|MVRV Z-index 指标显示站稳 0 轴，或效仿 2016 年二次探底后迎来慢速长牛| MVRV Z-Score 涵盖三种模型来呈现比特币市场关键性指标，透过比特币价格相对于其「公允价值」是否处于极度高估或相对低估的阶段。 MVRV Z-Score 结合了三个重要元素： 1. 市场价值（蓝线）：代表比特币当前价格乘以其流通硬币数量，相当于传统市场中的市值，即股价乘以股票数量。 2. 实现值（红色线）：与市场价值不同，实现值是基于每个比特币最后一次转移时的价格计算的。 具体来说，考虑了比特币在过去每次转移时的价格，将这些价格加总并取平均值，然后再将其乘以流通中的硬币总数。 其计算方法有助于平滑市场情绪的瞬间波动，提供更具参考价值的长期指标。 3. Z 分数（橙色线）：这是一个用于测试市场价值和实现值之间的偏离程度的标准偏差测试。 Z 分数有助于识别市场的极端情况，无论是市值高估还是低估。 图中我们可以发现，自2013年开启第一次牛市以来，连续两次Z分数的峰值表现，峰值出现后迎来Z分数低谷，且持续9个月以来的0轴之下。 随后2016 Q4价格重回200 MA（牛熊分界线），Z分数同时迎来转折点一举突破0轴以上，2017Q2即迎来价格新高，并开启为期两年牛市周期。 2018 Q1为第三次牛市尾声，当前Z分数一举缔造历史次高位，短短一个月就步入低峰，随着大型收敛三角6K美元关键支撑被跌破，Z分数再次跌破0轴负分。 21 年度是特别的牛熊转换，既不如众所预期的新高价位，其 Z 分数也仅仅触及 60% 的波段高位。 当前（2023 Q4） 其 Z 分数站稳 0 轴以上，其价格成列出 2016~2017 二级市场「极度枯冷」期间，市值盈亏创新低外，其价格却仍保持 200 MA（牛熊分界线）之上。 当前的比特币价格反应如同2019~2020年之间，且Z分数与2016年长牛前期高度相似，目前中大型矿场其一颗比特币成本价约落于17.2K美元上下，历史不会重复，却会惊人相似，在即将迎来的市场转换前奏，总是先吸血、后探底，岛型反转资金回流。 利用 MVRV Z-Score 大致可以判断出：当前市场可能处在市场转换初期，且随着流通资金量体迭代，大幅增长/下跌行情可能更不易出现，取而代的是慢速长期牛市/熊市的基础与市场。 并且，也体现出市场成熟的表现，最终可能迎来市场成熟周期的长线慢速增长。