巴西咖啡市场因天气和供应链紧张而推动全球价格变动

阿拉比卡和罗布斯塔咖啡期货周一大幅上涨，3月阿拉比卡收盘上涨1.90美元（+0.54%），3月ICE罗布斯塔上涨26点（+0.67%）。此次涨势推动价格达到1.5周来的高点，市场参与者重新评估全球供应动态。此次行情的核心因素：巴西——全球最大咖啡生产国——天气恶化，以及东南亚地区的产量变动。

降雨不足威胁巴西阿拉比卡核心产区

巴西咖啡市场的担忧源于其最具生产力地区发生的关键天气事件。Somar气象公司报告称，巴西米纳斯吉拉斯州——阿拉比卡种植面积最大的地区——截至12月26日的周内降雨量仅为11.1毫米，仅为历史平均值的17%。这一缺水情况加剧了交易商和买家的供应担忧。

巴西市场对天气变化的关注反映了该国在全球咖啡供应中的重要角色。任何对巴西产量的干扰都将影响国际价格和库存管理。随着买家提前调整仓位以应对潜在的收成问题，价格出现上涨。

地理因素加剧供应压力

除了巴西之外，印度尼西亚的咖啡行业也面临严重干扰。广泛的洪水破坏了北苏门答腊约三分之一的阿拉比卡咖啡农场，预计将使2025-26年度的咖啡出口减少最多15%，据印度尼西亚咖啡出口商和行业协会称。罗布斯塔作物受损较少，但整体影响凸显了主要产国的地理脆弱性。

与此同时，全球最大罗布斯塔生产国越南报告出口激增。越南11月咖啡出口同比增长39%，达到88,000吨，1月至11月累计出口同比增长14.8%，达139.8万吨。预计2025/26年度越南咖啡产量将同比增长6%，达到176万吨（2940万袋），创4年新高。越南咖啡与可可协会表示，如果天气保持有利，产量可能比上一季增长10%。

市场库存动态与贸易政策变化

ICE监测的库存显示供应趋紧。阿拉比卡库存在11月20日降至1.75年低点的398,645袋，但到1月中旬已回升至456,477袋。罗布斯塔库存在12月10日降至1年低点的4,012批，12月底回升至4,278批。这些波动反映供应担忧与适度补库存之间的持续紧张。

美国咖啡采购情况则另有不同。美国进口商在关税高峰期避免购买巴西咖啡，导致2025年8月至10月的采购量同比下降52%，至983,970袋。尽管关税已降低，但美国咖啡库存仍然受限，限制了买家的灵活性。

产量预估增加使巴西市场更复杂

巴西的咖啡前景呈现出复杂信号。12月4日，巴西官方作物预报机构Conab将2025年咖啡产量预估上调2.4%，至5654万袋，高于9月预估的5520万袋。然而，美国农业部（USDA）外贸局预测2025/26年度巴西产量将下降3.1%，至6300万袋。

全球方面，USDA FAS预计2025/26年度全球咖啡产量将同比增长2.0%，达到创纪录的178.848百万袋。这一增长掩盖了不同的趋势：阿拉比卡产量预计将下降4.7%，至955.15万袋，而罗布斯塔产量将激增10.9%，至833.33万袋。这一变化反映了越南在罗布斯塔市场中的崛起以及天气对阿拉比卡产区的影响。

期末库存与整体供应格局

尽管产量预估上升，但全球期末库存预计将缩减。USDA FAS估计，2025/26年度的期末库存将比2024/25年度的2130.7万袋减少5.4%，至2014.8万袋，显示全球供应仍趋紧。

国际咖啡组织报告称，当前营销年度（10月至9月）全球咖啡出口同比下降0.3%，至138.658百万袋，进一步表明供应仍处于紧张状态。对于关注巴西市场新闻和全球动态的交易者而言，局势复杂：关键地区的天气压力、关税引发的贸易中断、激烈的罗布斯塔竞争以及库存的减少，共同影响价格发现。市场表现出谨慎乐观的态度，同时也有部分投资者采取防御性仓位，预期需求可能放缓。