美元疲软推动糖期货空头回补

用茶匙倒糖入糖罐，作者Tamara Chuchkova，via iStock

Rich Asplund

2026年2月10日星期二 上午4:25（GMT+9） 阅读时长5分钟

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3月纽约全球糖#11（SBH26）周一收盘上涨+0.24（+1.70%），3月伦敦ICE白糖#5（SWH26）收盘上涨+1.00（+0.25%）。

糖价周一收盘上涨，因美元指数（$DXY）跌至一周低点，促使糖期货空头回补。

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基金对糖期货的空头仓位过重，可能会助推空头回补行情。 上周五的交易者持仓报告显示，截至2月3日当周，基金在纽约全球糖期货及期权中的空头增加了57,104手，创纪录地达到239,232手净空头（数据自2006年起）。

过去三个月，糖价逐步下跌，纽约糖价上周五跌至三个月低点，伦敦糖价上周一跌至五年期货合约最低点，原因是全球糖过剩的担忧持续存在。上周五，Unica报告称，巴西2025-26年中南部糖产量累计至1月中旬同比增长0.9%，达4023.6万吨。此外，2025/26年度甘蔗压榨用于制糖的比例已从2024/25年的48.15%上升至50.78%。

全球糖过剩的持续预期对价格构成压力。 上周三，糖贸易商Czarnikow的分析师表示，预计2026/27年度全球糖剩余量为340万吨，继2025/26年的830万吨剩余之后。

1月29日，Green Pool商品专家表示，预计2025/26年度全球糖剩余量为274万吨，2026/27年度剩余156,000吨。 StoneX上周五也表示，预计2025/26年度全球糖剩余量为290万吨。

印度糖厂协会（ISMA）报告称，2025-26年度10月1日至1月15日印度糖产量同比增长22%，达1590万吨。 11月11日，ISMA将其2025/26年度印度糖产量预估从之前的3000万吨上调至3100万吨，同比增长18.8%。 同时，ISMA将印度用于乙醇生产的糖预估从7月的500万吨下调至340万吨，这可能有助于印度增加糖出口。 印度是世界第二大糖生产国。

糖价受到印度可能增加出口的预期压制。 印度食品部长表示，政府可能允许额外出口糖以缓解国内供应过剩。 11月，印度食品部宣布允许糖厂在2025/26年度出口150万吨糖。 由于去年晚雨减少产量、限制国内供应，印度在2022/23年度引入了糖出口配额制度。

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全球糖过剩的持续预期对价格偏空。 12月12日，Covrig Analytics将其2025/26年度全球糖剩余预估从10月的410万吨上调至470万吨。 不过，Covrig预计2026/27年度全球糖剩余将降至140万吨，因为价格疲软抑制了产量。

巴西糖产量创纪录的前景对价格偏空。 11月4日，巴西作物预报机构Conab将2025/26年度巴西糖产量预估从之前的4450万吨上调至4500万吨。

未来巴西糖供应减少的预期对价格构成支撑。 咨询公司Safras & Mercado在12月23日表示，2026/27年度巴西糖产量将比2025/26年的4350万吨下降3.91%，至4180万吨。 该公司预计2026/27年度巴西糖出口将同比下降11%，至3000万吨。

糖价偏空的因素还包括：国际糖组织（ISO）在11月17日预测，2025-26年度糖剩余为162.5万吨，而2024-25年度则出现291.6万吨的赤字。 ISO指出，剩余的原因是印度、泰国和巴基斯坦的糖产量增加。 预计2025/26年度全球糖产量将同比增长3.2%，达到1.818亿吨。 同时，糖贸易商Czarnikow在11月5日将其2025/26年度全球糖剩余预估从7.5百万吨上调至8.7百万吨。

泰国糖产量增加的前景偏空。 10月1日，泰国糖厂商会预测2025/26年度泰国糖产量将同比增长5%，达1050万吨。 泰国是全球第三大糖生产国和第二大出口国。

美国农业部在12月16日发布的半年报告中预测，2025/26年度全球糖产量将同比增长4.6%，达到创纪录的189.318百万吨，全球糖消费将同比增长1.4%，达到创纪录的177.921百万吨。 该报告还预测，2025/26年度全球糖期末库存将同比下降2.9%，至4118.8万吨。 美国农业部外贸局（FAS）预测，2025/26年度巴西糖产量将同比增长2.3%，达到创纪录的4470万吨。 预计印度糖产量将同比增长25%，达3525万吨，主要受有利的季风和糖料种植面积增加的推动。 此外，FAS还预测，2025/26年度泰国糖产量将同比增长2%，达1025万吨。

_ 截至发表当天，Rich Asplund未持有本文提及的任何证券的（直接或间接）仓位。本文所有信息和数据仅供参考。本文最初发表于Barchart.com _

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