理解Yield Farming｜DeFi收益耕作的完整指南

Yield farming已經成為去中心化金融(DeFi)領域最具活力的賺取收益方式。對於想要在加密市場中實現資產增值的投資者來說，掌握yield farming的運作原理和風險管理方法至關重要。本指南將帶你深入了解這一策略如何改變了加密金融的生態。

什麼是Yield Farming？與傳統金融的核心差異

Yield farming本質上是一種通過提供流動性或借貸活動來賺取收益的策略。與銀行的定期存款不同，yield farming利用智能合約自動執行交易邏輯，投資者無需依賴中心化機構就能獲得利息收入。

傳統金融中，銀行向儲蓄者提供固定利息。但在DeFi生態中，yield farming讓每個人都能成為流動性提供者，直接從加密資產的交易和借貸中獲益。這種模式的靈活性遠超傳統金融，投資者可以根據市場情況靈活調整策略，選擇高收益或低風險的yield farming協議。

Yield Farming如何運作：五步拆解機制

理解yield farming的運作流程有助於投資者做出更明智的決策。以下是核心五步：

第一步：選擇協議和流動性池 投資者首先需要選擇一個DeFi協議（如Compound或AAVE），然後選擇特定的流動性池。流動性池通常包含兩種配對的代幣，如ETH/USDC。

第二步：存入代幣 投資者向流動性池存入等額的配對代幣。例如，若要參與ETH/USDC池，需同時存入等值的ETH和USDC。

第三步：獲得LP代幣 一旦成功存入，投資者會收到代表其在流動性池中份額的LP代幣。這些代幣用於追蹤投資者的流動性貢獻。

第四步：賺取交易費用和獎勵 當其他交易者使用這個流動性池進行交換時，投資者作為流動性提供者(LP)會從中賺取一定比例的交易費用。同時，協議還會發放原生代幣作為額外獎勵。

第五步：提取收益和本金 投資者可以隨時提取LP代幣，收回原始代幣加上賺取的收益。流程簡單透明，完全由智能合約保證執行。

APY、APR、TVL：Yield Farming的三大衡量指標

掌握這些關鍵指標有助於投資者評估和比較不同的yield farming機會。

年百分比率(APR)

APR表示以百分比形式計算的年度回報率。它只計算基礎利息收益，不包含複利效果。例如，若協議提供的APR為50%，投資者存入$1,000一年後會獲得$500利息，共計$1,500。

APR適合用於快速比較不同yield farming協議的基礎收益率，但它低估了複利的真實收益潛力。

年化收益率(APY)

APY將複利效應納入計算，呈現投資者實際能獲得的年度收益百分比。相同的50% APR在APY計算中會因為複利效應而產生更高的實際收益。

例如，若協議APR為50%但每月複利，APY會高於50%。這是評估yield farming真實收益的更準確指標。投資者應優先關注APY而非APR。

鎖定總價值(TVL)

TVL代表投資者鎖定在特定協議中的總資金量。它反映了協議的規模和用戶信任度。TVL越高，通常意味著：

• 協議更安全，已經過市場驗證
• 流動性充足，投資者出入更便利
• 交易成本相對較低

對於新進入的yield farming投資者來說，選擇TVL較高的協議通常風險更低。

參與Yield Farming的四種方式

投資者可以根據自身風險承受能力和資金規模，選擇適合的yield farming方式。

方式一：成為流動性提供者(LP)

這是最常見的yield farming參與方式。投資者向去中心化交易所的流動性池存入兩種配對的代幣，當其他交易者在此池進行交換時，投資者會從交易費用中獲得收益。這種方式收益相對穩定，但面臨無常損失風險。

方式二：參與借貸

投資者可以將自持的加密資產借給其他用戶，賺取借貸利息。例如，在AAVE上存入USDC，就能定期獲得利息收入。這種方式風險相對較低，但收益率通常也較低，通常在5%-15% APY之間。

方式三：資產抵押借款

投資者可以將自持資產作為抵押品，借入其他代幣進行yield farming。例如，用ETH作為抵押借入USDC，再將USDC存入借貸協議。這種方式可以放大收益，但風險也相應增加。

方式四：代幣質押

質押是最易上手的yield farming形式。投資者只需將代幣鎖定一段時間，就能獲得額外代幣作為獎勵。這是保護區塊鏈網路的同時賺取收益的方式，風險最低，但通常收益率也較低。

