凭借坚实的2026年展望，现在是购买菲利普莫里斯国际的时机吗？

菲利普莫里斯国际（PM +2.00%）的股价在2026年开局强劲，截至本文撰写时，年初至今已上涨超过13%。虽然该股在第四季度财报公布后未出现大幅上涨，但显示出其为何是值得持有的顶级消费品股。

让我们更详细地了解这家烟草公司的第四季度业绩及未来前景。

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纽约证券交易所：PM

菲利普莫里斯国际

今日变动

(2.00%) $3.66

当前股价

$186.35

关键数据点

市值

2900亿美元

日内波动范围

$181.59 - $188.28

52周波动范围

$142.11 - $188.35

成交量

19万股

平均成交量

580万股

毛利率

64.60%

股息收益率

3.03%

无烟产品组合持续推动业绩

菲利普莫里斯的无烟产品组合在第四季度继续助力其业绩。其受欢迎的尼古丁袋品牌Zyn第四季度出货量同比增长18%，其中美国市场出货量增长20%。同时，其加热烟草产品（HTU），包括Iqos系统的销售量上升7.5%，达到394亿支。该产品在日本和欧洲持续强劲增长，并开始在这些地区之外的主要城市获得大量采用。传统香烟的销量则下降2.2%，至1494亿支。

图片来源：Getty Images。

整体而言，剔除汇率影响、收购和资产处置的有机收入同比增长3.7%，达到104亿美元，而整体收入增长6.8%。调整后每股收益（EPS）增长9.4%，至1.70美元。

展望未来，菲利普莫里斯预测有机收入将增长5%至7%。预计除中国和美国（公司未在这些地区运营）外，行业整体香烟和HTU的总销量将下降约2%。同时，预计香烟销量将下降3%，主要受墨西哥和印度的消费税增加影响，但土耳其市场将实现复苏。无烟产品组合的销量预计将实现高个位数的增长。

在盈利方面，公司预计调整后每股收益将在8.38美元至8.53美元之间，同比增长11%至13%。剔除汇率影响后，预计调整后每股收益将增长7.5%至9.5%，达到8.11美元至8.26美元的区间。

公司预计未来三年累计运营现金流将达到450亿美元。预计2027年增长将加快，原因包括日本HTU税收平衡结束（此前为阻力因素）以及在美国推出Iqos，等待其Iluma投放设备的监管批准。同时，公司计划尽快推出Zyn Ultra，该产品具有更高的强度和更多口味，待FDA批准后即可上市。

现在是买入股票的时机

尽管面临一些阻力，菲利普莫里斯国际在2026年仍有望实现稳健增长，凭借其强大的定价能力，未来增长可能在2027年及以后加快。Zyn Ultra可能成为一个不错的增长驱动力，而Iqos在美国的全面推广也有望带来巨大机遇。

根据分析师对2026年的共识，菲利普莫里斯的市盈率（P/E）约在22倍以下，考虑到其增长潜力和防御性特质，这只烟草股估值具有吸引力。我会继续持有这只股票。