2025年表现最佳的铜股名单：TSX领跑者

2025年，铜市经历了剧烈的价格波动，受到经济力量竞争和结构性供需动态的影响。全球经济衰退压力和关税不确定性带来市场波动，但全年收官时，价格得到支撑，市场参与者开始关注2026年即将出现的供应缺口。重大生产中断进一步加剧了市场状况——全球两大矿业资产Ivanhoe Mines的卡莫阿-卡库拉和Freeport-McMoRan的格拉斯贝格的关键运营分别因地震活动和物料入侵事件被迫意外停产。同时，作为基础金属的铜需求加速增长，主要由人工智能基础设施建设和全球能源转型推动。这一背景为铜股名单中的投资机会提供了极佳的环境，尤其是在多伦多证券交易所上市的矿业公司中。以下是基于2025年全年价格升幅数据（截止2025年12月9日）对多伦多交易所五大最具实力的铜股的全面分析。筛选方法主要关注市值超过5000万加元的公司，以展现行业内最具吸引力的股票投资机会。

Imperial Metals：BC省本土矿企在铜股名单中表现最强

Imperial Metals（TSX:III）2025年股价涨幅达333.7%，表现卓越。公司股价为7.98加元，市值14亿加元，是年度铜股中的亮眼表现者之一。

公司主要从事矿山开发与生产，资产集中在加拿大不列颠哥伦比亚省著名矿区。其核心资产是位于BC“黄金三角”地区的Red Chris矿的30%股权，处于铜产量前沿。其合作伙伴为Newmont。Imperial全资拥有的资产还包括Mount Polley铜金矿（2022年6月恢复生产，经过多年停产）和Huckleberry铜矿（自2016年以来处于维护状态）。

2025年，运营势头显著增强。Red Chris铜产量表现亮眼，第三季度产量达2090万磅，比去年同期的1898万磅增长10%。前九个月（1月至9月）累计产量达6751万磅，比2024同期的5637万磅增长20%。

Mount Polley扩建项目在8月29日获得关键许可，批准延长矿山运营期限并扩大储存设施，允许在现有矿区内进行采坑开发和运营范围扩大。尽管4月Xatśūll原住民提出禁令申请，导致司法程序持续，但BC最高法院于8月6日驳回了原住民的禁令申请，裁定Imperial的运营可以继续。原住民随后于9月3日提出上诉，但未对禁令裁决提出异议，确保Mount Polley的正常运营。

Huckleberry资产在2025年表现出勘探潜力，11月公布了钻探样品分析结果。数据显示，0.5%铜在52.7米范围内，部分高品位段达0.81%铜和0.23克/吨金，长达22.6米。

Meridian Mining：巴西铜企股价上涨313%

Meridian Mining（TSX:MNO）2025年表现第二，年内涨幅达313.33%。股价为1.55加元，总市值6.5672亿加元。

公司正推进位于巴西马托格罗索州的Cabaçal铜金项目，该资产为开发阶段铜股，拥有一条长达11公里的矿化走廊，覆盖50平方公里的矿权包。2023年3月10日发布的可行性研究显示，项目税后净现值为9.84亿美元，内部收益率61%，资本回收期仅17个月。资源储量为51.43百万吨矿石中含有204,470吨铜（平均品位0.4%），预计矿山寿命10.6年，铜总产量达169,647吨，伴有丰富的银金资源。

2025年，开发活动加快。公司聘请Ausenco Brazil作为主要工程顾问，目标在2026年上半年完成最终可行性研究。10月7日公布的勘探结果显示，铜当量品位达1.4%，在27.5米范围内，最高品位段达6.1%铜当量（6.4米）。这些矿化品位预计将支持资源和储量的升级。

11月3日，巴西马托格罗索州正式批准Cabaçal的初步许可，为后续建设许可铺平道路。公司目前正争取安装许可，预计将开启建设阶段。12月4日股价达到1.65加元的年内高点，反映投资者对项目的信心。

