去美元化和CME的保证金调整引发黄金和白银的波动

分析师指出，黄金和白银价格的调整主要是由于CME保证金规则的调整引发的连锁平仓和追加保证金，导致短期内流动性危机和价格扭曲。这一机制造成了短暂的流动性危机和价格扭曲，类似于2020年3月崩盘期间的模式，而非结构性熊市的开始。

产生流动性危机的保证金调整

CME杠杆要求的变化成为止损大量被触发的导火索。这一情况揭示了交易平台的技术调整如何放大短期波动，尽管并未反映基础资产的根本性变化。一旦去杠杆过程正常化，预计价格将与其基本面重新对齐。

长期基本面支撑贵金属去美元化

尽管近期波动，支撑贵金属的结构性因素依然完好。地缘政治紧张局势、美国不断增加的财政压力（债务超过40万亿美元）、全球去美元化趋势以及央行持续购买黄金，仍然坚实。白银的工业需求也保持强劲，形成了支撑长期价格的需求底部。

预计在杠杆正常化后将实现复苏

分析师将此次波动描述为技术性修正和去杠杆阶段，而非市场的结束。作为全球性的大趋势，去美元化将持续推动这些金属的需求，特别是在寻求多元化储备的经济体中。一旦过度杠杆被纠正，预计牛市将重新启动，价格将与宏观经济周期和全球货币转型保持一致。