山寨币无法恢复之前的高点：分析师

加密货币市场已经历结构性变化，可能阻碍大多数替代数字资产达到之前的历史新高。

总结

• 由于流动性问题和资金集中在大型资产上，大多数山寨币不太可能达到之前的历史高点。
• 当前市场可能正处于中周期重置阶段，大部分价格下跌已基本完成，随后约200天的横盘整理后，价格扩张将重新开始。
• 传统的四年周期模型可能不再适用，市场表现出更快的下跌速度，以及比共识预期更早的反弹，后者认为熊市将持续较长时间。

机构资金从根本上改变了之前由散户驱动、与比特币减半事件相关的市场动态。

据分析师介绍，2018年，大约有1000种加密货币在市场中交易，表现出更可预测的模式。交易者通常在山寨币对比特币的交易中轮换，并在减半后牛市结束后退出仓位。直到2021年，市场行为仍主要由散户主导，减半事件具有重要的心理影响，价格模式也一再重复。

然而，这一框架已发生变化，市场分析师Inmortal指出，机构投资者已将数十亿美元资金主要投入比特币、以太坊和索拉纳，以及一些大型资产。仅在2025年，就有数千个新代币推出，将可用资金分散到更广泛的资产中。

分析师表示，散户投资者曾预期机构资金流入将惠及整个市场，但实际上，大型机构投资者将持仓集中在主要资产上，而散户资金追逐短期投资故事。随着流动性在众多代币中分散，大多数山寨币的潜在收益已大大减少。

在这种情况下，分析师预测，99%的山寨币可能永远无法回到之前的历史高点。此前指导市场参与者的四年周期模型可能已不再作为可靠的指标。

发生了什么？

加密市场正经历一场转变，可能导致大多数山寨币永久低于之前的历史高点。由于流动性分散在数千个代币中，山寨币恢复的可能性变得非常渺茫。曾经指导市场预测的传统四年周期模型，可能已不再可靠。

过去，这些周期模型之所以有效，是因为它们基于比特币减半和有限的市场认知，这使得周期更易预测。然而，随着这些模式被广泛认知，它们的预测价值逐渐减弱。2022年的预测曾预估周期高点在2025年末左右，这与2025年10月市场高点基本一致。但目前的市场结构显示出偏离之前周期的迹象。

不同于2018-2021年的周期，当时市场经历了75%的剧烈下跌，随后超过一年时间的横盘整理，而今天的下跌速度要快得多。尽管如此，像200周移动平均线这样的长期支撑位仍然完好无损，表明市场比典型的周期终点场景更具韧性。

分析师认为，市场可能已经完成了预期价格下跌的80-90%，而不是等待漫长的下行周期。之后，约200天的整固期可能出现，然后价格将再次扩张。这暗示着中周期重置，挑战了传统观点，即熊市和重大亏损仍在未来。

如果这一场景成真，市场可能会比预期更早反弹，因为价格压缩可能比许多人预料的更快得到解决。然而，对于山寨币来说，前景依然暗淡，大部分未能达到之前的高点，原因在于资金集中在更大资产上。在市场未能明确突破当前支撑位之前，预计下行趋势将在更广泛的扩张阶段中持续。