阿拉比卡和罗布斯塔价格飙升：2026年初咖啡价格上涨的驱动因素

咖啡价格本周大幅上涨，多个市场因素共同作用支持了这一商品。3月阿拉比卡期货收盘上涨+1.52%，而3月罗布斯塔上涨+1.33%，显示两大咖啡品种普遍走强。这一势头反映出供应担忧和宏观逆风的共同作用，重塑了咖啡市场格局。

美元疲软推动咖啡价格上涨

本周上涨的主要催化剂来自美元的持续贬值，美元再次下跌0.5%，触及4个月新低。这一走势对咖啡价格构成利好，因为货币走弱使商品出口对国际买家更具吸引力。当美元走弱时，海外投资者的购买力增强，为咖啡和其他以美元交易的商品提供了自然支撑。

巴西出口紧缩加剧全球供应压力

在供应方面，巴西的咖啡出口情况令人担忧。巴西12月绿咖啡出口比去年同期下降18.4%，降至仅286万袋。阿拉比卡出口特别下降10%，至260万袋，而罗布斯塔出口则暴跌61%，仅222,147袋。这些数据凸显了尽管面临其他逆风，咖啡价格仍获得支撑的原因。

天气因素加剧了供应难题。全球最大阿拉比卡产国的主要产区米纳斯吉拉斯在1月中旬仅降雨33.9mm，约为历史平均值的53%。巴西的降雨不足历来被视为对咖啡价格的支撑，因为它引发对未来收成的担忧，并缩紧短期供应局面。

库存恢复：双刃剑

近期商品的强势并未消除所有担忧。由ICE监控的阿拉比卡咖啡库存在11月达到1.75年低点的398,645袋后，已反弹至1月中旬的461,829袋。同样，罗布斯塔库存从12月初的1年低点4,012批上升至最近的4,609批。虽然库存回升通常会对咖啡价格施加压力，但它们仍处于相对有限的范围内，未引发剧烈下跌。

产量前景带来复杂信号

巴西的咖啡产量预期为市场增添了复杂性。该国官方作物预报机构Conab将2025年的产量预估提高2.4%，至5654万袋，暗示未来供应充裕。然而，这一预测与当前条件的紧张形成鲜明对比，市场在短期供应担忧与长期产量充裕之间摇摆。

越南罗布斯塔产量威胁或将超出预期

越南的走势传递出更为明确的看空信号。作为全球最大罗布斯塔生产国，越南咖啡出口同比激增17.5%，达到158万吨。展望未来，越南2025/26年度产量预计将增长6%，达到176万吨，创下4年新高。越南咖啡与可可协会表示，如果天气条件配合，产量可能比去年高出10%。这一潜在的罗布斯塔浪潮可能在未来几个月对咖啡价格施加压力，即使阿拉比卡在其他地区获得支撑。

咖啡价格的未来走向

国际咖啡组织报告称，本年度全球咖啡出口同比仅下降0.3%，显示出一定的韧性。然而，美国农业部的海外农业服务局（FAS）则展现出更为细腻的前景。其最新预测显示，2025/26年度全球咖啡产量将增长2.0%，达到创纪录的178.848百万袋，阿拉比卡下降4.7%，罗布斯塔则上涨10.9%。

具体到巴西，FAS预计产量将下降3.1%，至6300万袋，而越南产量将增长6.2%，达到3080万袋。关键的不确定因素是：期末库存预计将下降5.4%，至2014.8万袋，这可能在年内为咖啡价格提供潜在支撑。

咖啡市场仍处于微妙的平衡中，短期供应紧张（尤其是阿拉比卡）与长期产量增长相抗衡。关注咖啡价格的交易者应密切监控美元走势和巴西天气变化，因为这些因素最终将决定当前的强势能否持续。