信用卡利率上限对投资者意味着什么

重点亮点

• 周五，特朗普总统呼吁对信用卡利率设定为期一年的10%上限，计划于1月20日开始实施。
• 在没有国会立法的情况下，实施利率上限可能会面临挑战。
• 风险较高细分市场的发卡机构将受到利率上限的最大影响。

在最近的一条社交媒体帖子中，美国总统唐纳德·特朗普呼吁对信用卡利率设定为期一年的10%上限，起始日期为1月20日。然而，尚未披露更多细节。此外，没有国会立法，任何关于信用卡利率的行政措施或规则制定都可能被金融行业协会在法院提出挑战。

我们注意到，信用卡利率已经遵循州的高利贷法律和联邦银行法律。此前，跨党派立法努力试图实施利率上限，但未能在国会取得进展。无论实施问题如何，市场已在周一下午前出售了信用卡公司的股票。

我们预计，任何潜在的信用卡利率上限都将对发卡机构的短期盈利能力产生不利影响，特别是那些在风险较高信用细分市场中暴露较多、通常具有更高实际利率和更频繁循环的发卡机构。

在我们的覆盖范围内，主要的信用卡发卡机构中，Capital One（COF）可能受到最大影响，因为其信用卡组合中次贷客户的整体暴露最大。我们不预期信用卡公司的信用评级会立即受到压力，因为我们预计它们会调整其商业模式。此外，这些公司还有其他业务板块，为盈利提供韧性。

信用上限将促使商业模式调整

如果实施利率上限，为弥补失去的利息收入，发卡机构可能会大幅调整其承销标准、风险调整定价、奖励方案和资产组合管理策略。发卡机构也可能限制向风险较高的借款人发卡，同时主动减少或取消这些细分市场中的信用额度。此外，我们预期会引入年费和/或大幅提高风险较高持卡人的年费，以及增加杂费。针对风险较高细分市场的诱导余额转移优惠可能会变得稀少，或者以明显更高的预付费呈现。

除了对信用卡发卡机构盈利能力的负面影响外，利率上限还可能迫使这些风险较高的借款人寻求更昂贵的信贷，或减少支出。总体而言，信贷供应的任何减少都将对整体经济产生不利影响，因此我们将持续关注事态发展。

风险细分市场的信用卡利率因风险定价而异

鉴于信用扩展的无担保性质，信用卡利率高于其他形式的有担保消费贷款。截至2025年11月，信用卡利率为22.3%，这意味着如果没有上述提到的缓解措施，平均信用卡公司的利息收入将减少超过50.0%。

发卡机构对风险较高的持卡人收取更高的利率，以补偿这些信用细分市场中固有的较高信用损失（即风险定价）。因此，风险较高的信用卡组合细分市场最有可能受到利率上限实施的影响。

利率上限将加剧对优质客户的竞争

随着发卡机构减少对次贷/近优质信用细分市场的整体暴露，我们预期它们将重新定位其资产组合，向优质/超优质和高消费客户倾斜。因此，信用卡行业在这些细分市场的竞争可能会加剧，而某些发卡机构如果无法适应行业变化，可能会出售或缩减其信用卡资产组合。