香港为加密货币监管制定路线图，行业表达担忧

香港在数字资产监管方面的做法最近再次引起关注，原因是该地区的财务主管在国际平台上公布了其监管愿景。在达沃斯世界经济论坛上，财政司司长陈茂波将香港的加密货币战略展示为一种在市场创新与金融稳定之间取得平衡的典范——这一微妙的平衡，政府相信将使该地区成为具有竞争力的金融科技目的地。

政府框架：“一视同仁的规则”

陈茂波强调，香港的监管原则基于一个简单的前提：面对相同风险的相似活动应受到相应的监管。官员们不将监管者视为守门人，而是将其角色定位为市场促进者，通过政策设计和执行，展示负责任的发展如何得以繁荣。

这位财务主管强调了数字资产可能带来的几个优势——提高市场透明度、强化风险管理基础设施以及加快资本流动效率。陈茂波认为，这些能力证明了香港在建立一个连贯的数字资产生态系统方面的投资是合理的。

代币化进展彰显香港的金融科技雄心

香港已经从口号转向行动。自2023年以来，政府完成了三轮绿色债券的代币化发行，累计规模达21亿美元。更为重要的是，香港金融管理局在2025年底启动了一项试点计划，允许通过代币化存款和数字资产进行真实交易——这是区块链基础设施如何融入主流金融操作的具体示范。

这些举措支撑了香港作为亚洲首屈一指的加密货币和金融科技中心的自我定位，背后是具体的政策部署，而非空洞的口号。

监管收紧与资产管理者的摩擦

然而，并非所有人都认为这些发展是进步。本周，香港证券及期货专业人士协会正式对即将实施的监管修订提出异议，指出可能带来的意外后果。

争议的焦点在于拟议取消“de minimis”豁免——一项允许9类牌照资产管理人在未获得单独批准的情况下，将最多10%的基金资产配置于数字货币，只需通知监管机构的规则。在修订后的框架下，任何规模的加密货币敞口都将需要全面许可。

该协会警告称，更严格的门槛可能会阻碍传统资产管理公司尝试少量的加密货币配置。紧缩的限制可能不会吸引机构参与，反而可能造成合规摩擦，使得小规模项目的探索变得经济上不可行。

其他阻力：托管与报告标准

“de minimis”变更只是更广泛监管改革的一部分。香港当局同时提出加强托管保障措施，并实施与OECD对齐的加密资产报告框架——一项扩展监管覆盖范围、涵盖此前未被监控市场部分的全面报告标准。

君合律师事务所的香港法律顾问将这些联合修订描述为监管预期的重大调整，可能会对金融公司带来实质性的合规负担。

香港加密监管的下一步方向

政府在WEF上的发言表明其决心推动加密监管，同时保持市场竞争力。拟议的框架是否能同时实现这两个目标，仍是一个悬而未决的问题。行业反馈可能会影响最终的实施细节，尽管监管机构似乎决心继续推进更严格的监管措施，即使一些传统机构可能会抵制这一转变。