沃伦·巴菲特对日本的重大押注在短短6年内为伯克希尔·哈撒韦赚取了$24 十亿。

沃伦·巴菲特去年退休后曾表示自己“变得安静了”，不再担任伯克希尔哈撒韦的CEO，但他晚年在商业中的投资策略显然没有收到这个通知。这位老牌投资者似乎仍然有一些绝招，因为在他缺席的情况下，伯克希尔哈撒韦从巴菲特的最后几次逆向操作中获得了巨大的收益。

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2020年，巴菲特的投资工具宣布已在五家主要的日本贸易公司中持有股份。这些股份在每家公司中的比例略超过5%，总价值约62.5亿美元。当时，伯克希尔哈撒韦表示这是长期战略的一部分，并且在合适的情况下愿意增加持股。

快进五年，这家总部位于奥马哈的巨头确实增加了持股——实际上多次增加，因为日本股市的强劲增长让巴菲特的赌注获得了丰厚回报。伯克希尔在日本的投资组合现在价值超过300亿美元，在短短五年内为公司带来了240亿美元的收益。

这些数字既反映了巴菲特对被低估股票的敏锐判断，也得益于日本近期的政策变化，包括广泛的公司治理改革以及有利于增长的政府新规和支出，这些都惠及了科技公司。但这也显示出全球范围内最大的投资收益在哪里。虽然美国股市在过去一年表现不俗，但国际市场普遍优于美国，推动了近期“抛售美国”趋势，投资者开始减少对美国资产的敞口。虽然伯克希尔哈撒韦仍然在美国持有大量投资，但巴菲特的最后一次重大押注显示，适当“走出去”也有其优势。

地点对了，时机也对

从2019年开始，伯克希尔开始在五家主要的日本“综合商社”公司中建立股份，这些公司规模庞大、业务多元，涵盖能源、电子等多个领域。巴菲特在2023年增加了公司股份，去年又再次增持。

当时，这一举动并不立即被视为稳赢。日本股市在近30年几乎没有增长，所谓的“失落的几十年”始于1989年资产市场崩盘，之后经济长期停滞。

巴菲特通过以日元计价的低成本债务融资了大部分投资，利率约为1%，而他投资的贸易公司支付的股息约为4%，足以覆盖成本。

政治环境也帮助巴菲特的投资腾飞。经过数十年的严格经济治理，日本在过去几年采取了有利于增长和放松管制的政策，使其股市飙升至历史新高。自10月以来，日本首相高市早苗甚至将结束“过度财政紧缩”作为本月突发选举的核心内容。这场竞选为她的政党带来了压倒性胜利和立法超多数席位，也赋予了其推动经济议程的历史性授权。

日本不断变化的经济政策环境也带来一些疑问。2024年，日本因高通胀和国内需求疲软而陷入技术性衰退，近年来仍有再次陷入的风险。而高刺激的经济政策也引发了债券市场的担忧，分析师们也警告可能出现债务危机恶化。

但这些担忧对巴菲特的成功几乎没有影响，反而凸显了国际市场在过去一年表现优于美国的情况。到2025年，海外股市上涨了28%，超过了标准普尔500指数的16%。日本的日经指数在过去一年也大幅跑赢了标准普尔500，涨幅达38.6%。

美元走软、贸易紧张局势以及美国科技股的集中，推动了更多资本流向海外，这一趋势持续到2026年。伯克希尔哈撒韦仍然主要投资于美国资产，但也不太可能很快抛售其在日本的持仓。

“到目前为止，这一切都非常顺利，但我们会持有这些股票10年、20年，”巴菲特在2023年对CNBC表示关于他在日本的持仓。

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