穆迪因杠杆担忧将Flowers Foods展望调整为负面

Investing.com – 穆迪评级已确认Flowers Foods的Baa3长期发行人和优先无担保评级，同时将展望从稳定调整为负面，理由是预计未来12-18个月内将持续存在的高杠杆率。

评级机构指出，Flowers Foods在2025财年的债务与EBITDA比率处于3倍中至高位范围，高于其2025年2月收购Simple Mills时的3倍中位水平，并且显著高于交易前的2倍低位范围。

由于品类疲软导致的盈利压力，去杠杆化进程比预期慢。消费者向高端产品和价值产品的转变对Flowers产生了负面影响，该公司在传统面包领域的曝光度更高。该公司的利润率也受到促销活动增加和关税相关成本上升的挤压。

穆迪预计，由于持续的消费者逆风和成本通胀，尽管有生产力计划和创新投资，2026年的销量和EBITDA将继续下降。该机构预计未来12-18个月内，债务与EBITDA的杠杆率将保持在3.5倍至4.0倍的高位范围。

2026年，扣除股息后的自由现金流预计将保持在约5000万至1亿美元的正值，支持适度的债务减少。然而，穆迪预计2027年的自由现金流将下降，原因是可能增加的资本支出和减少的营运资金收益。

该公司的大额股息限制了可用于债务减少的资金，尽管穆迪指出，如果减少，这代表潜在的财务灵活性来源。

截至2026年1月3日，Flowers Foods拥有足够的流动性来应对其2026年10月到期的4亿美元票据，其循环信贷额度下有4.92亿美元可用，应收账款回购额度下有1.3亿美元可用。

穆迪将Flowers的治理发行人概况评分从G-1修改为G-2，反映了尽管管理层致力于维持投资级评级并将杠杆率恢复到更保守水平的执行风险。

Baa3评级反映了Flowers作为美国包装面包品类第二大参与者的地位，在主流、有机和无麸质细分市场拥有多个领先品牌。然而，该公司面临的挑战包括面包产品组合高度集中、传统品类增长潜力有限、定价能力有限，以及与独立分销商的持续法律程序。

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