美国工业活动在1月实现反弹，尽管面临关税压力

美国制造业在过去一个月重新活跃起来，打破了持续一年的下行趋势。制造业的活动由于新订单的回升而重新增长，尽管经济挑战仍然是行业面临的现实。据金十数据分析，活动的增长掩盖了与关税政策相关的深层次问题，以及其对原材料成本和运营效率的影响。

PMI升至52.6——首次实现增长

ISM制造业采购经理指数（PMI）上月达到52.6点，标志着行业的突破性时刻。这是自十二个月以来指数首次突破50的关键线，达到2022年8月以来的最高水平。这一读数结束了连续十个月的下降趋势，暗示生产周期可能出现反转。

新订单指数更是显著上升，达到57.1点——为2022年2月以来的最高水平。这意味着买家兴趣大幅回升，是未来几个月生产流动的积极信号。

关税延迟交货并提高成本

供应商交货指数升至54.4，高于50的数值表明交货速度持续放缓。制造商延长的订单交付时间可能既是需求增强（反映强劲经济）的表现，也可能是与特朗普总统关税政策直接相关的供应链障碍。进口关税大幅提高了原材料成本，并扰乱了运营计划。

支付价格指数从12月的58.5升至59.0，显示原材料价格持续上涨。这一趋势表明通胀压力将在未来一段时间内持续，威胁到实际增长的保持。

矛盾：产出反弹与就业下降

尽管PMI和订单有所改善，关税政策尚未带来预期的就业稳定效果。2025年制造业就业岗位减少了6.8万个，这与当前的活跃表现形成鲜明对比。这一现象反映了经济形势的复杂性，即生产增长并不自动转化为就业增加，尤其是在企业担心贸易政策的长期影响时。

制造业活动正在复苏，但其轨迹仍不确定，关税调控对劳动力市场稳定性的影响使经济观察者保持警惕。