K汽车有限公司（XKRX:381970）2025年第四季度财报亮点：创纪录的收入与战略发展

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2026年2月10日星期二 16:00 GMT+9 4分钟阅读

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381970.KS

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本文首次发表于GuruFocus。

发布日期：2026年2月10日

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积极点

K汽车有限公司（XKRX:381970）全年收入增长6%，达到2万亿人民币，毛利润和营业利润分别增长8%和11.5%，创下历史新高。

公司的“我的车”平台自推出以来，注册车辆已超过10万台，显示出强劲的早期吸引力和长期增长潜力。

尽管全球二手车市场下降2.2%，K汽车有限公司市场份额仍扩大至12.7%，展现出其竞争实力。

公司保持较高的存货周转率，为11.1次，存货日存货（DIO）为33天，反映出高效的库存管理。

K汽车有限公司计划推出新的C2C安全直售和B2C寄售服务，旨在扩大可服务的市场规模并提升客户体验。

消极点

由于金融市场波动和经济放缓担忧，全球二手车注册车辆数量下降2.2%。

第四季度销量同比下降1.3%，主要原因是韩国感恩节假期导致的营业天数减少。

季节性因素和车型变更导致第四季度零售毛利率下降，影响利润空间。

随着机构化玩家的扩展和新进入者加入，二手车市场竞争预计将加剧。

尽管平均售价（ASP）上升，但部分需求因高利率和经济不确定性而被抑制，导致销售车辆数量略有下降。

问答亮点

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问：2025年注册车辆数量下降的原因是什么？K汽车有限公司是如何实现增长的？你们对2026年的市场前景如何看？答：我是CEO应景孔。2025年注册车辆减少主要由于高利率和消费者信心不足。尽管如此，K汽车有限公司凭借结构竞争优势，包括独特的OMO销售模式和数据驱动的采购策略，实现了超越市场的增长。预计2026年利率将趋于稳定，需求可能部分回升，但竞争将会加剧。

问：能否介绍“我的车”平台及其战略意义？未来的盈利方向是什么？答：我是市场部负责人常慧怡。“我的车”是一个旨在延伸客户在车辆拥有周期内接触点的战略平台。平台注册车辆已超过10万台，标志着我们向平台运营商的转变。它不仅是一个有效的采购渠道，还能增强用户粘性。我们计划提供更多关于车辆维护的内容，并与保险公司和修理厂合作，为客户提供实际价值。目前仍处于平台建设阶段，但预计在中长期内成为关键战略资产。

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问：考虑到2026年新中心开设和业务扩展计划，预计投资规模和成本影响如何？答：我是财务总监。我们计划进行有选择的投资，不影响财务稳定性。新中心预计在下半年在需求旺盛地区开设。我们将保持与收入相匹配的资本支出（CapEx）。新业务将采用轻资产结构，减少短期成本压力。这些举措预计将多元化收入来源，并随着时间推移提升投资回报。

问：能否更新K汽车资本的出售情况及其对客户关系的潜在影响？答：我是财务总监。我们没有持有K汽车资本的交叉持股或股权，因此无法评论出售事宜。与金融公司的合作均基于合同条款，所有权变动不会影响我们的运营或客户关系。

问：能否提供2026年业绩预期的指导？答：我是财务总监。我们预计2026年收入和利润都将增长，新业务将贡献力量。我们的C2C交易服务将以资本轻资产方式推动收入增长。初期销售可能快于盈利，但我们希望建立服务并扩大交易规模。中长期来看，随着新业务的规模化，盈利能力将得到改善。

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