讨论文件：在加密资产市场波动下对Strategy的投资头寸评估

比特币价格的波动直接影响加密资产相关企业的财务状况，其应对措施对未来的资本战略具有重要启示。本讨论文件通过Strategy近期经历的浮亏案例，探讨企业投资决策与市场环境的相互作用。

Strategy的投资仓位与当前亏损状况

根据链上分析公司NS3.AI的数据，Strategy持有约900枚比特币，平均取得成本为88,000美元。截止2026年2月14日，比特币价格已下跌至68,980美元（$68.98K），因此该公司的投资已面临相当的浮亏。价格的下跌使得平均购入价格与当前市场价格差异明显，促使企业对投资决策进行检视。

在形成该仓位时，Strategy据报道通过发行普通股筹集资金。这种融资方式被认为是未影响现有优先股持有者权益的战略选择，以获取新的资本。

浮亏环境下的资本政策与企业应对

值得关注的是，尽管股价承受下行压力，Strategy仍持续保持相当规模的现金储备。此外，关于提高优先股股息率的报道，显示公司管理层更重视中长期资本结构的优化，而非短期浮亏。

这一应对措施表明，账面亏损未必会动摇企业的资本筹措能力或投资信念。同时，企业在加大对加密资产投资的战略决策，也成为市场参与者值得考虑的因素。

启示与未来的研究课题

本讨论文件提出的启示是，面对加密资产市场的波动，企业倾向于以长期价值判断为基础，构建资本政策，而非仅关注短期市场价格。Strategy的案例表明，即使在浮亏的情况下，企业仍可能保持其投资立场，甚至专注于强化资本结构。