Yield Farming的隱藏風險與對策

高收益與高風險往往相伴而生，yield farming也不例外。投資者需要充分認識這些風險。

風險一：市場波動與代幣貶值

加密市場波動劇烈，投資者存入流動性池的代幣價值可能急劇下跌。即使yield farming的APY達到100%，如果代幣價值下跌50%，投資者的總資產仍然虧損。

對策：選擇波動較小的穩定幣配對（如USDC/USDT），或定期檢視投資組合，根據市場情況調整策略。

風險二：無常損失

無常損失是yield farming特有的風險。當流動性池中兩種代幣價格發生大幅波動時，投資者提取時的資產數量會偏離預期，造成損失。

例如，投資者以1:1的比例存入ETH和USDC，若ETH價格大幅上漲，協議會自動調整代幣比例來維持恆定乘積公式的平衡。投資者提取時可能會得到更多USDC但更少ETH，總體價值反而低於直接持有。

對策：選擇高波動配對前充分評估風險，或選擇波動較小的交易對，定期監控無常損失比例。

風險三：詐騙與智能合約漏洞

DeFi領域缺乏監管，不法分子常在新協議上編寫虛假平台，承諾不切實際的高收益率。部分yield farming協議由於程式碼存在漏洞，也可能遭受黑客攻擊。

對策：參與任何yield farming前進行充分研究，查看協議是否經過安全審計、開發團隊是否透明、社區評價如何。優先選擇經過多次審計驗證的主流協議。

風險四：流動性和出入限制

某些yield farming協議對資金提取設置時間限制或高額手續費。投資者可能在需要緊急流動資金時被卡住。

對策：參與前詳細閱讀協議條款，了解鎖定期、提取手續費等要求。保留部分應急資金在高流動性的池中。

主流Yield Farming協議實時數據對比

以下是三個最具代表性的yield farming協議的最新數據，幫助投資者做出更明智的選擇。

Compound (COMP) - 開創者

基本信息 Compound是2020年6月推出的開創性yield farming協議，透過發放治理代幣COMP激勵用戶參與借貸。它奠定了整個yield farming領域的基礎，是目前在以太坊上規模最大、最受信任的借貸協議之一。

最新數據 (更新於2026年2月10日)

• 代幣價格: $16.45
• 24小時漲跌: -1.08%
• 流通市值: $1.59億美元

Compound的COMP治理代幣用於協議治理投票，持有者可以對新功能和風險參數進行決策。這個協議特別適合尋求穩定借貸收益的投資者。

AAVE (AAVE) - 借貸龍頭

基本信息 AAVE是以太坊上最大的去中心化借貸協議，提供多種代幣的借貸和yield farming機會。它以風險管理嚴格、協議參數透明而聞名，是機構投資者的首選平台。

最新數據 (更新於2026年2月10日)

• 代幣價格: $108.46
• 24小時漲跌: -2.27%
• 流通市值: $16.5億美元

AAVE的TVL規模遠超Compound，流動性充足，支持更多代幣對。其較高的市值和流通市值使其成為風險相對較低的yield farming選擇。

Yearn.Finance (YFI) - 智能優化器

基本信息 Yearn.Finance是一個yield farming優化平台，它彙集多個DeFi協議，透過智能算法自動為用戶尋找最優的收益機會。不需要手動在不同協議間切換，Yearn會自動幫助投資者最大化收益。

最新數據 (更新於2026年2月10日)

• 代幣價格: $3,010
• 24小時漲跌: -0.40%
• 流通市值: $1.07億美元

Yearn.Finance適合想要被動收益但不想頻繁操作的投資者。它整合了Compound、AAVE等多個協議，提供一站式解決方案。

開始Yield Farming前的最後建議

Yield farming為加密投資者打開了新的收入渠道，但高收益背後往往隱藏著相應的風險。投資者在參與yield farming時應該：

1. 循序漸進：先從小額開始體驗，理解機制後再增加投入
2. 風險評估：清晰認識可能的損失金額，不投入超過承受能力的資金
3. 持續學習：DeFi生態快速演進，需要不斷更新知識
4. 分散策略：不要把所有資金投入單一協議或交易對
5. 安全至上：優先選擇經過多次審計、有大規模TVL的主流協議

透過理智評估yield farming的機會和風險，投資者可以在DeFi生態中找到適合自己的增收方式，實現資產的穩健增長。