记忆芯片短缺波及市场，未来或更糟

徐薇妮

2026年2月10日星期二 上午11:30 GMT+9 4分钟阅读

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（彭博社）——过去几个月，记忆芯片价格的持续飙升在股市中造成了巨大的分化，赢家与输家之间的差距不断扩大，投资者似乎看不到尽头。

从游戏机制造商任天堂（NTDOY）到大型PC品牌和苹果公司（AAPL）的供应商，许多公司股价因盈利担忧而下跌。与此同时，存储芯片生产商的股价则飙升至前所未有的高点。资金管理者和分析师们正在评估哪些公司能通过锁定供应、提高产品价格或重新设计以减少内存使用，最有效地应对这一紧缩局面。

彭博全球消费电子制造商指数自九月底以来下跌12%，而包括三星电子（005930.KS）在内的存储芯片制造商篮子则上涨超过160%。现在的问题是，这一切已被市场充分反映了多少。

“尚未被充分认识到的是持续时间的风险——目前的估值大多假设这种中断将在一到两个季度内恢复正常，”富达国际的基金经理薇薇安·白（Vivian Pai）表示。“我们相信行业紧张局势可能会持续，”她补充说，可能会持续到今年剩余时间。

公司在财报和电话会议中频繁提及存储芯片短缺和价格上涨。投资者也在敲响警钟。

高通（Qualcomm Inc.）的股价上周四下跌超过8%，此前该公司暗示存储限制将限制手机生产。任天堂在东京股市的股价在警告短缺带来的利润压力后，出现了18个月来的最大跌幅。

瑞士外围设备制造商罗技国际（Logitech International SA）的股价自去年11月高点以来已下跌约30%，原因是芯片价格上涨抑制了PC需求前景。中国的电动车和智能手机制造商，从比亚迪到小米，也因芯片短缺担忧而表现平平。

“存储价格已经从一个背景话题变成了本财季的头条新闻，”萨克索（Saxo）首席投资策略师查鲁·查纳纳（Charu Chanana）表示。“市场普遍理解存储价格上涨和供应紧张——这已不再是新信息，所以我认为这已被反映在价格中。但现在似乎开始质疑这种供应紧张的时间线。”

存储“超级周期”

对需求和盈利的担忧正在影响企业格局，加剧了对美国超大规模云服务商大规模AI基础设施投资将进一步加剧存储芯片短缺的担忧。由亚马逊（Amazon.com Inc.）等领导的AI基础设施大规模建设，将生产能力从传统DRAM转向高带宽存储器。

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这导致一些人称之为“超级周期”的现象，打破了存储供需的常规繁荣-萧条模式。

过去几个月，动态随机存取存储器（DRAM）的现货价格上涨超过600%，尽管智能手机和汽车等终端产品的需求仍然疲软。此外，AI也带来了对NAND芯片和其他存储产品的新需求，推动这些细分市场的成本上升。

因此，存储芯片制造商成为科技股中的突出赢家。韩国的海力士（SK Hynix Inc.）作为Nvidia（英伟达）HBM的主要供应商，自九月底以来股价在首尔上涨超过150%。在制造普通芯片的公司中，日本的Kioxia Holdings Corp.和台湾的南亚科技（Nanya Technology Corp.）在同期内各上涨约280%，而在纽约，SanDisk的股价上涨超过400%。

“历史上，存储周期通常持续3到4年，”苏黎世GAM投资管理的基金经理李建（Jian Shi Cortesi）表示，她一直持有存储芯片股票很长时间。“目前的周期在长度和规模上都已超越之前的周期，我们没有看到需求动力减弱。”

科技头条

Alphabet Inc. 正在广泛借款以支持其前所未有的人工智能投资计划，投资者对此热情高涨。

东南亚的犯罪分子利用廉价的AI工具快速锁定潜在受害者，即使各国政府试图打击，诈骗中心仍在持续运作，国际刑警组织高级官员表示。

澳大利亚数字监管机构表示，正在测试Roblox Corp.的合规情况，以确保其履行保护儿童的承诺，因对平台上潜在的儿童诱导和性剥削的担忧日益增加。

—由Henry Ren、Vlad Savov和Neil Campling协助。

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