穆迪上调PG&E评级展望至正面，财务状况改善

Investing.com – 穆迪评级已确认PG&E公司(NYSE:PCG)和太平洋天然气和电力公司的评级，同时将其展望从稳定上调至正面，涉及约440亿美元的债务证券。

评级机构维持PG&E的Baa3发行人评级以及PCG的Ba2优先担保评级和Ba3次级债券评级。

穆迪评级副总裁兼高级分析师纳蒂·马特尔（Nati Martel）表示："正面展望反映了我们预期PCG和PG&E将在2026-2027年期间改善其财务比率。"马特尔补充道，积极的信用轨迹表明公司在野火缓解方面取得持续进展，以及加利福尼亚州野火立法保护的有效性。

截至2025年底，PG&E和PCG报告的营运现金流（不含营运资金变动）与债务比率分别约为16%和13.5%。尽管为资本支出增加杠杆，穆迪预计PG&E将持续产生高达十几个百分点的营运现金流（不含营运资金变动）。

财务改善的因素包括成本节约计划和2023年一般费率案中批准的2026年预定费率上调。维持更强劲财务比率的能力还将取决于待决的2027年一般费率案的结果，该费率案将确定至2030年的费率。

PCG预计将产生约15%的营运现金流（不含营运资金变动）与债务比率，这得益于管理层计划限制控股公司债务用于资金投资。这种方法应将控股公司债务占合并债务的比率保持在约10%。公司20%的目标股息支付率与同行相比表现良好。

评级确认反映了PG&E建设性的监管关系和成本回收机制，同时平衡了其服务区域内的巨大野火风险。评级假设PG&E将继续获得安全认证，允许其获得2019年第1054号议会法案设立的210亿美元野火基金。

加利福尼亚州的野火风险保护框架在2025年9月第254号参议院法案颁布后得到加强，承诺额外180亿美元资金。这减少了2025年1月洛杉矶野火发生在另一家公用事业公司服务区域后基金耗尽的风险。

2025年11月，PG&E启动监管程序，以收回迪克西（2021年）和金凯德（2019年）野火的成本，这是对加利福尼亚州新谨慎标准的首次测试。

第254号参议院法案要求基金管理员在2026年4月1日前提交关于管理野火损害成本替代模式的建议。虽然一些拟议的改革可能不会在12-18个月内实施，但该研究将指明当前框架潜在的改进。

如果PG&E的营运现金流（不含营运资金变动）与债务比率持续保持在高达十几个百分点的水平（不包括野火证券化），则其评级可能会上调。如果PCG维持营运现金流（不含营运资金变动）与债务比率在15%左右，以及留存现金流与债务比率在13-14%范围内，则在PG&E评级上调后，PCG的评级也可能上调。

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