاء + الذكاء الاصطناعي" أو ترغب في اتخاذ موقع استباقي قبل اكتتاب هذا العملاق التريليوني، فإن SPCX يستحق المتابعة الدقيقة. ومع ذلك، تذكّر: SPCX لا يمثل ملكية مباشرة في الأسهم. تأكد من فهمك الكامل لطبيعة المنتج والمخاطر المرتبطة به قبل الاستثمار. اتخذ قرارات مستنيرة وحكيمة.
