美联储的“迅速保持不变”决定：当谨慎占上风

在最近的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔宣布迅速停止连续三次降息的周期，将利率维持在3.5%-3.75%的水平。此决定反映了美联储在面对不同经济压力时的深思熟虑，美国经济仍表现出强劲的韧性，通胀尚未达到2%的目标。

然而，并非所有美联储成员都持一致意见。两位理事斯蒂芬·米兰和克里斯托弗·沃勒投票反对，支持再降0.25%，显示出该央行内部较为温和的观点。特别的是，美联储已删除强调劳动力疲软风险的措辞，表明通胀和增长这两大风险目前已更趋平衡，不再施加压力要求迅速放宽货币政策。

为什么美联储“迅速”停止降息周期？

美国经济仍能出乎意料地承受高利率，鲍威尔表示。尽管消费者信心调查显示出一些疲软迹象，实际支出依然非常坚挺。招聘速度有所放缓，但裁员率仍然较低，表明劳动力市场尚未疲软。

停止后续降息的决定体现了美联储确保通胀真正回归目标的决心。在被问及语气是否偏硬时，鲍威尔强调，美联储将以数据为导向，尚未给出任何下一次降息的具体时间表。

美国经济“仍快速”增长，尽管利率较高

企业正迅速受益于新兴的人工智能应用，大幅提升生产率。这一生产率的提升在维持GDP增长方面发挥了重要作用，使经济即使在高利率环境下仍能持续扩张。然而，房地产仍是最大弱点，因为持续高利率对该市场产生了巨大影响。

通胀：难以“迅速”解决的挑战

关于关税，鲍威尔表示，大部分对通胀的影响已被反映，涨幅仅为轻微。如果没有新增关税措施，通胀很可能逐步回到2%的水平。然而，核心PCE通胀目前持平，尚无明显改善。这使得美联储难以准确判断何时通胀会继续下降。

当被问及如果通胀上升是否会再次加息时，鲍威尔强调，目前没有任何人在美联储将加息作为基本情景，这也让市场放心，利率峰值很可能已过。

人工智能与劳动力市场：“近期”影响

鲍威尔展望人工智能的长远影响，认为该技术短期内可能减缓招聘，但会大幅提升生产率。历史显示，技术通常会带来暂时的就业扰动，但从长远来看，会带来更高的生产率、更大的产出和更好的薪资。美联储正密切关注企业暂停招聘的趋势，以评估AI对劳动力市场的实际影响。

政治平衡：维护美联储的独立性

鲍威尔重申了美联储在特朗普总统施加压力和领导层法律问题背景下保持独立的重要性。他拒绝评论司法部的调查以及自己任期结束后的个人未来。

总体而言，鲍威尔正巧妙平衡两大压力：一方面保持足够强硬的语调以避免被视为受政治影响，另一方面又不至于过于强硬导致经济疲软。这也解释了为何最初的发言相对强硬，但在新闻发布会中语调逐渐变得温和。

市场影响：资产价格的信号

美联储快速维持高利率的决定通过主要资产价格得到反映：

• 比特币（BTC）：下跌6.21%，至71.36万美元
• PAXG（金）：下跌3.87%，至4,890美元
• 白银（XAG）：下跌12.68%，至78.98美元

这种下跌反映出投资者在美联储维持高利率的背景下，迅速调整投资组合。

展望：谨慎但非永久

美联储的最后信息是，经济仍有足够韧性承受高利率，通胀尚未低到可以提前降息的程度，但长期趋势仍指向政策宽松。美联储将继续维持高利率一段时间，待经济出现疲软迹象后，逐步更快地进行降息。这一决定反映出一个“稳扎稳打”的美联储，同时也在远景中保持灵活。