高盛强调流动性对黄金ETF的影响，直至2026年12月

金融机构继续对贵金属市场保持看涨观点，特别关注流动性在价格波动中的关键作用。根据提供给Jin10的分析，年初黄金市场的动态显示，资金流的质量优于投机压力，使得可用流动性成为推动价格向2026年底每盎司5400美元目标移动的决定性因素。

西方资金流与黄金ETF的压力

前几个月的波动主要源自来自西方市场的大规模资金流入，而非投机活动。这一区别对于理解黄金价格的相对稳定性至关重要，因为结构化的资金流，通常通过ETF进行，具有比投机交易更高的可预测性。黄金ETF中的流动性是支撑高盛预期的多头仓位的关键因素，因为它允许大型投资者在不引发过度抛压的情况下累积仓位。

白银的波动性：流动性限制与市场机会

在白银市场，动态明显更为复杂。价格调整更为剧烈，原因在于伦敦市场的流动性显著收紧。这种流动性短缺放大了双向波动，为投资者带来机遇与风险。伦敦市场的流动性压力，加上类似黄金市场的看涨期权结构，导致白银价格表现出更高的波动性和不可预测性。

迈向2026年底：流动性在金属市场中的决定性作用

展望至2026年12月，流动性因素仍是高盛预测的核心。ETF和实物市场的流动性可用性，将决定黄金价格是否能达到每盎司5400美元的目标。近期市场的经验表明，具有更好结构性流动性的市场，如黄金市场，将继续受益于西方资金流入，而流动性较差的市场则需应对持续的波动压力。