美国金融集团第四季度财报电话会议中的前五大分析师提问

美国金融集团第四季度财报电话会议中的前五大分析师提问

Kayode Omotosho

2026年2月10日星期二，格林威治标准时间+9 下午2:37 3分钟阅读

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AFG

-1.07%

美国金融集团第四季度的营收未达华尔街预期，导致市场反应消极。管理层将业绩不佳主要归因于净投资收益下降，受替代投资回报率降低以及部分专业线持续的竞争压力影响。联席CEO Craig Lindner 描述这一时期“农作保险业务的盈利能力异常强劲”，帮助抵消了其他领域的逆风。尽管面临挑战，公司仍保持审慎的资本管理策略，并强调其核心承保业务的强劲回报。

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美国金融集团（AFG）2025年第四季度亮点：

• 营收： 19.6亿美元，分析师预估20.2亿美元（同比下降3.2%，低于预期2.8%）

• 调整后每股收益： 3.65美元，分析师预估3.32美元（超出10.1%）

• 调整后经营利润： 4.4亿美元（毛利率22.4%，同比增长16.4%）

• 市值： 108.1亿美元

虽然我们喜欢听管理层的评论，但我们最喜欢的部分是财报电话会议中的分析师提问。这些提问没有剧本，常常能揭示管理团队希望避免的话题或答案较为复杂的内容。以下是我们关注的内容。

我们从美国金融集团第四季度财报电话会议中总结的前五大分析师提问

• Wells Fargo的Hristian Getsov 提问关于2026年利率上调和储备释放的假设。CFO Brian Hertzman 解释说，虽然可能出现有利的前一年发展，但展望假设更为保守，预计工伤赔偿结果会更稳健，且不会出现社会通胀线的逆向发展。

• Raymond James的Charles Peters 追问加州工伤赔偿新兴企业的增长和风险趋势。联席CEO Carl Lindner 表示，大部分新兴企业已显示出早期成效，加州的业绩仍具挑战性，但通过近期的费率提升已变得可控。

• BMO的Dan（代表Michael Zaremski） 询问物业和运输业务强劲表现的驱动因素。Hertzman 强调，农作保险的盈利是主要因素，其他细分市场表现稳定但影响较小。

• Piper Sandler的Jon Paul Newsome 寻求关于受社会通胀影响的业务增长前景的澄清。Lindner 回应称，整改措施基本完成，非营利和超额责任险业务有望实现中个位数的增长。

• Jefferies的Andrew Andersen 质疑亏损率趋势的可持续性以及业务结构变化对费用率的影响。Hertzman 指出，加州工伤赔偿的特殊调整推高了近期的亏损率，而在客户体验和技术方面的投资可能在短期内影响费用率。

故事继续

未来几个季度的催化剂

在未来几个季度，StockStory团队将关注（1）新兴和嵌入式保险业务的保费增长轨迹，（2）替代投资回报的正常化——尤其是在多户房地产领域，以及（3）承保纪律在抵消竞争压力和社会通胀风险中的有效性。在这些领域的执行将对维持盈利动能和资本部署灵活性至关重要。

美国金融集团目前股价为132.75美元，高于财报前的130.25美元。在本季度财报发布后，是买入还是卖出？在我们的完整研究报告中自行判断（对Active Edge会员免费）。

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