AMD 刚刚宣布重大转变。值得买入吗？

AMD（AMD +0.61%）自2025年以来一直是一只值得持有的股票。自那时起，其股价上涨了约60%，在同期内跑赢了英伟达。直到几天前，AMD的股价在同期内曾上涨超过100%，但在公司发布第四季度财报后大幅下跌。

如果我向你展示这些数字，你可能会质疑为何最初会出现抛售，因为看起来AMD已经开始了几个月前告诉投资者的转折。现在是你的买入良机吗？还是应该耐心等待更深的下跌？

图片来源：AMD。

AMD的数据中心销售正在加速

在人工智能（AI）军备竞赛中，AMD一直受到限制的一个原因是其对AI的关注不足。与英伟达不同，英伟达约90%的收入来自数据中心销售，而AMD的收入则更为均衡。在2025年第四季度，52%的销售来自数据中心，38%来自其客户和游戏部门，另外9%来自其嵌入式处理器部门（由于四舍五入，合计不等于100%）。因为AMD对数据中心销售的依赖较少，所以在我们所见过的最大技术变革之一——生成式AI中，它的参与度相对较低。

扩展

纳斯达克：AMD

先进微电子公司

今日变动

(0.61%) $1.25

当前价格

$207.19

关键数据点

市值

3360亿美元

日内波动范围

$204.00 - $210.00

52周波动范围

$76.48 - $267.08

成交量

100万股

平均成交量

3800万股

毛利率

45.99%

然而，AMD开始提升其数据中心的增长速度。

在2025年第四季度，其数据中心收入同比增长39%。这比2025年第三季度的22%增长率有了明显的加快，而第四季度可能成为我们回顾AMD转折点的关键时期。不过，这一增长速度相较于管理层预期的仍然较低。此外，随着特朗普政府开始重新允许对中国的出口，向中国的销售也开始回升。这将在2026年及以后成为一个坚实的推动力。

去年11月，AMD发布了五年业务展望。在那次发布中，它告诉投资者，数据中心部门的复合年增长率（CAGR）预计为60%，其他两个部门的CAGR为10%。合计到2030年，整体公司CAGR将达到35%。虽然AMD在第四季度略低于这些预期，但表现依然出色，并且在实现这些目标方面取得了更大进展。

但为什么AMD的股价会下跌？

AMD在本季度前估值过高

在抛售之前，AMD的股价的市盈率接近40倍；而现在大约为31倍。

AMD市盈率（未来）数据由YCharts提供

考虑到AMD的历史表现和相对增长速度，股价如此高估没有合理依据，因此出现回调是理所当然的。此外，竞争对手英伟达的市盈率仅为24倍，尽管其市场份额更大，增长也更强劲。因此，我认为在这里称AMD股票便宜是一个谬论。

不过，我仍然认为其未来有望实现强劲增长，特别是如果其数据中心部门的收入增长能加速接近管理层去年预期的60%。2026年，华尔街分析师预计其收入增长为34%，到2027年这一数字将升至37%。这两个数字都符合管理层预期的35%的整体CAGR，分析师社区相信AMD能够兑现其承诺。

我对英伟达仍然更看好，但我认为AMD在当前阶段作为AI领域的替代选择，是一个值得买入的好机会。AI的建设远未结束，尽管错过了早期阶段，AMD仍有可能实现令人印象深刻的增长。