高盛转向看好化工板块周期性：七家公司评级调整

Investing.com - 高盛已经调整了对欧洲化工板块的评级立场，转向更加看好周期性发展，并宣布对该板块的七家公司进行评级调整，理由是尽管公司评论中仍存在不确定性，但已出现工业动能改善的早期迹象。

该券商在周二发布的一份报告中将Arkema、Evonik和Symrise上调至"买入"，将Lanxess上调至"中性"，同时将Umicore下调至"中性"，将Givaudan和Clariant下调至"卖出"。

实时追踪市场动向，获取实时头条和分析师报告 - 最高可享5折优惠

此次调整是因为宏观经济指标，如美国制造业活动、工业生产和化学品铁路运输量显示出稳定迹象，同时欧洲产能关闭速度加快。

Arkema、Evonik、Symrise、Lanxess、Umicore、Givaudan和Clariant是受影响的公司。

美国东部时间04:58(北京时间17:58)，Arkema、Evonik、Symrise和Lanxess的股价上涨了5.3%至9.4%。

高盛将这些评级调整描述为经历长期低迷后的转折点，该券商指出预计2025财年将出现利润率触底，管理层采取包括重组和产能整合在内的行动，以及需求改善的初步迹象。

1月份美国制造业PMI上升至52.6，受新订单和生产增加的支持，而美国铁路化学品装载量增长超过季节性正常水平。

该券商还强调，德国财政基础设施支出将从2025年的140亿欧元增加到2026年的310亿欧元，同时中国取消部分化学品的出口退税，并放宽房地产政策。

根据报告中引用的行业数据，欧洲化工生产产能关闭在2025年达到约1700万吨/年，使得自2022年以来的总关闭量达到产能的约9%。

高盛表示，多元化化工公司现在呈现出更有利的风险回报状况，并指出其2026年调整后EBITDA预估与市场普遍预期基本一致，2027年则高于共识预期2.8%。

该券商预计2025财年业绩将成为预期的清算事件，并表示多元化化工的估值倍数历来领先于盈利修正4至8个月。

高盛估计，市场共识的未来12个月调整后EBITDA预测可能会在2026年第一季度业绩发布时触底。在整个板块中，高盛现在预计其12个月目标价平均上涨空间为13%，其中多元化化工显示18%的潜在上涨空间，相比之下，消费原料为8%，油漆、气体和特种化学品为11%。

相比之下，该券商对消费原料保持更为谨慎的观点，称负面的销量和定价压力预计将持续，最早的明显拐点预计将出现在2026年第三季度。

高盛对原料的调整后EBITDA预测比2026年市场共识低2.5%，比2027年低3.6%。

将Givaudan下调至"卖出"反映了该公司所描述的中期利润率面临下行风险，原因是资本密集度增加和产品组合稀释，而Clariant的下调则与其后周期敞口和有限的近期催化剂有关。

Umicore被下调至"中性"，因为高盛表示电池材料的大部分重估已经发生，同时仍存在执行风险。

该券商表示，欧洲化工板块落后于更广泛的股票市场，SX4P指数在2024年表现落后于SXXP 14%，2025年落后23%，但指出基于企业价值与EBITDA的倍数，一些公司的交易估值接近二十年来的最低水平。

虽然产能过剩、中国出口和竞争力压力等结构性挑战依然存在，但高盛表示，从2027年开始加速产能合理化和能源成本缓解可能支持中期盈利能力。

本文由人工智能协助翻译。更多信息，请参见我们的使用条款。