华尔街的非科技交易动摇美国股市

今年，投资者纷纷涌入超市、能源公司和制造商，这是一场与科技无关的交易，推动着美国股市表面之下的激烈轮动。

据德意志银行数据显示，过去五周，专注于非科技股的美国股票基金吸引了620亿美元的资金流入，超过了2025年全年投资者投入此类基金的500亿美元。

这些资金流入推动了许多此前不受青睐的行业，而去年表现最好的公司也陷入困境，因为华尔街的人工智能热潮暂停，投资者担心技术对软件行业的影响。

上周，随着人工智能创业公司Anthropic发布新编码工具引发的软件股大幅抛售，私募资本集团也被卷入其中，市场动荡加剧。

法国兴业银行的量化策略师Andrew Lapthorne表示：“资金大规模转向我们称之为免疫AI的行业，比如公用事业、食品、采矿、建筑、电信。”

自今年一月以来，标普500的11个行业中有8个上涨，只有信息技术、金融和消费者可选消费类股票下跌，而小盘股Russell 2000指数上涨了6%。

过去三个月，Russell 2000的表现超过了以科技为主的纳斯达克100指数10%以上。

但尽管普遍上涨，标普指数整体自去年十月末科技股达到顶峰以来一直难以取得突破，凸显了科技行业在华尔街基准指数中的重要地位。

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“过去几个月市场表现的扩大，付出了代价：指数整体涨幅不如以往出色，”查尔斯·施瓦布的宏观策略主管Kevin Gordon表示。

拖拉机制造商迪尔（Deere）和建筑集团TopBuild、Comfort Systems USA自一月以来均上涨超过20%，并创下历史新高。软件公司Salesforce、Applovin和FactSet则是今年表现最差的十只标普500股票之一。

能源和材料股大幅上涨，而美国银行分析师指出，必需消费品板块今年开局表现优异，是超过二十年来的最佳开局。沃尔玛上周市值突破1万亿美元，成为由科技巨头主导的“万亿俱乐部”中的一员。

科技巨头“七巨头”中的成员未能跟上步伐。亚马逊、谷歌和微软在上周股价大幅下跌，此前它们宣布今年将在人工智能基础设施上投入数百亿美元。

“对科技巨头的审查明显增加，”Principal资产管理公司的全球首席策略师Seema Shah表示。“估值已经过高。现在人们想看到投资回报。”

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分析师表示，这一轮轮动始于2025年最后一个季度，标志着盈利增长开始超越巨型科技股的迹象。这一势头延续到第四季度财报季：截至目前公布财报的标普500公司中位数增长率接近10%，为四年来最高，德意志银行表示。

据亚特兰大联邦储备银行预测，第四季度经济将以4.2%的年化增长率增长。这一快速增长推动了交通、金属和采矿行业股票的吸引力，这些行业在经济扩张期表现良好，汇丰银行的多资产策略主管Max Kettner表示。

对今年利率下降的预期也增强了投资者对美国经济轨迹的乐观情绪。

美国软件股在市场轮动中首当其冲。高盛的主经纪部门最近的一份报告显示，对冲基金在一月期间抛售该行业，同时转向周期性行业和工业股。

“软件公司火势正旺，火焰开始蔓延到街区的其他地方，”花旗的科技与软件专家Jon Zauderer表示。

随着对Anthropic最新工具影响的担忧加剧，“人们开始考虑降低风险，”Zauderer补充道。“游戏公司、电子设计自动化（EDA）集团、IT服务公司，全部被抛售。”

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Neuberger Berman的联合首席投资官兼多资产策略主管Jeff Blazek表示，担心人工智能可能扰乱出版、法律和金融等软件行业的担忧，可能促使资金流入必需消费品。

“需要安全、持久收入的资金需要一个新去处，”他说。“如果资金从软件等行业撤出，或许会流入像必需品这样更具防御性的领域，就像一个避风港。”

人工智能的动荡帮助欧洲和亚洲市场延续了去年相对于美国的超额表现。欧洲Stoxx 600指数今年上涨近5%，而标普指数涨幅不到2%，许多新兴市场的涨幅更大。

“我们看到美国市场向全球其他地区大规模扩展，从人工智能和科技转向几乎所有其他行业，”一位欧洲银行的高级股票交易员表示。