LiDAR 股票对决：AEVA 与 LAZR 在商业化竞赛加剧

自动驾驶车辆生态系统正见证激光雷达股票玩家之间的激烈竞争，Aeva Technologies（AEVA）和Luminar Technologies（LAZR）成为最具吸引力的两大竞争者。这两家公司都处于关键的转折点——一方通过多元收入渠道加速增长，另一方则巩固财务状况以迎接重大产品革新。随着激光雷达股票行业的成熟，投资者面临一个细腻的抉择：是支持在多个市场追求快速增长的公司，还是偏向优先执行战略和纪律性资本部署的公司？

激光雷达（Light Detection and Ranging）已从试验性技术转变为自动驾驶系统、工业自动化和高级驾驶辅助系统（ADAS）不可或缺的基础设施。在这个领域建立市场主导地位的竞争，不仅关乎技术优势，更关乎执行速度、现金管理能力，以及在规模上锁定长期OEM合作伙伴的能力。

理解激光雷达市场动态与商业利益

全球激光雷达市场的机会，取决于哪家公司能最有效地从原型转向大规模生产。AEVA和LAZR都展现出技术优势，但在商业化策略上路径截然不同。

AEVA利用其调频连续波（FMCW）架构，实现了速度和深度的同时感测——这是传统飞行时间（ToF）系统难以在相同体积内提供的能力。这一技术优势为其打开了乘用车之外的工业和物流领域的大门，那里对精度和可靠性的要求决定了高端定价。

与此同时，Luminar采取了更为谨慎的转型策略，集中于统一平台方案。公司不再在传统设计上反复迭代，而是围绕“Halo”平台整合产品路线图，旨在加快OEM集成速度，降低开发难度。

AEVA的多垂直扩展动力

AEVA在2025年的表现凸显市场对多元激光雷达收入来源的需求。公司与一家财富500强科技巨头达成了里程碑式合作，承诺投资最多5000万美元（包括3250万美元股权投资和1750万美元制造支持）。关键是，这家合作伙伴是全球前十汽车制造商的二级供应商，意味着AEVA的传感器正逐步接近量产车辆。管理层还表示已收到OEM的正式意向书，暗示2025年底前可能获得生产订单。

除了汽车，AEVA的工业多元化战略也在奏效。公司已累计超过1000个Eve 1高精度传感器订单，并与SICK AG和LMI Technologies等工业自动化巨头深化合作。这些合作共同服务的市场规模超过200万个潜在单位每年。公司目标到2025年底实现每年10万台的产量，显示管理层对近期规模扩张充满信心。

然而，这种激进扩张也带来成本：AEVA在扩大制造能力和追求盈利的过程中持续烧钱。2025年股价上涨约240%，已反映出市场的极大乐观，留给执行失误的空间有限。

LAZR的财务稳健与Halo平台押注

Luminar在2025年采取了不同路径，更加注重财务稳健而非短期增长。公司回购了价值5000万美元的2026年可转换债券，并从机构投资者那里获得了2亿美元的资本额度。公司总流动性约4亿美元，债务仅1.35亿美元，为其过渡到Halo架构提供了宝贵的缓冲空间。

Halo平台代表了标准化的战略押注。它旨在减少部署复杂性、降低开发成本、加快上市时间，而不是为每个OEM定制解决方案。原型已在主要客户中流通，预计正式商业发布将在2026年底或2027年初。

Luminar在汽车行业的胜利虽不多，但都很实在。其激光雷达已在沃尔沃EX90上投入使用，未来还将出现在沃尔沃ES90上——这是全球量产车辆中唯一的高性能激光雷达配置。公司还在卡特彼勒的非公路卡车中获得了应用，验证了其传感器在苛刻工业环境中的表现。然而，尚未与一级供应商达成重大供货协议，反映出LAZR在商业化方面仍处于早期阶段。

LAZR在2025年的31%跌幅，反映出投资者对商业化延迟和Halo带来实质性收入的时间表延长的担忧。这一折价为耐心资本提供了估值上的机会。

估值指标揭示市场预期的差异

这两只激光雷达股票的估值差异令人震惊，也具有启示意义。AEVA的市盈率约为31.6倍预期销售，意味着市场已将显著的收入加速和市场份额增长预期计入股价。这一溢价反映了对公司多元客户渠道和近期产能扩张的信心。

相反，LAZR的市销率仅为1.6倍，尽管其财务状况稳健、产出已获胜，但估值极低。这一低估值显示市场对Halo推动销量的能力持深度怀疑，也担心其盈利时间表。

这一估值差距引发一个关键问题：AEVA的股价是否已经过度反映其潜力，还是激光雷达行业真正预期AEVA将占据超出平均的市场份额？反之，如果LAZR成功执行Halo路线图，当前估值是否为逆向投资者提供了良机？

盈利轨迹与盈利之路

分析师预计，两家公司未来几年都将逐步缩小亏损，但速度不同。AEVA的每股收益（EPS）预计在2025年提升21.7%，2026年再增长12.2%，主要受早期工业收入和潜在汽车生产启动的推动。这些增长虽有意义，但相较于近期股价的上涨幅度，仍显温和。

Luminar的盈利复苏更为剧烈。共识预估2025年EPS将改善53.6%，2026年则增长7.5%。这一更陡的增长轨迹表明，随着LAZR现有项目的推进和Halo贡献的开始，公司可能比AEVA更快实现盈利的底线运营杠杆。

EPS轨迹的差异，凸显了一个基本事实：AEVA预期逐步实现广泛的收入增长，而LAZR则依赖于从较小基数起的销量提升带来的利润率改善。

风险因素与资本效率评估

AEVA的高速增长依赖于多方面的执行：制造规模扩大、维持OEM合作、渗透工业市场，以及在追求盈利的过程中管理现金流。其高估值几乎没有下行保护，一旦任何一环出现问题，股价可能受到冲击。

LAZR面临的风险则相反。公司必须成功推出Halo平台，说服OEM采用，并确保转型不会导致客户流失。然而，其较低的估值和改善的流动性，为应对延迟或市场逆风提供了更大的财务弹性。

结论：在激光雷达股空间中平衡增长与稳健

AEVA和LAZR都值得投资者考虑，尤其是那些希望捕捉激光雷达行业潜力的投资者。AEVA适合愿意接受短期波动、追求快速扩张和市场主导的激进投资者。其多元收入、强大的合作伙伴关系和工业市场布局，确实具有竞争优势——但股价已在很大程度上反映了这一预期。

LAZR则吸引偏好财务纪律、低估值入场点的投资者。其资产负债表更健康，Halo平台策略更为简洁，市销率仅1.6倍，若商业执行改善，激光雷达股有望实现耐心等待的回报。

两家公司都获得了Zacks Rank #2（买入），反映分析师对盈利动能和情绪改善的乐观预期。最终选择取决于你的风险承受能力和投资期限：选择AEVA，追求多行业的激进高速增长；或选择LAZR，走更稳健、财务更稳固的扩张路径。无论如何，激光雷达行业仍提供具有吸引力的风险-收益动态，适合愿意接受早期技术转型固有波动的投资者。