亚马逊股票值得买吗？

在年初表现强劲之后，电子商务和云计算巨头亚马逊（AMZN 0.39%）的股价最近突然暴跌。

让我们深入了解为什么亚马逊的投资者纷纷逃离。现在是买入亚马逊“抄底”的好时机，还是这只股票正变成一把下跌的利刃？

图片来源：Getty Images。

为什么亚马逊股价下跌？

在过去三年中，亚马逊大幅加快了资本支出（capex）。人工智能（AI）需求的增长促使亚马逊在基础设施价值链上进行大量投资——从建设数据中心、设计自有定制芯片，到用英伟达的GPU补充这些芯片。

YCharts提供的AMZN资本支出（TTM）数据

亚马逊于2月5日公布了2025年第四季度及全年财报。在此之前，华尔街预计管理层今年的资本支出将约为1500亿美元。考虑到这一点，当公司公布计划投入2000亿美元的资本支出时，投资者都感到震惊。

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NASDAQ: AMZN

亚马逊

今日变动

(-0.39%) $-0.78

当前股价

$198.82

关键数据点

市值

2.1万亿美元

日内波动范围

$197.28 - $201.16

52周波动范围

$161.38 - $258.60

成交量

310万股

平均成交量

4700万股

毛利率

50.29%

亚马逊不断增加基础设施支出值得吗？

图表中的趋势总结了为什么华尔街对亚马逊变得谨慎。基础设施支出增加与现金流增长放缓之间的负相关关系，是投资者担心的主要原因。

数据来源：亚马逊投资者关系。

投资者可能忽视的地方在于亚马逊的收入增长。过去一年中，亚马逊云服务（AWS）的销售和运营利润持续增长。换句话说，亚马逊的高利润云业务正经历销售和利润率的双重加速。

这种动态使公司能够在众多AI相关项目中分配资本。建设自有数据中心和定制芯片，以及对Anthropic的战略投资，帮助亚马逊实现AI业务的纵向整合。

从长远来看，这应大幅降低成本，并带来更强的盈利增长。换个角度看，亚马逊在AI基础设施路线图上加码的策略显得非常聪明。虽然增加的资本支出可能在短期内对自由现金流造成影响，但从长远来看，这些收益是难以否认的。

你应该在亚马逊股价“抄底”吗？

截至本文撰写时，亚马逊的远期市盈率（P/E）已接近其整个AI革命期间的最低水平。

YCharts提供的AMZN远期市盈率数据

考虑到AWS的销售开始重新加速，并且利润率依然强劲，我相信亚马逊继续投资AI基础设施的决策在战略上是合理的。虽然我理解投资者对执行风险的担忧，但我认为亚马逊已经很好地缓解了这些担忧。

在我看来，亚马逊股价的抛售过度了，目前这只股票几乎没有理由不买。基于此，我认为亚马逊不仅是一只值得买入的好股，更是长期投资者值得持有的绝佳选择。