2023年第三季度财报季结束：银行引领市场复苏潮

2025年第三季度在主要指数中交出了稳健的企业盈利成绩单，银行业在推动市场情绪方面发挥了尤为关键的作用。第三季度，标普500指数的总盈利同比增长**+5.5%，收入增长+6.2%，这对本期市场整体表现起到了重要推动作用。然而，这一增长轨迹揭示了一个重要的细节：剔除科技行业的巨大贡献，其他标普500成分股的盈利仅增长了+2.7%**，凸显出巨型科技股的涨幅集中。

“Magnificent 7”集团在第三季度表现尤为亮眼，盈利同比增长**+12.0%，收入增长+14.8%，继第二季度集团实现+26.4%的盈利增长和+15.5%的收入扩张之后。此外，截止八月财季结束的21家标普500成分股公布季度业绩，展现出强劲的执行力，总盈利较去年同期增长+10.5%，收入增长+6.8%**，同时有76.2%的公司超出每股收益预期，81.0%的公司超出收入预期。

银行业盈利提供关键的第三季度经济信号

第三季度的盈利周期以金融行业为焦点拉开帷幕，摩根大通（JPM）、富国银行（WFC）和花旗集团（C）在十月中旬市场开盘前公布了业绩。这些银行巨头提供了关于经济基本面健康状况的关键解读，其业绩大体验证了市场对第三季度乐观的预期。尽管对新兴关税政策存在担忧，但该行业的表现已被证明在增强投资者对更广泛经济韧性的信心方面发挥了重要作用。

摩根大通每股盈利**$4.79**，收入**$44.66亿**，同比增长率分别为**+9.6%和+4.7%。该行的盈利预期在整个季度中持续向上修正，最终的$4.79比上月上涨+2.1%，比前三个月增长+6.7%**，显示第三季度业务基本面持续改善。富国银行和花旗集团的盈利预估也有所上调，虽不及摩根大通的幅度。

在第三季度，Zacks金融行业的整体盈利同比增长**+10.7%，收入增长+6.1%**。这些机构的积极表现主要得益于贷款需求的加速、逾期率的峰值已过、交易管道的增强以及活跃的交易活动。宽松的货币政策和监管环境也为市场带来了积极预期，尽管管理层也承认新关税政策带来的经济放缓不确定性。

Q3盈利增长：标普500的复杂局面

展望2025年第三季度的整体盈利情况，表现出不同市场板块的分化趋势。整个Q3期间不断累积的积极修正趋势得到了实际业绩和管理层评论的验证，确认市场已从四月低点反弹。第三季度的盈利增长**+5.5%，收入增长+6.2%**，反映出复杂的动态——科技和金融行业的强劲表现抵消了其他板块的温和增长。

这一积极修正轨迹的持续性，取决于盈利结果和前瞻指引的持续确认。第三季度的业绩显示，管理层密切关注经济逆风，同时积极布局核心业务的增长。尤其是银行业，提供了令人安心的评论，帮助维持投资者信心，直至第三季度结束。

从年度盈利的角度来看，第三季度是衡量全年盈利轨迹的重要节点。业绩确认，尽管宏观经济存在不确定性，企业盈利的韧性依然完好无损，为第四季度及未来的市场持续走强提供了有力支撑。

超越传统科技：不断演变的投资格局

虽然第三季度的盈利季强调了科技和金融行业的持续主导地位，但投资者的关注已开始向新兴机会扩展。人工智能革命已创造了巨额财富，但应对根本经济和社会挑战的新兴企业，或许在未来几个月和几年中提供更具吸引力的投资机会。随着市场消化第三季度的业绩并布局2025年剩余时间，投资组合构建也逐渐反映出这一超越最显著的巨型股的演变。

第三季度的盈利季最终表明，尽管巨型股的集中度依然明显，但盈利增长的广度显示多个行业未来都能为市场回报做出重要贡献。