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长期持有者支出上升与需求减弱相遇——#Bitcoin 进入再分配区域
链上数据开始反映结构性转变，随着长期持有者(LTH)的支出急剧加快。过去30天该群体的净流出已接近周期高点，这一模式在历史上通常与后期牛市环境相关联。成熟投资者似乎并未积累，而是在市场强势时进行分配，将供应转移给新参与者，价格在高位附近交易。
使当前局势更为复杂的是明显需求增长的同时出现的恶化。尽管支出的币数增加，但新资金流入的速度并未同步扩大。需求已滑入负值区，表明市场吸收分配供应的能力正在减弱。此前周期中的类似背离常常标志着转折阶段，牛市动能减缓，随后出现盘整或修正。
需求动能进一步强化了这种降温动态。在2024–2025年的多次强劲正向扩展之后，动能已 decisively 转向。这一变化反映了现货吸收的减弱和边际买家攻击的放缓，这是之前支撑上涨的关键力量。
从宏观链上视角来看，市场尚未发出确认周期顶的信号，但条件正在明显演变。高企的LTH支出与减弱的需求动能结合，指向再分配而非新积累。为了保持看涨结构的完整，需求指标必须稳定并重新扩大，以吸收持续的供应。
在此之前，$BTC 可能面临更高的波动性，分配压力将成为短期的阻力，而市场则在寻找下一次平衡点。
#BuyTheDipOrWaitNow?