2025年加密协议收入排名：稳定币发行商主导市场回报

加密货币生态系统的真正健康状况并不总是体现在价格变动或市值上。CoinGecko 最近的一项全面分析揭示了真正创造经济价值的地方——研究结果描绘出2025年协议主导地位的迷人图景。该报告分析了168个活跃协议的收入生成情况，揭示了哪些平台成功实现了用户基础和网络效用的货币化。

一个引人注目的洞察立即浮现：稳定币基础设施是加密货币无可争议的收入引擎。前四大与稳定币相关的协议共获得了惊人的83亿美元收入——占所有研究协议总收入的65.7%。这种集中度告诉我们关于当前加密经济运作方式的一个关键点。

泰达币（Tether）称霸：52亿美元的收入巨头

泰达币在收入排名中位居首位，展现出无与伦比的财务表现。该平台在2025年期间收入约52亿美元，占所有168个协议总收入的41.9%。这种主导地位主要源于USDT的广泛采用，它已成为加密货币交易和跨境交易的全球标准。

泰达币收入的庞大规模反映出一个更深层次的经济现实：当交易者在交易所之间转移资产、对冲仓位或结算国际交易时，USDT是压倒性的首选工具。稳定币的网络效应形成了一个自我强化的循环——使用越多，其价值越大，吸引更多的采用和收入。

TRON与Circle：通过稳定币基础设施构建价值

TRON成为第二名协议，年收入达35亿美元。该区块链的成功主要归功于其作为USDT交易首选结算层的角色。TRON的低费用、快速交易速度和庞大的现有用户基础巩固了其作为全球稳定币基础设施支柱的地位。高交易量结合持续的用户参与，涵盖支付和结算，使TRON成为加密经济的重要轨道。

USDC的发行方Circle在2025年收入约16.8亿美元，排名第三。该稳定币的表现主要得益于USDC流通量在全年激增108%，这是需求爆炸性增长的明显指标。USDC在支付、资本市场基础设施和交易平台中的不断扩展，表明多个稳定币轨道可以在生态系统扩展的同时共存繁荣。

超越稳定币：衍生品和Launchpad平台崭露头角

稳定币类别之外的收入排名发生了显著变化。Hyperliquid以11亿美元的收入位列第四——这是去中心化衍生品交易平台的突破性表现。这一成就表明机构和零售投资者对链上期货市场的兴趣不断增长。该协议的成功主要由交易量的增加和用户基础的扩大驱动，用户欣赏其功能性和透明度优于传统平台。

Pump.fun以5.26亿美元的2025年收入位列第五，显示加密启动平台和社交交易平台已形成有意义的经济模型。该平台的增长主要由零售用户参与度的提升和网络在代币创建与交易民主化方面的能力推动。

更广泛的格局：多垂直领域的分布式收入

在前五名之外，包括Ethena、Axiom Trade、Sky、PancakeSwap、Phantom和Aerodrome在内的协议共同贡献了大量收入，显示价值创造正日益分散在多样的应用场景中——去中心化交易所、借贷平台和机构工具。

2025年的收入数据显示出一个细腻的故事：虽然稳定币基础设施仍然是加密经济活动的基础，但新兴垂直领域正在成熟。交易协议、启动平台和新兴金融基础设施都在创造可观的回报，暗示生态系统的收入来源正变得日益多样化。对于投资者和开发者而言，这种多元化预示着市场正变得更加成熟，具有超越纯投机的实际应用价值。