巴西天气模式和咖啡库存上升影响全球市场价格

咖啡市场今日表现疲软，阿拉比卡和罗布斯塔合约均出现回调，交易员在权衡巴西季节性降雨预报与不断上升的库存水平。双重压力凸显了全球最大阿拉比卡产国的供应动态如何持续影响全球商品情绪。

巴西主要产区季节性降雨施压

3月阿拉比卡咖啡价格下跌0.40美分，跌幅为0.12%，而3月ICE罗布斯塔咖啡则下跌0.56美分，跌幅为1.37%。天气频道预测本周米纳斯吉拉斯——巴西最大、最具生产力的阿拉比卡咖啡产区——每日降雨，将对价格形成压力。来自Somar Meteorologia的最新气象数据显示，截至1月16日当周，该地区降雨量为33.9毫米，仅为历史平均水平的53%。预报的湿度与实际降水模式的结合，反映出全球咖啡核心产区面临的季节性挑战。

货币强势与出口动态有限支撑价格

今日价格下跌的一个显著反向因素来自巴西货币的强势。巴西雷亚尔兑美元升至1.5个月高点，这一发展通常会抑制咖啡生产商加快出口的意愿。这种出口犹豫通过限制流向全球市场的供应，从而支撑价格。巴西咖啡出口商协会（Cecafe）12月数据显示，巴西绿咖啡出口总量下降18.4%，至286万袋，阿拉比卡出口同比下降10%，至260万袋，罗布斯塔出口暴跌61%，至222,147袋。巴西出口量的减少意味着国际市场上的咖啡供应减少，在更广泛的供应担忧中起到积极作用。

库存反弹显示供应充足

ICE监测的咖啡库存回升是今日施压价格的主要空头因素。阿拉比卡咖啡库存曾在11月降至1.75年低点的398,645袋，此后反弹至2.5个月高点的461,829袋。同样，罗布斯塔库存在12月降至1年低点的4,012批后，已回升至1.75个月高点的4,532批。这一补充库存的迹象表明，尽管近期产量担忧和天气变异，全球市场仍维持充足的供应以满足当前需求。

巴西产量预期与全球产出展望

巴西国内产量前景仍是价格走向的关键变量。巴西官方作物预报机构Conab在12月将2025年咖啡产量预估上调2.4%，至5654万袋，高于9月预估的5520万袋。展望2025/26季，USDA的外国农业局预测巴西产量将同比下降3.1%，至6300万袋——如果这些预估成为现实，可能为价格提供一定的支撑。

越南罗布斯塔激增加剧全球供应压力

作为全球最大罗布斯塔咖啡生产国，越南对过剩局面的贡献显著。越南国家统计局数据显示，2025年咖啡出口同比增长17.5%，达158万吨。更令人担忧的是，越南2025/26年的产量预计将增长6%，达到176万吨，即2.94亿袋，为四年来最高水平。越南咖啡与可可协会表示，如果有利天气持续，产量还可能再增加10%，进一步扩大全球罗布斯塔供应基础。

全球市场平衡指向短期价格压力

更广泛的供应指标显示，未来几周咖啡市场难以实现上涨动力。国际咖啡组织报告，当前营销年度的全球咖啡出口同比下降0.3%，至1.38658亿袋。然而，USDA最新预测显示未来供应充裕。该机构预测2025/26年全球咖啡产量将增长2.0%，达到创纪录的178.848亿袋。虽然阿拉比卡产量预计下降4.7%，至955.15百万袋，但罗布斯塔产量预计将激增10.9%，至833.33百万袋。预计本季全球期末库存将下降5.4%，至2,014.8万袋，低于2024/25年的2,130.7万袋，表明供应相对于需求仍然充足。

当前的价格走势——在巴西面临季节性降雨和库存反弹的背景下——反映出咖啡多头面临的挑战。虽然货币动态和巴西出口减少提供了一定的价格支撑，但全球库存充足和越南产量扩张的双重因素，可能使短期市场偏向空头。