控制恐惧、隐私与量子风险

雷·达利欧在周二再次对比特币的避险地位提出质疑，认为该资产在隐私、机构适用性和市场结构方面仍然不及黄金。在3月3日的All-In播客中，这位亿万富翁对冲基金创始人表示，这些弱点有助于解释为什么比特币在当前宏观周期中没有像黄金那样表现。

当被问及为何比特币滞后而黄金飙升时，达利欧首先提到了监控和控制。“比特币没有隐私。任何交易都可以被监控，然后可能间接受到控制，”他说。然后他将这一特性与国家层面的采用联系起来。“中央银行不想购买比特币并持有它。所以，不仅仅是个人，机构也是如此，当然还有大多数中央银行。”

这很重要，因为达利欧在采访中的更广泛框架是围绕债务压力、货币贬值以及他所认为的政治中立储备资产的寻找。在这种设定下，黄金仍然是基准。他将黄金描述为“最成熟的货币”和“中央银行持有的第二大储备货币”，并认为其作用根植于可转让性、稀缺性以及它不是他人负债的事实。

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在达利欧的描述中，比特币仍然看起来不同。除了隐私问题，他还指出技术不确定性和投资者基础的性质。“有人提出或考虑到量子计算等新技术的发展，可能会出现相关问题，”他说。“还有谁拥有比特币，他们的投资组合中还有哪些其他敞口？它与科技股的相关性通常很高。”

最后一点涉及达利欧更大的批评：比特币在理论上可以被视为一种替代货币资产，但实际上它仍像一种风险资产一样交易。“如果某个资产被挤压，投资者会卖出其他持有的资产，”他说，认为比特币的供需动态受到跨投资组合压力的影响，而黄金则不然。他还称比特币“市场规模相对较小”，因此“相对可控”。

比特币社区反应

这些言论很快引发了X（前Twitter）上比特币支持者的反弹，争论焦点不在达利欧的宏观框架，而在于他是否低估了比特币的长期潜力。投资者Vijay Boyapati认为，达利欧“并不完全理解为什么中央银行持有黄金”，他表示这些持有部分是为了应对黄金可能与主权货币竞争的可能性。

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“当比特币达到与黄金相同的规模（基于其相较黄金的显著优势，随着时间推移会实现）时，中央银行将被迫出于同样的原因持有它。没有持有比特币，它们的国家货币就会面临来自比特币的投机攻击的风险，”他补充道。

Bitwise首席投资官Matt Hougan则采取了更偏市场的角度：“有人听到批评，我听到的是机会。这也是比特币目前只有黄金的4%的原因。如果没有这些批评，比特币的价格早已接近75万美元/枚。我部分投资比特币，是因为我相信这些问题会随着时间改变。”

Abra首席执行官Bill Barhydt认为，比特币的波动性和较小的流通量是年轻货币资产的特征，而非失败的证明，同时也反驳了达利欧关于量子技术的严重担忧。

Zcash创始人Zooko Wilcox则用一句话回击：“我期待雷·达利欧了解Zcash。”

截至发稿，比特币交易价格为69,660美元。

比特币必须收盘于200周指数移动平均线（EMA）之上，1周走势图 | 来源：TradingView上的BTCUSDT。封面图片来自YouTube，图表来自TradingView。