高收益债券基金：平衡回报与投资组合风险的策略选择

对于寻求超出投资级评级的固定收益证券敞口的个人投资者，高收益债券基金是直接购买债券的有力替代方案。这些基金提供了一种结构化的方式，帮助投资者在非投资级债务市场（通常称为垃圾债券部分）中导航。其主要优势不仅在于更高的收益潜力，还在于持有跨多个发行人和行业的广泛证券篮子所带来的分散投资益处。

为什么高收益债券值得关注

关于投资的传统智慧主要强调安全性和质量。然而，高收益债券的运作机制不同。由于这些债券的票面利率高于投资级债券，它们在应对利率波动方面表现出更强的韧性。当利率上升时，投资级债券的价格通常会出现更大幅度的下跌，而高收益工具由于其收入导向的结构，能保持相对较好的稳定性。此外，基金结构中的多元持仓可以减轻单一发行人带来的特殊风险，使共同基金比直接购买债券更适合散户投资者。

比较三只表现优异的高收益债券基金

投资市场中有许多高收益债券基金，但其中几只凭借持续的表现和战略布局脱颖而出。根据Zacks投资研究，三只基金获得了Zacks共同基金排名#1，表明其预期将优于同类基金。这些基金——PIMCO High Yield Spectrum、Nuveen High Yield Income Fund 和 Manning & Napier High Yield Bond Series——各自采用不同的方法在捕获收益的同时管理下行风险。

PIMCO High Yield Spectrum：通过衍生品实现全面覆盖

PIMCO High Yield Spectrum（PHSAX）将大部分净资产配置于非投资级工具，超越传统债券，涵盖可转换证券、认股权证、远期合约及掉期等衍生工具。这种扩展的策略为基金经理提供了额外的收益提升和风险管理工具。截至2025年9月，基金持有71.1%的净资产在杂项债券中，其余部分为另类高收益工具。三年年化回报率达到10.1%，在同行中具有竞争力。PHSAX的顾问利用信用违约掉期和总回报掉期来微调投资组合敞口，适合对衍生策略有一定了解的投资者。

Nuveen High Yield Income Fund：跨信用质量的灵活性

Nuveen High Yield Income Fund（NCOAX）强调借款实体和地区的多样性。基金投资于由国内外公司发行的非投资级债务工具，涵盖交易所上市证券和场外交易工具。值得注意的是，NCOAX的管理层保持灵活性，允许投资未评级债券，基金经理会评估这些债券在经济上的可比性。这种务实的策略扩大了投资机会范围，同时不牺牲信用质量标准。基金三年年化回报率为9.9%，管理费率为1%。对于寻求全球多元化高收益敞口的投资者，NCOAX提供了高效的市场准入。

Manning & Napier High Yield Bond Series：多资产整合

Manning & Napier High Yield Bond Series（MNHYX）采用整体策略，将多种资产类别融入高收益投资中。其投资组合包括衍生工具、交易所交易基金（ETF）和银行贷款，均选自符合高收益目标的经济特征。除了非投资级证券外，基金还保持灵活性，投资美元计价的固定收益工具，包括美国和外国公司发行的债券，甚至新兴市场发行人。MNHYX的三年年化回报率为9.8%，由Scott Friedman自2021年3月起管理。该多资产框架吸引那些寻求全面高收益敞口而非单一工具的投资者。

选择适合自己投资组合的高收益债券基金

在这三只高收益债券基金中做出选择，取决于个人的风险承受能力、投资期限以及对投资组合复杂度的偏好。PHSAX通过积极的衍生品布局提供了最高的近期回报，但需要投资者对合成工具有一定的了解。NCOAX强调灵活性和全球多元化，成本适中。MNHYX则提供多资产敞口，管理团队稳定。每只基金都获得了Zacks Rank #1，反映其在证券选择和风险管理方面的基本实力。投资者在评估这些选项时，应不仅关注年化回报，还应考虑基金的投资理念以及其策略是否符合整体投资目标。

图示：高收益债券基金的投资组合多样性

此外，投资者应注意基金的费用结构、管理团队的经验以及基金的流动性状况。选择合适的高收益债券基金，可以帮助投资者在追求较高收益的同时，有效控制风险，实现资产的稳健增长。