加密资产ETF资金流动加速，比特币买入压力增强，以太坊表现乏力，前景分化

一月中旬的加密资产ETF市场正迎来重大转折点。以美国为中心，比特币和以太坊现货ETF的资金持续流入，但市场的看涨情绪与实际价格走势之间的差异逐渐凸显，投资者之间也开始出现谨慎的声音。

比特币现货ETF实现141.6亿美元净流入，成为市场流动性的核心

美国的比特币现货ETF在上周的4个交易日中实现了141.6亿美元的净流入，资产总规模扩大至1245.6亿美元。这一流入规模显示，加密资产ETF已成为机构投资者的标准投资选择，逐渐稳固。

资金主要集中在BlackRock旗下的iBIT（103.4亿美元）、Fidelity系的FBTC（19.4亿美元）、Invesco系的BITB（7,960万美元）这三只基金，合计超过130亿美元。根据Farside Investors的数据，处于净流入状态的基金已达9只，整个市场的资金正毫无犹豫地流向比特币现货ETF。

年初至1月中旬的累计净流入约为150亿美元。彭博ETF分析师Eric Balchunas评论称：“仅过去一周的资金流入速度就达到了100亿美元，显示市场的买盘压力正在逐步消化卖压。”

以太坊现货ETF流入47.9亿美元，但势头不及比特币

美国的以太坊现货ETF市场上周的5个交易日中也实现了47.9亿美元的净流入，资产规模达到204.2亿美元。然而，流入规模仅为比特币的三分之一，反映出投资者需求的差异。

资金主要集中在Grayscale旗下的ETHE（21.9亿美元），目前有7只以太坊现货ETF处于净流入状态。根据Farside Investors的数据，个别股票持续受到买入，但与比特币相比，机构资金的集中度较低。

在隐含波动率保持在42.60%的高位的同时，以太坊现货ETF期权市场的买卖比达到了2.89倍，反映出短期内波动率下降以及市场参与者的看涨心理。

香港市场停滞与Chainlink新上市展现多元化尝试

香港比特币现货ETF市场没有资金流入，资产规模仅为364万美元。同时，嘉实基金的比特币持有量减少至290.85枚，华夏基金仍持有2,390枚。香港的以太坊现货ETF规模也较小，资产总额仅为1.06亿美元，市场表现有限。

另一方面，Bitwise Chainlink ETF（CLNK）已在NYSE正式上市，成为美国Chainlink现货ETF的第二只产品。首日净流入259万美元，交易额324万美元，资产规模518万美元。加上Grayscale旗下的Chainlink信托ETF，Chainlink现货ETF的总资产规模达9587万美元，历史累计净流入为6638万美元，显示出新加密资产ETF的需求逐步形成。

同时，Defiance宣布关闭并清算多只杠杆多头和收益型ETF（如ETHI、PLT、HOOI、SMCC、AMDU、HIMY、TRIL、LLYZ），市场的高风险产品调整正在进行中。

SEC监管动向不明，市场参与者趋于谨慎

美国证券交易委员会（SEC）已通知Cboe BZX拟上市的Canary Pudgy Penguins（PENGU）ETF和NYSE Arca拟上市的T. Rowe Price Active Crypto ETF，延长审查期限至最多45天，显示加密资产ETF的监管环境仍在变动。

此外，联邦储备主席鲍威尔被刑事调查的政治事件曾一度推升比特币至92,000美元以上，但随后涨势有限。

价格与资金流入的背离反映市场两面性

值得注意的是，比特币现货ETF在过去4个交易日连续出现总计138亿美元的净流出，市场走势变得复杂。比特币期货基差（年化溢价）维持在约5%的中性偏弱水平，尚未出现明显的看涨转变。一般而言，牛市中期货溢价常超过10%，当前的市场心理仍较为有限。

Strategy公司过去一个月内增持比特币约125亿美元，但价格未能明确突破94,000美元，反映出供应端的强势与需求端的谨慎之间的差距。

Bitwise首席投资官Matt Hougan表示：“比特币可能会重演2025年黄金的轨迹。如果ETF持续吸收新供给，受到央行需求推动，2025年比特币价格有望像黄金那样暴涨65%。”他强调，长期的ETF资金流入将是关键。

加密资产ETF市场的结构性意义与挑战

近期加密资产ETF资金流入加速，背后原因之一是机构投资者对将加密资产纳入投资组合的抵触情绪逐渐降低。但同时，ETF流入与价格上涨之间的线性相关性减弱，可能表明市场参与者变得更加谨慎，资产评估趋于理性。

从黄金与比特币的对比中可以看出，受央行买入支撑的资产，价格反应通常存在滞后。目前，比特币现货ETF自2024年1月推出以来，持续吸收超过100%的新供给，未来这种需求的持续性将成为决定长期市场走向的重要变量。