为什么远离BigBear.ai股票在财务上是明智的选择

当一家公司的股票代码听起来像是告别时，或许值得留意那微妙的信息。BigBear.ai（NYSE：BBAI），一家专注于安全的人工智能公司，提供了一个令人信服的理由，说明投资者应当与这只备受炒作的股票保持一定的距离。警示信号十分明显，并且由硬数据支持，讲述着一个令人担忧的故事。

人工智能投资热潮尚未波及BigBear.ai

人工智能行业正经历前所未有的资金流入。主要的超大规模云服务商在2024年投入了估计1970亿美元的AI资本支出。到2025年，这一数字几乎翻倍，达到约4050亿美元，华尔街预测2026年将达到或超过5270亿美元。这种AI基础设施支出的爆炸性增长反映了科技行业对人工智能发展的承诺。

然而，BigBear.ai的财务表现却走向相反的方向。在过去三年中，该公司的收入实际上下降了10.3%——这与蓬勃发展的AI投资环境形成了鲜明对比。与此同时，同行公司Palantir Technologies，另一家专注于安全的AI公司，在同期内的收入增长了96.3%。这种差异引发了关于BigBear.ai的竞争地位和市场相关性的根本性问题。

股东稀释问题：一片变得更薄

理解股权稀释很简单：想象你的股票持有是一片披萨。当公司发行额外的股份时，就像把披萨切得更多，每一片变得更薄、价值更少。这正是BigBear.ai股东所经历的。

自2024年以来，该公司的股数从1.568亿股激增至4.366亿股——仅用两年时间几乎翻了三倍。2024年前购买股票的股东，已经因为这种稀释而经历了大约64%的持股贬值。

局势可能会进一步恶化。随着当前股数接近公司5亿股的上限，管理层最近提交了一项代理提案，建议将授权股数从5亿股扩大到10亿股。两大代理咨询公司——ISS和Glass Lewis——都建议支持这一扩展。如果获批，股东的持股比例可能再次被削减一半，因为公司将行使这一扩展的权限。

管理层的理由与股东的现实

CEO Kevin McAleenan将额外发行股份的能力描述为进行收购、资金产品开发和增强资产负债表的必要条件。从管理层的角度来看，扩展的能力提供了战略灵活性。然而，从当前股东的角度来看，这种灵活性意味着他们的财富会因稀释而直接受损。

投资者面临一个不吸引人的选择：要么在提案通过时接受大规模的股权稀释，要么在提案未获通过时，目睹公司执行其增长战略的能力受到限制。这两种情形都不具备吸引力的风险-回报特征。

投资结论

在行业范围内AI支出加速增长的背景下，收入下降，加上已经经历的激进股东稀释以及潜在的威胁，形成了一个具有挑战性的投资论点。对于那些希望投资安全导向的人工智能公司的投资者，表现出收入增长和更为审慎资本配置策略的优质替代品值得认真考虑。BigBear.ai的基本面表明，保持与这只股票的距离仍然是明智之举。