今年上涨15%，好市多股票值得买吗？

今年迄今为止，市场处于紧张状态，至少可以这么说。截至本文撰写时，标普500指数今年的涨幅大致持平。但这个数据并未反映市场某些角落的血腥场面。例如，许多软件即服务（SaaS）股票遭遇重挫。在近期的交易日中，市场似乎正在失去对风险较高成长股的胃口，转而青睐更稳健、更持久的公司，比如好市多（COST +1.19%）。

会员制批发零售商好市多的股价今年已上涨约15%，远超市场整体表现，投资者欣赏其在各种环境下持续增长的能力。其低价策略、会员模式，以及大量来自日常必需品的销售份额，促使会员不断回流，这体现了投资者在不确定时期偏好的商业类型。

2026年，这只股票的势头只是开始吗？换句话说，好市多的股票今天值得买吗？

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稳定的销售增长

本周早些时候，好市多再次向投资者展示了其销售动力。一如既往，令人印象深刻。一月份的零售销售同比增长9.3%。这主要得益于同店销售（即开业一年以上门店的销售额）增长7.1%。剔除油价和外汇变动的影响，好市多的同店销售同比增长6.4%。

值得注意的是，好市多调整后的同期同店销售增长从12月的6.2%加快至本期的增长速度。但投资者应记住，这个月可能受到美国期间发生的严重冬季风暴的影响。尽管如此，重点是好市多的销售增长依然强劲且稳定。

或许更令人振奋的是，公司在数字化销售方面的增长。好市多在年度报告中定义的“数字化销售”是指“通过数字设备发起、由仓库或配送中心完成的会员销售”，以及通过好市多旅游平台的销售。

这些数字化销售对好市多变得越来越重要。公司在2025年年度报告中披露，这部分数字销售已占公司总收入的10%。

剔除油价和外汇影响后，好市多一月份的数字化销售同比增长33.1%，远高于12月的18.3%，显示出强劲的增长势头。

好市多数字化销售的强劲增长表明，公司近期推动数字化参与的努力正在取得成效。作为具体措施之一，去年夏天公司推出了每月10美元的配送订单信用额度，可在其自有的当日配送网站或在美国和加拿大的Instacart上使用（在某些市场，合作伙伴是DoorDash和/或Uber）。

这一切都建立在多年来销售稳步增长的基础上。即使在2021财年和2022财年，疫情期间销售以异常高的两位数增长，带来艰难的比较基准，但此后销售增长依然强劲。2023、2024和2025财年的销售分别增长了7%、5%和8%。

避免这只股票的一个原因

尽管公司持续实现销售增长，但我认为今天不应买入这只股票——尤其是在其今年已涨了15%的情况下。为什么？

估值。

无论企业多么出色，估值过高都可能带来重大风险，即股票估值被重新评定为更低的可能性。实际上，我认为估值风险有时比企业本身的风险更大，因为即使企业表现良好，股票的估值也可能被调低。

截至本文撰写时，股票的市盈率为53倍，目前的估值似乎已经反映出未来几年每股盈利（EPS）年增长约15%的预期。然而，好市多2025财年的每股盈利仅增长了10%。

综上所述，好市多是一家优秀的企业，但以目前的价格来看，我不认为它是一只值得买入的好股票。