突破万亿美元里程碑：ASML 是否成为下一个开创新局的科技巨头？

科技行业近年来经历了显著的变革，越来越多的巨型股市值突破1万亿美元大关。但这里有一个引人入胜的问题：下一步是什么？随着人工智能驱动的投资流重塑市场格局，焦点正从单纯达到这一崇高里程碑转向理解哪些公司能够在其基础上持续实现爆炸式增长。处于这一转型交汇点的一家公司是荷兰半导体设备制造商ASML Holding（纳斯达克：ASML），目前市值约为5500亿美元——有望定义科技行业扩展的下一篇章。

万亿美元的难题：巨头超越极限后会发生什么？

加入万亿俱乐部的竞争多年来吸引了投资者的关注。苹果、微软、英伟达等科技巨头已实现这一地位，主要受人工智能投资和未来增长潜力的推动。然而，更紧迫的问题不是公司是否能达到万亿市值，而是达到后会发生什么。当这些巨头已实现曾被视为难以企及的目标后，它们如何继续扩大估值？

答案在于识别在高速增长行业中具有结构性优势、没有减缓迹象的公司。ASML正是这种机会的代表——一家深度嵌入AI供应链、在其核心市场具有真正垄断特征的企业。

为什么ASML掌握着AI基础设施扩展的关键

ASML的竞争护城河几乎无法攻破。公司制造光刻设备——在硅片上蚀刻复杂电路图案的机器，也是全球唯一提供极紫外（EUV）光刻系统的供应商，用于生产尖端AI处理器。这种优势在短期到中期内难以被复制或颠覆。

随着人工智能对更强大、更复杂芯片的需求不断增加，半导体制造商别无选择，只能依赖ASML的设备。公司在保持这一主导地位的同时，也实现了令人印象深刻的财务表现：持续的两位数收入增长和超过50%的毛利率。这种市场力量、盈利能力和增长的结合，使得能够突破万亿估值的企业与停滞不前的企业区分开来。

对更先进芯片的结构性需求显示出加速的迹象。全球企业正投入大量资本建设AI基础设施，每一次AI能力的提升都需要更先进的半导体制造技术——这意味着对ASML产品的需求将持续增长。

摩根士丹利的重大升级彰显对ASML增长轨迹的信心

近期的发展进一步强化了对ASML超越当前估值的看涨预期。摩根士丹利在台积电（TSMC）表现优于预期的信号后，提升了对该公司的展望，暗示全球芯片需求可能超出市场预期。这一升级尤为重要，因为它反映了对2027年及以后持续AI投资支出的信心。

摩根士丹利分析师预计，ASML的股价可能从当前水平上涨约70%，这将推动公司市值达到大约9350亿美元。虽然这还未立即突破万亿门槛，但已是向这一里程碑迈出的重要一步——更重要的是，显示分析师相信，达到如此高估值之后，未来的增长将是持续的结构性增长，而非停滞。

来自主要投资银行的此类机构升级具有重要意义，尤其是当它们基于对行业整体需求模式的前瞻性分析，而非短期交易动能。

投资问题：ASML作为核心AI布局是否值得持有？

潜在投资者自然会关心，当前价格下ASML是否具有吸引力。该股市盈率约为50倍滚动盈利——乍一看似乎偏高。然而，背景因素非常重要。对于愿意在市场波动中持有的成长型投资者来说，考虑到ASML的垄断地位、持续盈利能力以及支撑半导体设备需求的结构性动力，这一估值变得更具合理性。

历史经验提供了有益的指导。Motley Fool的Stock Advisor服务在2004年12月推荐Netflix，当时早期投资者对公司前景持怀疑态度；按照该建议投资1,000美元，到2026年初已增长至约448,476美元。同样，Stock Advisor在2005年4月推荐英伟达，也证明了其前瞻性——同期，1,000美元的投资大约升值到1,180,126美元。

虽然过去的回报不代表未来，但这些例子显示，耐心持有处于重大技术变革交汇点的公司，可能获得变革性的收益。ASML在当前时代似乎也处于类似位置，作为人工智能革命的关键基础设施提供商。

问题不在于ASML是否最终会达到万亿市值——考虑到当前轨迹，这似乎越来越有可能。更相关的问题是，投资者是否愿意在这一旅程中坚持持有，认识到超越万亿的下一步不一定是终点，而是支撑这些公司最初达到那里所经历的结构性增长故事的延续。

对于具有多年投资周期、相信人工智能对企业支出的变革性影响的投资者来说，ASML值得作为核心持仓，纳入任何以增长为导向的投资组合。

披露：David Jagielski，注册会计师（CPA），未持有文中提及的股票。Motley Fool持有并推荐ASML和台积电。详见Motley Fool的披露政策。