St. Augustine Gold and Copper：菲律宾开发商涨幅达300%

St. Augustine Gold and Copper（TSX:SAU）2025年涨幅达300%，年末股价为0.32加元，市值3.3175亿加元。

公司专注于菲律宾达沃省的King-king铜金项目，拥有184个矿权。5月30日完成关键交易，获得King-king项目的全部开发权，包括收购Nadecor的采矿子公司Kingking Milling，后者持有项目开发权。交易包括902万美元现金和1.85亿股公司股票。勘探和开发许可由Kingking Mining管理，合作伙伴为St. Augustine、Nadecor和Queensberry Mining & Development，三方持股比例为40/40/20。

6月18日，公司与Queensberry Mining达成债转股协议，将167万美元债务转为2531万股，后者持股比例升至52%。

7月31日发布的更新可行性研究假设铜价为每磅4.30美元，金价为每盎司2150美元。项目税后净现值达41.8亿美元，内部收益率34.2%，回收期1.9年。项目分六个阶段，前五年平均年产铜13万吨，黄金33万盎司。整个31年矿山寿命，平均年产铜9.64万吨，黄金18.58万盎司。

10月8日，合作方Stantec和Independent Mining Consultants启动优化方案，提升处理工艺和产能。股价在7月29日达到0.58加元的年内高点，随后在12月有所回落。

Trilogy Metals：阿拉斯加多金属开发商涨269%

Trilogy Metals（TSX:TMQ）2025年涨幅269.23%，年末股价6.24加元，市值10.7亿加元。

公司在阿拉斯加Upper Kobuk矿区开发Arctic和Bornite两个多金属项目，持股比例各50%。Arctic项目正进行可行性评估，预计年产铜1.487亿磅、锌1.726亿磅、铅2575万磅、金3.254万盎司、银277万盎司。税后净现值11亿美元，内部收益率22.8%，回收期3.1年。

Bornite铜钴项目位于Arctic西南25公里，矿化丰富，1950年代开始勘探。2023年1月的经济评估显示，税后净现值3.939亿美元，内部收益率20%，回收期4.4年，资源量达6.53亿磅铜（平均品位1.42%）。

两个项目均待获得阿拉斯加的Ambler通道建设批准。2025年10月，美国参议院行动推翻此前限制，推动基础设施建设。10月6日，美国国防部宣布投资1780万美元，获得公司8.22百万股（占10%股权），同时获得额外7.5%的认股权证，用于项目开发资金。10月24日，阿拉斯加工业发展局与美国陆军工程兵团、国家公园局和土地管理局签署通行许可，正式恢复联邦授权。股价在10月14日达到14.70加元的年度高点，年底有所回落。

Northern Dynasty Minerals：Pebble项目涨234%

Northern Dynasty Minerals（TSX:NDM）年内涨幅234.12%，股价2.84加元，市值15.3亿加元。

公司重点开发位于阿拉斯加布里斯托湾的Pebble铜钼金银项目，面积约200英里西南的阿拉斯加贝尔特地区。公司称其为“史上最丰富的矿藏之一”。已探明资源为65亿吨铜（含金属资源量），推断资源为45亿吨。伴生的钼、金、银资源分别为126万吨、5,382万盎司和2.493亿盎司。

2020年，EPA以“可能破坏贝尔特流域”为由，否决了项目的许可申请。2024年初，最高法院拒绝受理，案件转至联邦地区和巡回法院，等待后续裁决。2024年，Northern Dynasty在阿拉斯加州法院提起诉讼，挑战EPA的否决决定，3月正式公布。

2025年，局势发生重大变化。3月20日，联邦行政命令优先审批国内矿产，铜被列为战略性关键资源。公司与EPA领导层展开密集谈判，争取撤销否决。期间多次申请延期：2月18日获90天延期，5月14日获30天，6月12日再获20天。7月17日，未达成和解，提交了简易判决请求。

全年，Northern Dynasty持续推进法律行动。10月8日，提交了撤销否决的法庭文件，表达信心。11月19日，调整诉讼时间表，预计2026年2月16日提交开案陈述，4月15日提交答辩。公司对时间延长表示不满，强调希望EPA撤销否决。

12月1日，行业协会联合支持，提交“友好意见书”，强调项目对国家经济和产业的重要性，称EPA非法否决了该项目，将提供关键铜资源，用于基础建设、交通、电子、工业和国防。

这些第三方支持凸显铜在国内经济中的战略地位。股价在10月14日达到3.89加元的年内高点，随后回落。