贵金属和工业商品有望在2026年全年实现强劲反弹

中信证券发布了一份广泛的分析报告，预测到2026年贵金属和工业金属板块将实现大幅升值。该展望反映了共识观点，即多种宏观因素——从供应端限制到强劲的需求模式——将支撑多样化商品的估值上升。

供应限制有望推动基础金属和贵金属价格上涨

中信看涨的基础在于供需关系紧张。黄金预计将达到每盎司6000美元，原因在于其作为货币资产的持久作用以及在市场不确定时期作为避险工具的持续吸引力。白银由于全球极度短缺和交易活跃度提升，预计将涨至每盎司120美元，反映出在供应压力下的强劲价格弹性。

在工业金属方面，铜和铝成为结构性库存低位和需求韧性的主要受益者。铜的平均价格预计为每吨12000美元，而铝的交易价格预计为每吨23000元（按当前汇率约合每磅1.60美元）。这两种金属都面临真实的供应阻力，关键地区的生产瓶颈限制了满足基础消费需求的能力。

电池金属与能源存储推动新一轮价格发现

能源存储革命正在重塑对电池关键商品的价格预期。随着全球能源存储电池需求的加速，锂的价格预计在每吨12万至20万元之间。钴在主要产区配额减产的影响下，预计价格将达到每吨40万至50万元。印尼镍配额限制成为另一供应端催化剂，镍价预计将升至每吨2.2万美元。

战略性和稀有商品获得溢价估值

稀土、钨、锡和天然铀构成了中信的商品展望，每种都将受益于供应紧张和战略溢价的提升。稀土元素目标价为每吨60万至80万元，反映其在可再生能源和国防应用中的关键作用。钨和锡的预期价格分别在每吨45万至55万元和45万至50万元之间。天然铀预计将达到每磅100美元，原因是持续的供需失衡和核能需求的增长。

所有商品类别的总体主题都很明确：结构性供应限制，加上韧性的终端需求和战略重要性，为持续的价格升值提供了背景。投资者和市场参与者应密切关注季度产量和库存指标，作为价格走势变化的先行指标。