#2月非农意外负增长 非农就业数据意外向下，进一步加剧市场崩盘

二月发布的一月非农就业报告带来了巨大惊喜，新增就业130,000个，但二月很快反转并回落。劳动力市场的波动性为何会高于比特币？报告显示，美国二月非农就业减少92,000个，远低于之前的130,000和预期的60,000。失业率意外上升至4.4%，工资额外增长0.4%，仅从这三个数字来看，表明美国目前就业疲软但工资上涨——一种滞涨情景。
按行业细分，建筑业裁员11,000人，制造业裁员12,000人，信息技术裁员11,000人，休闲和酒店业裁员27,000人，甚至主要的就业行业——教育和医疗，也意外裁员34,000人。除金融和其他服务业略有增长外，就业似乎普遍在崩溃。
仔细分析显示，建筑业的下降与非农数据的微小变化高度不一致，差异高达40,000个岗位。这可能与极端天气造成的延误以及调查方法的差异有关。
制造业和信息技术本已相对疲软，因此它们的持续下降并不令人特别惊讶。休闲和酒店业的急剧下滑也在预料之中，今年北美严冬极大抑制了旅行、线下消费和劳动力需求。一月的零售数据也反映了这一点，环比下降0.2%。然而，另外两组数据却显示出相反的趋势：一方面，核心控制组的消费增长了0.3%，表明消费者韧性依然；另一方面，线上销售逆势增长，与线下休闲和酒店业形成鲜明对比，反映出需求的转变而非整体下降。
关于教育和医疗，目前的解释是凯撒医疗在夏威夷和加利福尼亚的3万名员工罢工，而这次罢工恰好发生在调查期内。如果排除这3万名员工的影响，教育和医疗本月仍录得负增长，二月整体就业减少超过60,000。因此，教育和医疗无法改变整体的下行趋势。
当然，许多经济学家今天指出，二月的数据受到一次性因素的严重影响，包括北美极端冬季和医疗罢工。此外，一月就业的剧烈增长可能具有自然修正作用，抑制了二月的就业和失业率。换句话说，二月的数据可能存在一定的扭曲。然而，在这种背景下，二月时薪意外上涨0.4%，逆势而行。除去年十二月外，工资已连续五个月环比增长0.4%。这种持续上涨表明，尽管就业市场在降温，但劳动力成本并未同步下降。加上油价上涨和关税带来的进口成本压力，市场对滞涨的担忧无疑增加了。