我注意到比特币历史中一个有趣的规律，这或许能解释，为什么当前跌破 $77.83K 的情况可能并没有看上去那么可怕。

加密分析师 CrypFlow 对所有主要的比特币熊市周期进行了分析，发现了一个令人惊叹的模式：每一轮后续熊市，按百分比计算的下跌幅度都会收缩。2011 年的高点之后，比特币下跌了 93%。2013 年是 87%。在 2017 年上涨之后，市场回调了 84%。而 2021 年的牛市周期——当比特币创出新高时——带来的熊市下跌幅度仅为 78%。显然，随着比特币变成一种更具流动性的资产，其那些导致下跌的波动幅度也在降低。

如果这种趋势继续下去，那么当前周期最糟糕的情景是：从 2025 年的高点 $126,080 下跌 70%。这将使比特币大致回到 $37,000 左右。但这里有一个关键点：在熊市期间，比特币从未在月度周期中收盘跌到上一轮周期的高点以下。上一轮高点是 2021 年的峰值，约为 $69,000，这为市场提供了一定支撑。

然而，仍有另一种风险。分析师 Chiefy 指出，当前的价格结构开始重复 2022 年熊市的模式。2022 年 9 月，比特币反弹至 $18,000，这看起来像是修复，但随后在 $21,000 形成了多头陷阱，之后又跌向新的低点。

现在正在发生类似的事情。2 月跌至 $60,000 看起来像是熊市陷阱，随后反弹至 $74,000——这是一种典型的牛市陷阱，吸引了买家。若历史重演，下一次较低的低点可能出现在约 $50,000。这里并不是预测，只是观察到市场周期如何不断重复自己。

最有意思的是，这些周期确实在变短。从历史走势来看——2011 年下跌 93%，到 2021 年为 78%——可以看出，市场成熟度在对抗极端波动。但这并不意味着当前这轮下跌不会让人难受。只是每一轮周期都变得没那么戏剧化，而这或许是理解这一次比特币价格究竟可能在哪里真正止跌的关键。