制药市场领导者达成战略合作——强生公司是否是股市之王？

强生（Johnson & Johnson）已将自己定位为医疗保健行业最具韧性的表现者之一，近期的政府协议也彰显了其值得严肃投资者考虑的原因。尽管2025年由于贸易政策的变化带来了股市波动，这家制药巨头展现了其战略眼光，不仅能够生存下来，还能在逆风中繁荣，这些逆风本可能对财务业绩产生重大影响。

强生如何通过政府协议应对关税逆风

2026年1月初，强生宣布与特朗普政府达成一项具有里程碑意义的协议，旨在减轻关税风险，同时在美国市场以较低价格提供某些药品。这一战略举措展现了公司高超的商业领导力。

考虑背景：公司拥有64个制造设施，其中41个位于海外，面临显著的关税风险。内部估算显示，仅2025财年，关税相关成本约为4亿美元。虽然这仅占公司超过140亿美元的年度净收入的一个适度比例，但多年的复合效应将显著侵蚀盈利能力和利润率。

价格让步的策略合理，因为药品价格的降低可以推动销量增长，从而抵消利润率的压力。同时，关税豁免状态消除了结构性成本阻力。值得注意的是，强生并非孤军作战——包括辉瑞（Pfizer）和阿斯利康（AstraZeneca）在内的竞争对手也已达成类似安排，证明这是一种明智的企业布局。

多元化的产品组合推动股市韧性表现

尽管面临关税不确定性和Stelara专利排他性失效的双重压力，强生仍展现出强劲的执行力。第三季度业绩显示，收入同比增长6.8%，达到240亿美元，而调整后每股收益达2.80美元，同比增长15.7%。

这一表现凸显了产品组合多元化的价值。虽然Stelara的失去带来了真正的挑战，但其他制药资产有效弥补了这一缺口。公司的抗癌药物组合——包括Darzalex和Erleada——持续扩大市场份额。免疫抑制剂Tremfya仍是重要贡献者。近期，新药批准如Imaavy（用于广泛性重症肌无力）和Akeega（用于前列腺癌）显示公司创新机制全速运转。

医疗技术（medtech）板块提供了额外的竞争护城河。该部门超越传统制药业务，将强生定位于更广泛的医疗服务领域。开发中的Ottava机器人手术系统体现了公司渗透未充分开发市场的雄心——这是传统制药竞争对手难以轻易复制的增长机会。

长期增长动力支持“股息之王”地位

多种结构性趋势有利于持续表现。全球人口老龄化带来的世代性需求推动制药创新和医疗设备的发展。老年人医疗需求的上升确保了针对年龄相关疾病的创新能带来持久的收入流。

强生作为“股息之王”——连续超过50年增加股息的公司——彰显了其财务稳定性和对股东的承诺。这一地位不是偶然获得的，而是反映了其商业模式能够产生足够的资本，用于支持增长、应对诉讼并回馈股东。

一些投资者担心Medicare药品价格谈判可能影响某些产品的收入，但强生通过持续创新克服专利断崖的能力表明这一风险仍在可控范围内。公司在研发管线中拥有数十个临床候选药物，且定期获得新批准和标签扩展。这种创新速度使其在市场中领先于普通竞争者。

虽然诉讼环境值得关注，但不应成为投资考虑的障碍。公司稳健的资产负债表——信用评级为AAA——提供了充足的财务弹性，能够应对突发事件，同时不影响增长投资或股息承诺。

为什么这家医疗领导者值得投资考虑

强生展现了定义股市领军企业的特质。其具有防御性的业务特性（多元化的收入来源、定价能力、法规护城河）结合真正的增长潜力（医疗技术扩展、新兴市场渗透、人口老龄化），形成了具有吸引力的价值。

近期的关税豁免协议体现了管理层的素质——在复杂的监管和政治环境中游刃有余，同时保障股东回报。在经济不确定时期，这种能力尤为重要。

对于以股息为导向的投资者，制药行业提供的优质选择有限。强生连续超过50年的股息增长历史，反映了其可持续的现金流基础，而非财务工程。

股市通常会在较长时间内认可并奖励这些特质，尽管短期波动不可避免。对于寻求增长与收入兼得、具有多年度投资期限的投资者，强生提供了一个由真实运营实力支撑的具有吸引力的投资组合组成部分。