📉 大轮换：美国比特币和以太坊ETF在资本外逃冲击国际市场时损失了$39 十亿

自2026年2月14日起，美国现货比特币和以太坊ETF曾经势不可挡的势头遇到重大结构性阻力。数据显示，资金大规模流出，比特币ETF的总资产从1150亿美元骤降至830亿美元，以太坊ETF的资产则从180亿美元收缩至约110亿美元。这种“出血”不仅仅是波动，而是机构投资者在退出拥挤的美国成长股交易，转而投资更便宜的国际股票和收益更高的国债的战略转变。随着加密ETF现在更多作为分销渠道而非需求引擎，短期流动性环境仍然脆弱，直到全球宏观经济条件稳定。

数字：加密资产缩减390亿美元

资金流出的规模凸显了2026年初机构对美国加密ETF市场的兴趣大幅撤离。

• 比特币ETF资金流出： 现货比特币ETF的管理资产（AUM）从近期高点下降了320亿美元。到目前为止，2026年仅有两周实现正净流入。
• 以太坊ETF危机： 以太坊基金的相对下降更为剧烈，资产总额从180亿美元跌至110亿美元，缩水近40%。
• 转向分销： 2024年，ETF是推动行情上涨的主要需求来源。而在2026年，它们已转变为投资者重新配置资本的退出通道。

催化剂：国际资金轮动与国债收益率

加密货币的资金外逃由一场“完美风暴”驱动，宏观经济因素偏向传统和全球市场。

• 全球股票转向： 2026年1月，资金流入“全球除美国”股票基金创纪录。机构投资者减少对昂贵的美国科技股和加密资产的敞口，转向价值更优的国际市场。
• 收益率因素： 美国就业数据强劲推高国债收益率。对许多机构管理者而言，债券的“无风险”回报变得比比特币和以太坊的高β高波动性更具吸引力。
• 流动性收紧： 资金流向更安全、收益更高的资产，导致加密市场流动性被抽离，为潜在的价格反弹制造了结构性阻力。

市场影响：短期前景脆弱

“ETF需求引擎”的逆转对整个加密市场结构产生了直接影响。

• β敏感性： 比特币和以太坊作为高β流动性资产交易。当全球流动性转向其他领域时，这些资产最先感受到压力。
• 机构疲态： 这种轮动表明，最初的“ETF热潮”已过去，投资者对全球宏观条件和资产类别间的相对估值变得更加敏感。
• 长短期关系： 虽然分析师强调这种轮动不否定加密的长期前景，但它严重削弱了短期流动性环境，使得没有美联储政策或国际情绪转变的情况下难以支撑大幅反弹。

重要财务免责声明

本分析仅供信息和教育用途，不构成财务、投资或法律建议。关于美国比特币和以太坊ETF资产缩减390亿美元以及资金轮动到国际市场的报道，基于截至2026年2月14日的数据和第三方分析。ETF的资金流入和流出具有波动性，可能会因全球宏观经济新闻而迅速变化。投资加密ETF风险巨大，包括可能的全部资本损失。较高的国债收益率和国际股票轮动可能导致数字资产持续下行。请务必进行充分的自主研究（DYOR），并在做出重大投资决策前咨询持牌金融专业人士。