全球咖啡市场因巴西雷亚尔升值而飙升——Barchart的商品分析

咖啡期货市场在周二交易中表现强劲，3月阿拉比卡咖啡合约上涨+3.09%收盘，而3月罗布斯塔咖啡上涨+1.86%，标志着阿拉比卡市场两周来的最强表现。此次反弹反映了更广泛的货币变动，因为巴西雷亚尔升至20个月高点，给全球最大阿拉比卡生产国的出口活动带来阻力。根据Barchart商品市场追踪，这一货币动态代表了金融与实体咖啡市场力量的关键交汇点。

巴西出口收缩与天气压力支撑阿拉比卡咖啡

巴西的咖啡出口动态正在重塑市场基本面。Cecafe报告称，12月绿咖啡出口收缩-18.4%，至286万袋，阿拉比卡出口同比下降-10%至260万袋，罗布斯塔出口同比大幅下降-61%至222,147袋。雷亚尔升值至20个月高点，已使巴西生产商不愿加快销售，从而自然支撑咖啡价格。

同时，巴西主要阿拉比卡种植区的干旱条件加剧了供应担忧。Somar Meteorologia报告称，负责巴西阿拉比卡咖啡产量的重要地区米纳斯吉拉斯在截至1月16日的一周内降雨仅为33.9毫米，仅为历史平均值的53%。这一全球最大阿拉比卡生产国的低于平均降水量，为咖啡价格提供了额外的支撑层，因为天气不确定性通常会推高商品复杂的风险溢价。

越南罗布斯塔激增带来看空反向压力

与巴西紧张局势相反，越南的咖啡产量和出口走势显示全球供应充裕。越南国家统计局报告称，2025年咖啡出口同比跃升+17.5%，至158万吨，反映越南作为全球最大罗布斯塔生产国的地位。展望未来，越南2025/26年度咖啡产量预计同比增长+6%，达到176万吨（2940万袋），创四年新高。越南咖啡与可可协会表示，如果天气保持有利，产量可能比上一作年高出10%，这对罗布斯塔咖啡价格构成结构性阻力。

咖啡库存恢复与全球供应前景

尽管实体咖啡市场状况显示一定紧张，但金融市场指标则呈现更为复杂的图景。ICE监测的阿拉比卡咖啡库存在11月20日触及1.75年低点的398,645袋，此后已恢复至1月中旬的461,829袋，达到2.5个月高点。同样，ICE罗布斯塔咖啡库存从12月10日的4,012批的1年低点反弹至1月底的4,609批。这一库存恢复表明，紧张的供应压力已缓解，尽管基本面因素仍然支持，但技术面显示咖啡价格可能偏空。

产量预测显示全球咖啡供应增长

主要预测机构的官方产量估算显示，全球咖啡市场有望实现大幅供应增长。巴西Conab在12月4日将2025年咖啡总产量预估提高+2.4%，至5654万袋，显示农户信心尽管雷亚尔走强。全球层面，美国农业部（USDA）外贸农业局（FAS）预测，2025/26年度全球咖啡产量将同比增长+2.0%，达到创纪录的1788.48万袋。这一增长掩盖了结构性变化：阿拉比卡产量预计将下降-4.7%，至955.15万袋，而罗布斯塔产量将激增+10.9%，至833.33万袋。

FAS对各主要生产国的预测描绘出两极分化的局面。巴西2025/26年度咖啡产量预计同比下降-3.1%，至6300万袋，反映天气和雷亚尔走强对种植意愿的影响。相反，越南2025/26年度咖啡产量预计同比增长+6.2%，达到3080万袋，为四年新高。国际咖啡组织（ICO）在11月报告称，当前市场年度（10月至9月）全球咖啡出口略降-0.3%，至1386.58万袋，显示出口市场供需紧平衡。

市场影响与未来展望

从Barchart商品分析的角度来看，咖啡市场反映出竞争的动态：巴西雷亚尔升值和天气紧张提供短期价格支撑，而越南罗布斯塔丰富和全球产量上升的预期则带来结构性供应压力。FAS预测，2025/26年度的期末咖啡库存将较2024/25年度下降-5.4%，至2014.8万袋，表明全球库存水平受到管理而非急剧短缺。这些因素的相互作用表明，咖啡价格可能在基本面支撑和供应展望的熊市压力之间波动，全球市场参与者将不断调整对巴西限制与越南扩张之间平衡的预期。