以色列·英格兰德的战略性第三季度转变：从Palantir到特斯拉的AI未来

第三季度带来了一次令人瞩目的投资组合调整，来自华尔街最成功的投资者之一。Millennium Management的创始人兼CEO以色列·英格兰德（Israel Englander）做出了一项引人注目的决定，揭示了成熟资金在当今市场中看到的机会。该对冲基金同时将其在Palantir的持仓减少了91%，同时将特斯拉的持仓翻了四倍——这一举动值得深入分析。

Millennium Management不仅仅是普通的基金。据LCH Investments数据显示，在过去三年中，其表现优于标普500指数约39个百分点，按净收益排名，已成为历史上第三成功的对冲基金。当以色列·英格兰德及其团队采取行动时，值得那些寻求市场方向和估值信号的深思熟虑的投资者关注。

谁在操作：理解以色列·英格兰德的投资理念

以色列·英格兰德通过纪律严明的选股和严格的风险管理，将Millennium Management打造成为一个强大的投资机构。该基金的业绩记录表明，团队不会做出情绪化的决策——每一次投资组合调整都反映了对风险与回报动态的慎重分析。

特别是在第三季度，以色列·英格兰德的基金执行了两笔形成对比的交易，讲述了关于估值纪律和前瞻性信念的故事。Millennium出售了450万股Palantir Technologies（减少了91%的敞口），同时买入了31.1万股特斯拉。现在，特斯拉的持仓已成为一个重要的股份，考虑到这两家公司之间的不同叙事，这一时机尤为有趣。

退出原因：为何以色列·英格兰德放弃了AI宠儿

Palantir去年表现强劲，超越了标普500指数，财务表现亮眼。公司在第三季度客户数量增长了45%，现有客户的平均支出增加了34%。收入跃升63%，达到11亿美元，连续第九个季度实现加速增长。非GAAP净利润激增110%，每股摊薄收益达0.21美元。

Forrester Research将Palantir评为AI平台和决策软件的领导者，分析师称其“悄然成为该市场最大的玩家之一”。该公司的软件在将AI项目从原型转化为生产阶段方面表现出色，具有真正的竞争优势。

然而，以色列·英格兰德看到了一些值得大幅减仓的原因。答案在于估值数学。Palantir的市销比高达110倍，是标普500中最昂贵的股票，远远领先第二名AppLovin的38倍市销比。这意味着即使Palantir下跌65%，仍然是指数中最昂贵的股票。

历史上，很少有软件公司能持续以超过100倍市销比的估值无限期存在。以色列·英格兰德减持这一仓位，体现了纪律性的估值原则——既认可Palantir的优点，也意识到其价格已脱离基本面价值。

信念之举：特斯拉的长期AI潜力

虽然特斯拉的电动车业务面临逆风——过去一年市场份额损失了约5个百分点，中国竞争对手比亚迪（BYD）现已在全球电动车销量中领先——但以色列·英格兰德增加持仓表明，他对特斯拉的未来持不同看法。

投资论点逐渐集中在“实体AI”：自动驾驶汽车和类人机器人。特斯拉的Robotaxi战略具有明显优势。不同于Alphabet的Waymo已在多个城市推出商业服务，特斯拉采用仅依靠摄像头的方案，不需要激光雷达或雷达。这大大降低了成本，也不依赖于高精度城市地图进行部署。

特斯拉在规模上也具有显著优势。已有约800万辆汽车在路上行驶，公司可以通过让车主参与其Robotaxi网络，众包真实世界的驾驶数据。这种网络效应可能极大加速自动驾驶能力的实现。

除了Robotaxi，特斯拉还在开发Optimus，一款面向制造、医疗等劳动密集型行业的自主类人机器人。管理层表示，Optimus可能代表一个巨大的长期机遇。预计到2030年，Robotaxi市场将以每年74%的速度增长，而类人机器人市场预计到2035年将以每年54%的速度扩展。

估值逻辑：为何以色列·英格兰德的逆向操作合理

以色列·英格兰德的投资组合调整反映了明确的估值逻辑：退出一个以不可持续倍数交易的AI领头羊，同时增加对具有重大长期潜力、尽管短期面临逆风的公司的敞口。

这并不是押注特斯拉明天就会主导电动车市场，而是押注实体AI代表着一个数十亿美元的市场机遇，且特斯拉在捕获这一价值方面具有结构性优势。对于风险承受能力强、持有五年以上时间跨度的投资者来说，这一交易值得考虑。

这些操作凸显了为什么以色列·英格兰德的基金始终优于市场：在估值变得非理性时果断退出赢家，以及在短期叙事不利时，依然坚信具有真正长期催化剂的公司值得布局。